Оценка и анализ рыночной активности ценных бумаг предприятия

Года

Таблица 5.

Расчёт чистых активов по ОАО №Вымпел» на начало и конец

(сумма – в тыс. руб.)

Статьи актива	На начало года	На конец года	Статьи пассива	На начало года	На конец года
1. Нематериальные активы 2. Основные средств 3. Незавершенное строительство 4. Долгосрочные финансовые вложения 5. Прочие внеоборотные активы Запасы и затраты Дебиторская задолженность (за исключением задолженности участников (учредителей) по их взносам в уставный капитал) Краткосрочные финансовые вложения (за исключением, стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров) Денежные средства Прочие оборотные активы Итого активов, принимаемых к расчёту	- - -	- - -	Целевые финансирования и поступления Долгосрочные обязательства Краткосрочные займы и кредиты Кредиторская задолженность Задолженность участникам (учредителям) по выплате долгов (стр. 630) Резервы предстоящих расходов Прочие краткосрочные обязательства	- - -	- - -
Итого обязательств, принимаемых к расчёту Чистые активы Уставный капитал Резервный капитал Сумма уставного и резервного капиталов Превышение чистых активов над суммой: а) уставного капитала б) уставного и резервного капитала	8 386

К сумме обязательств, принимаемых к расчёту и исключаемых из суммы активов организации, относятся:

а) из раздела 3 пассива баланса статья «Целевые финансирование и поступления» (стр. 450);

б) итог раздела 4 пассива баланса «Долгосрочные обязательства»;

в) итог раздела 5 пассива баланса «Краткосрочные обязательства», за исключением статьи «Доходы будущих периодов» (стр. 640).

Покажем методику расчёта чистых активов на примере ОАО «Вымпел» по данным бухгалтерского баланса на начало и конец года (таблица 5).

Произведенные расчёты в таблице 5 показывают, что чистые активы ОАО «Вымпел» составили на начало 1 января 2001 года 19261 тыс. руб., а на конец года – 21079 тыс. руб., т.е. возросли на 1818 тыс. руб. Чистые активы превышают сумму уставного капитала и общей суммы уставного и резервного капиталов. ОАО «Вымпел» не следует пересматривать сумму уставного капитала и ей не грозит ликвидация предприятия из-за недостаточности собственных средств.

Анализируя собственный капитал акционерной компании, следует оценить уровень рентабельности акционерного капитала и долгосрочную платежеспособность компании. От уровня платежеспособности компании и его положения на рынке ценных бумаг во многом зависит объём инвестиций и размер собственного капитала компании.

В международной практике для анализа рыночной активности акционерной компании рассчитывают следующие показатели:

1. Норма дохода на простой акционерный капитал;

2. Коэффициент доходности одной акции (рентабельность акции);

3. Норма выплат;

4. Дивидендная доходность акции;

Норма дохода на простой акционерный капитал (К_{дох. на акц.})показывает, сколько рублей чистого дохода заработано на каждый инвестированный рубль, и рассчитывается путем деления чистой прибыли (ЧП) за минусом дивидендов на привилегированные акции (Див._{прив. акц.}) на среднегодовую сумму обыкновенных акций (S Акц.Обык._ср.), по формуле:

ЧП - Див._{прив. акц.}

К_{дох. на акц.} =

å Акц.Обык._ср.

Например. Компания «Вымпел» получила чистую прибыль в сумме 1198 тыс. руб., объявила и выплатила дивиденды на привилегированные акции в размере 250 тыс. руб., а её средний простой акционерный капитал равен сумме 9200 тыс. руб. В данном случае коэффициент доходности на простой акционерный капитал составит 0,10:

1198 - 250

К_{дох. на акц.} = = 0,10,

т.е., процентные выплаты дивидендов на простые акции составляют 10%.

Если эти процентные выплаты дивидендов данной компании превышают выплаты других компаний, на рынке ценных бумаг увеличивается спрос на эти акции и соответственно повысится рыночная стоимость этих акций и, наоборот, превышение процентных ставок в других компаниях, снизят спрос на акции компании «Вымпел» и приведут к снижению рыночной стоимости акций этой компании.

Коэффициент доходности одной акции (К_{дох.1 об.акц.}), его еще называютрентабельностью акции. Он характеризует долю чистой прибыли на одну обыкновенную акцию и определяется как отношение чистой прибыли (ЧП) за минусом дивидендов на привилегированные акции (Див._{прив. акц.}), на среднегодовое число обыкновенных акций (Ч Акц._{обык.ср.}), по формуле:

ЧП - Див._{прив. акц.}

К_{дох.1 об.акц.} =

Ч Акц._{обык.ср.}

Среднегодовое число акций определяется по формуле средневзвешенной, т.е. каждый выпуск акций, в течение года умножается на период времени, в течение которого акция находилась в обращении, а затем делится на число месяцев в периоде (12) и суммируется полученное число с количеством акций на начало года.

Например. В начале 2001 года ОАО «Вымпел» имело в обращении 6200 акций. 1 июля 2001 года компания продала 650 акций. Эти дополнительные акции находились в обращении 6 месяцев. Таким образом, среднегодовое количество акций за 2001 год составил 6525 акций:

650 х 6

Ч,Акц._{обык.ср.} = 6200 + = 6525;

Используя вышеприведенную формулу, рассчитаем коэффициент доходности одной акции за 2001 год, который составит 0,145, т.е. на каждую акцию инвесторы получали 145 руб. дохода.

1198,0 – 250,0

К_{дох.1 об.акц.} = = 0,145

Чем выше этот коэффициент, тем привлекательнее акции данного предприятия на рынке ценных бумаг, что может повысить спрос и поднимет их цену.

Норма выплат (К_вып.) – это уровень выплат дивидендов по простым акциям из общей суммы чистой прибыли (за минусом выплаченных по привилегированным акциям). Норма выплат определяется, как отношение общей суммы дивидендов, выплаченных простым акционерам (Див. – Див. _{прив. акц.}), к чистой прибыли, за минусом дивидендов по привилегированным акциям (ЧП - Див. _{прив. акц.}), по формуле:

Див. – Див. _{прив. акц.}

К_вып. =

ЧП - Див. _{прив. акц.}

Этот показатель характеризует долю дивидендов, выделенных для уплаты акционерам держателям простых акций в сумме чистой прибыли за минусом дивидендов выделенных для уплаты держателям привилегированных акций.

Для инвесторов очень важно, чтобы норма выплат была высокой, что обеспечит хороший доход на акцию.

Пример. По ОАО «Вымпел» собрание акционеров постановило из общей суммы чистой прибыли (1198,0 тыс. руб.), выделить на уплату дивидендов в размере 40%, что составит 479,2 тыс. руб., из которых привилегированным держателям акций будет выделено 250 тыс. руб. В этом случае, норма выплат составит 24,2%

479,2 - 250,0

К_вып. = = 0,242

1198,0 - 250,0

Это указывает на то, что ОАО «Вымпел» своим акционерам выплатит 24,2% из чистой прибыли за минусом суммы дивидендов по привилегированным акциям. Чем выше эта норма, тем выше спрос на акции этой компании.

Ценность акции (К_{цены и дохода акции}) – определяется отношением дохода на акцию (Дох _{на 1 акц.}) к рыночной цене акции (Ц_{акции рын.}), по формуле:

Дох _{на 1 акц.}

(К_{цены и дохода акции}) =

Ц_{акции рын.}