Оценка организации с позиции акционеров

Акционеров акционерного общества непосредственно и в первую очередь интересует уровень и гарантии получения дивидендов. Уровень дивидендов на обыкновенные акции зависит от ряда факторов: масса чистой прибыли; часть ее, которая может быть направлена на выплату дивидендов; удельный вес привилегированных акций, в общем их количестве; уровень дивидендов, объявленный по привилегированным акциям общее количество выпущенных в обращение акций. Чем ниже соотношение чистой прибыли и стоимости акций (уставного капитала), тем меньший уровень дивидендов на акции способно выплачивать общество. Чем больше доля привилегированных акций в общем их количестве и уровень дивидендов по привилегированным акциям, тем большая часть чистой прибыли, предназначенной на выплату дивидендов, используется на привилегированные акции и меньшая часть остается на обыкновенные.

Для оценки степени надежности вложения капитала акционеров в ценные бумаги общества и получения дивидендов используется коэффициент (уровень) покрытия этих бумаг. Уровень покрытия дивидендов по привилегированным акциям показывает, сколько раз всей суммой чистой прибыли общества можно было бы покрыть объявленные дивидендов по этим акциям. Чем выше этот показатель, тем в большей степени акционерам гарантирована выплата дивидендов не только по привилегированным, но и по обыкновенным акциям, тем меньше риск приобретения ценных бумаг данного общества. В экстренных случаях чистая прибыль может быть полностью направлена на выплату дивидендов по привилегированным акциям, однако по обыкновенным акциям они в этих случаях выплачиваться не будут.

Для владельцев обыкновенных акций представляет интерес уровень выплаты дивидендов по этим акциям. Он рассчитывается отношением суммы дивидендов на обыкновенную акцию к чистой прибыли на нее. Чем ниже значение этого показателя, тем большую часть прибыли общество использует на другие цели, тем больше, следовательно, возможности роста дивидендов по обыкновенным акциям в будущем. Эти перспективы полностью отсутствуют в случае, если указанный коэффициент равен единице.

Одним важным показателем для оценки общества со стороны акционеров является стоимость чистых активов в расчете на акцию. Чистые активы – это стоимость всех активов общества за вычетом убытков, нематериальных активов и всей суммы долгов (долгосрочных и краткосрочных обязательств). Привилегированные акции и облигации акционерного общества обеспечиваются всей величиной чистых активов, так как в первую очередь должны быть обеспеченны требования держателей привилегированных акций и облигаций. Частное от деления величины чистых активов на число проданных облигаций или привилегированных акций соответствует чистой стоимости активов, приходящихся на каждую ценную бумагу.

Выплаты по обыкновенным акциям производятся в последнюю очередь. Поэтому для расчета чистой балансовой стоимости активов, обеспечивающих обыкновенные акции, из стоимости всех активов общества вычитаются убытки, нематериальные активы, долгосрочные и краткосрочные обязательства, а также суммарная номинальная стоимость находящихся в обращении облигаций и привилегированных акций. Разделив остаток на число обыкновенных акций, определяют чистую балансовую стоимость активов, приходящихся на 1 обыкновенную акцию. Этот показатель имеет практическое значение в случае ликвидации общества: именно столько получат держатели обыкновенных акций на каждую акцию. Но при нормальной деятельности общества он дает представление об обеспеченности номинала акций активами.