double arrow

Принципы, связанные с эксплуатацией собственности

Принципы, основанные на представлениях собственника

Принципы определения стоимости

Можно выделить три группы взаимосвязанных принципов оценки:

• основанные на представлениях собственника;

• связанные с эксплуатацией собственности;

• обусловленные действием рыночной среды.

Большое количество принципов не означает, что можно применять их все сразу. В каждом случае выделяются основные и вспомогательные прин­ципы.

Ключевым критерием стоимости любого объекта собственности являет­ся его полезность. Бизнес обладает стоимостью, если может быть полезен реальному или потенциальному собственнику. Полезность для каждого по­требителя индивидуальна, но качественно и количественно определена во времени и стоимости. Однако как общую полезность объекта для собствен­ника в рыночной экономике можно выделить его способность приносить доход. Полезность бизнеса - это его способность приносить доход в конк­ретном месте и в течение данного периода. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.

Из принципа полезности вытекает еще один принципоценки - принцип ожидания или предвидения. Конечно, прошлое и настоящее бизнеса важ­ны, однако его экономическую оценку определяет его будущее. Прошлое и настоящее бизнеса являются лишь исходной основой, ключом к пониманию будущего. Полезность любого бизнеса, предприятия определяется тем, во сколько сегодня оцениваются прогнозируемые будущие выгоды (доходы). На оценке предприятия непосредственно сказываются представление о чис­той отдаче от функционирования предприятия и ожидаемая выручка от его перепродажи. При этом очень важны величина, качество и продолжитель­ность ожидаемого будущего дохода. Однако ожидания относительно дохода могут меняться. Принцип ожидания заключается в определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в буду­щем от владения данным предприятием.

Доходность любой экономической деятельности определяется четырь­мя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управле­нием. Доходность бизнеса - это результат действия всех четырех факторов, поэтому стоимость предприятия как системы определяется на основе оцен­ки дохода. Для оценки предприятия нужно знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия. Отсюда следуетпринцип вклада, ко­торый сводится к следующему: включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый при­рост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима, факторы рабочей силы, капитала и управления должны быть привлечены к ней. Сначала дол­жна быть произведена компенсация за эти факторы, а оставшаяся сумма де­нег идет в оплату пользования земельным участком ее собственнику.

Остаточная продуктивность может быть результатом того, что земля дает возможность пользователю извлекать максимальные доходы или до предела уменьшать затраты. Например, предприятие будет оценено выше, если зе­мельный участок способен обеспечивать более высокий доход или если его расположение позволяет минимизировать затраты. Остаточная продуктив­ность земельного участка определяется как чистый доход после того, как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала. Этопринцип остаточной продуктивности.

Факторы производства оцениваются только с учетом периода их воспро­изводства, места в обороте капитала. С этой точки зрения устаревшее техно­логическое оборудование потребует полной замены, оплаты демонтажа и

монтажа нового оборудования, что должно учитываться при оценке стоимости предприятия. И наоборот, высококвалифицированный состав рабочей силы должен оцениваться с точки зрения изменения или неизменности вид:

производственной деятельности; высококвалифицированных работников имеющих большой опыт работы на устаревшем оборудовании, труднее переучить. Все эти факторы, а не просто средства производства и рабочая сил;

должны быть учтены покупателем.

Изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта. Из этого важного положения экономической теории вытекает еще один принцип оценки бизнеса, содержание которого можно свести к следующему: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки обща отдача хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами. Это замедлении происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. Этот принцип базируется на теории предельного дохода и называетсяпринципом предельной производительности.

Предприятие - это система, а одной из закономерностей развития и существования системы является сбалансированность, пропорциональности ее элементов. Наибольшая эффективность предприятия достигается при объективно обусловленной пропорциональности факторов производств;

Различные элементы системы предприятия должны быть согласованы между собой по пропускной способности и другим характеристикам. Добавление какого-либо элемента в систему, приводящее к нарушению пропорциональности, приводит к росту стоимости предприятия.

Итак, при оценке стоимости предприятия необходимо учитыватьпринцип сбалансированности (пропорциональности), согласно которому максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства.

Одним из важных моментов действия данного принципа является соответствие размеров предприятия потребностям рынка. Так, если предприятие является слишком большим для удовлетворения потребностей рынка, то его эффективность падает, особенно если затруднена доставка ресурсов или товаров.


Сейчас читают про: