Виды валютных сделок

Операции по торговле валютой

Контрольные вопросы

1. Как государство регулирует операции по международным расче­там?

2. Как устанавливаются корреспондентские отношения с иностран­ными банками?

3. Какие существуют формы международных расчетов?

4. Какие виды платежных документов применяются при международ­ных расчетах?

5. Каковы достоинства документарных расчетов?

6. Какие существуют нормы международного права, определяющие правила проведения международных расчетов?

7. В чем суть документарного аккредитива?

8. В чем суть документарного инкассо?

9. Как проводится платеж ордерным чеком?

• Конверсионные операции» Кассовые и срочные валютные сдел­ки • Государственное регулирование операций по покупке и про­даже иностранной валюты внутри страны

Банки и небанковские кредитные организации осуществляют свою деятельность на валютном рынке путем проведения валют­ных операций. Валютный рынок постоянно развивается, услож­няется и приспосабливается к новым условиям, и вместе с ним развиваются и совершенствуются валютные операции, появляют­ся новые виды, улучшается техника их проведения.

Валютные операции совершаются для осуществления торговых и финансовых отношений и для получения прибыли.

Рынок FOREX (Foreign Exchange Market) структурно делится на несколько сегментов:

• оптовый рынок межбанковских операций в пределах нацио­нальных границ;

• международный рынок банков-корреспондентов;

• биржевой валютный рынок;

• рынок наличной валюты.

Большинство банков осуществляют торговлю иностранной ва­лютой в пределах национального валютного денежного рынка, и лишь ряд крупнейших банков осуществляют сделки на между­народном рынке.

К валютным операциям на международных рынках относятся конверсионные операции, совершаемые с коммерческими бан­ками-нерезидентами и международными финансовыми организа­циями. Краткое определение и цель сделок приведены в табл. 8.3.

Таблица 8.3

Название сделки	Краткое определение сделки	Дата валютирования	Цель сделки
		по сделке
Кассовые операции
«Спот»	Соглашение	Второй рабо-	Урегулирование
(at Spot)	совершить обмен	чий день	валютных
	на месте по согла-	после заклю-	позиций.
	сованной цене	чения сделки	Для внешне-
			торговых расче-
			тов.
			Уменьшение
			возможных
			потерь из-за
			изменения курса
«Туморроу»	Соглашение	Следующий	Урегулирование
(tomorrow)	совершить обмен	рабочий день	валютных
	на месте по	после заклю-	позиций.
	согласованной	чения сделки	Извлечение
	цене		спекулятивных
			арбитражных
			прибылей
«Дэй-ту-	Соглашение совер-	День заклю-	Урегулирование
дэй» (day-	шить обмен	чения сделки	валютных
to-day)	на месте по согла-		позиций.
	сованной цене		Извлечение
			спекулятивных
			арбитражных
			прибылей
Срочные операции
«Форвард»	Соглашение о	Стандартные	Получение
(forward)	поставке валюты	сроки (1,2,	спекулятивной
	на определенную	3, 6, 12 мес)	прибыли.
	дату в будущем по		Страхование
	оговоренной цене		валютных рисков
«Фьючерс»	Биржевой контракт	Определен-	Получение
	на покупку или	ные даты	спекулятивной
	продажу в будущем		прибыли.
	иностранной валю-		Страхование
	ты стандартными		валютных рисков
	объемами по согла-
	сованному курсу

Наряду с межбанковской торговлей валютой в некоторых стра­нах существуют специальные торговые площадки — валютные биржи. В Российской Федерации первая валютная биржа — Мос­ковская межбанковская валютная биржа (ММВБ) — начала функ­ционировать в 1992 г. К 1996 г. В России насчитывалось уже восемь валютных бирж, созданных в различных регионах страны. Участвуя в биржевых торгах, коммерческие банки могут выступать в каче­стве брокеров, выполняя заказы клиентов на покупку — продажу валюты, и в качестве дилеров, осуществляя операции с валютой за собственный счет.

Окончание табл. 8.3

Название	Краткое определение	Дата
сделки	сделки	валютирования	Цель сделки
		по сделке
«Опцион»	Контракты, да-	Оговорен-	Получение
	ющие их держате-	ный период —	спекулятивной
	лям право купить	американский	прибыли.
	или продать	опцион.	Страхование
	определенное	Оговоренный	валютных рисков
	количество валюты	день— евро-
	по согласованной	пейский
	цене	опцион
«Своп»	Одновременная	С пот/	Получение
(swap)	покупка и продажа	форвард	спекулятивной
	иностранной валю-		прибыли.
	ты на одинаковую		Страхование
	сумму с разными		валютных рисков
	датами поставки

Все участники валютного рынка фиксируют курсы продажи и покупки. Прибыль формируется за счет маржи между этими кур­сами.

В зависимости от сроков валютные операции подразделяются на кассовые (наличные) и срочные операции (сделки) с ино­странной валютой. Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два ра­бочих дня после их заключения.

Кассовые сделки применяются с целью немедленного получе­ния иностранной валюты для расчетов по контрактам по импор­ту, а также для уменьшения возможных потерь от неблагоприят­ного изменения валютных курсов.

Сделка «спот» — соглашение совершить обмен «на месте» (at spot) по согласованной цене с поставкой валюты на второй рабочий день после заключения сделки. Срок поставки валюты носит название даты валютирования. Если сделка «спот» заключена 26.08.2005 (пятница), то дата валютирования — 30.08.2005 (вторник).

Сделки на условиях «дэй-ту-дэй» (day-to-day) и «туморроу/некст» (tomorrow/next) используются коммерческими банками для урегу­лирования своих валютных позиций, а также для извлечения спе­кулятивных арбитражных прибылей. Поставка валюты по этим сделкам осуществляется:

• в день заключения сделки — для сделки «day-to-day»;

• на следующий день — для сделки «tomorrow/next».

Среди наличных операций выделяют валютные операции «спот». Они составляют около 55 % общего межбанковского рынка. На основе курсов «спот» рассчитываются курсы по всем остальным операциям.

Срочная (форвардная) сделка (forward) — соглашение о поставке валюты на будущую дату по оговоренной цене. Как правило, форвардные операции заключаются на срок до 1 года и им соответ­ствуют стандартные периоды в 1, 2, 3, 6 мес и 1 год с прямыми датами валютирования. Если исполнение форвардного контракта происходит до 1 мес (1 нед, 2 нед), то он считается заключением на короткие даты. Форвардные сделки широко применяются для спекулятивных целей, а также для страхования валютных рисков.

В свою очередь банковские курсы могут классифицироваться следующим образом:

• курс наличной валюты (например, в обменных пунктах);

• курс «спот» (spot) — курс на операции с безналичной валю­той с поставкой валюты на второй рабочий день со дня заключе­ния сделки;

• курс «сегодня» (day-to-day) — курс по операциям с безна­личной валютой с поставкой валюты в день заключения сделки;

• курс «завтра» (tomorrow/next) — курс по операциям с безна­личной валютой с поставкой валюты на следующий день после заключения сделки;

• курс «форвард» (forward rate) — курс по операциям с ино­странной валютой на определенный срок. Он представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии поставки ее на определенную дату в будущем; иначе, это прогноз курса «спот» на конкретную дату в будущем.

Если курс «форвард» устанавливается на более высоком уров­не, чем текущий курс (курс «спот»), то говорят, что валюта ко­тируется с премией. В противоположном случае подразумевается, что валюта котируется с дисконтом.

Срочный курс, в котором учтена премия или дисконт, называ­ется курсом «аутрайт». Имея значение премии и дисконта можно вычислить курс аутрайт.

Валютный «своп» (swap) — основная разновидность сделки типа «форвард». Она заключается в том, что одновременно происходит покупка и продажа иностранной валюты на одинаковую сумму с разными датами поставки. Иначе говоря, эта сделка сочетает в себе покупку по курсу «спот» с одновременной продажей той же валюты на определенный срок по курсу «форвард» (или же прода­жу на условиях сделки «спот» с одновременной покупкой той же валюты на определенный срок по курсу «форвард»).

Если ближняя конверсионная сделка является покупкой валю­ты, а более удаленная — продажей валюты, такой «своп» называ­ется «купил/продал» (buy and sell swap) или же «репорт».

Если вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, то этот своп будет называться «продал/купил» (buy and sell swap) или же «де­порт».

Первая котировка всегда идет по курсу «спот», а вторая — по курсу «форвард». В сделке «своп» принципиальное значение имеет разница между ценой продажи и покупки. Эта разница на­зывается ставкой свопа.

Валютный фьючерс — биржевой контракт на покупку или про­дажу иностранной валюты в будущем по согласованному курсу.

Таким образом, фьючерсы — это не что иное, как стандарти­зированные форварды, обращение которых осуществляется на бирже. Важнейшие характеристики фьючерсной торговли:

• торговля стандартными партиями (например, 5 000 долл. США);

• исполнение контракта в определенные даты;

• фьючерс можно приостановить до наступления этих дат, т.е. не доводить его до исполнения;

• необходимость внесения страховых взносов;

• прибыли и убытки выплачиваются в тот же день, когда они возникают (т.е. относятся на счета участников торговли).

На рынке фьючерсов действуют не только банки, но и ком­мерческие фирмы, и частные лица.

Фьючерсы, как и любые другие срочные сделки, используют­ся для извлечения спекулятивной прибыли и для хеджирования валютных рисков.

Если банк купил фьючерс (занял длинную валютную пози­цию) и цена пошла вверх, то он получает прибыль, если же цена пошла вниз, то банк несет убыток. Продажа (короткая позиция) фьючерса дает прибыль в том случае, если котировочная цена движется вниз.

Валютный опцион — контракт, которые дает его держателю право купить или продать определенное количество валюты по согласо­ванной цене. Различают американский опцион, исполнение кото­рого осуществляется в течение оговоренного периода, и европей­ский опцион, исполнение которого осуществляется на оговорен­ную дату. Существует опцион «колл» (call), который дает право на покупку, и опцион «пут» (put), дающий его владельцу право на продажу. Заключение опционного контракта предполагает выпла­ту «премии» (цены опциона) покупателем опциона его продавцу в момент заключения сделки.

Опцион является правом, но не обязательством, поэтому вла­делец опциона к моменту истечения контракта в зависимости от характера изменения курса может:

• исполнить сделку при благоприятном для него изменении курса;

• отойти от сделки, если изменение курса таково, что испол­нение контракта может привести его к потерям.

Опционы, как и фьючерсы, используются в целях спекуляции и хеджирования.

Валютный арбитраж является особым видом валютных сделок, основная цель которых заключается в извлечении прибыли при «игре» на разнице курсов. Основной принцип арбитража — купить дешевле, а продать дороже. В периоды, когда курсы валют различ­ных государств нестабильны, появляется больше возможностей комбинирования различных операций для проведения арбитража на разных биржах различных международных валютных рынков.

Различают следующие типы арбитражных сделок:

• простой арбитраж — «игра» на разнице курсов двух валют;

• сложный арбитраж — вовлечение в «игру» на разнице курсов более двух валют;

• пространственный (географический) арбитраж — извлече­ние прибыли на разнице курсов в одно и то же время на различ­ных валютных рынках в различных странах;

• временной арбитраж — извлечение прибыли на разнице кур­сов на одном и том же валютном рынке в разное время.

С целью ограничения валютного риска уполномоченных бан­ков Банком России устанавливаются лимиты открытых валютных позиций — количественные ограничения соотношений открытых позиций в отдельных валютах и собственных средств (капитала) уполномоченных банков.

Отчеты об открытых валютных позициях составляются по дан­ным бухгалтерского учета валютных операций и направляются уполномоченными банками в главные управления Банка России, начиная от даты проведения первой валютной операции.