Цели инвестиций

Современные инвестиционные расчеты

Формула NPV.

Теория предпочтений (3 ее предпосылки)

1. Все инвесторы всегда принимают рациональные решения
2. Инвесторы способны совершать рациональный выбор из множества альтернатив
3. Предпосылка о ненасыщенности. Все инвесторы всегда предпочитают больший доход меньшему.

50. Условия неопределенности – отсутствует вся информация о вероятности наступления будущих состояний экономики

51. Финансовые инвестиции - кредиты, цб, ссуды, паи

52. Финансовые инвестиции - пай в холдинговой компании

NPV = ∑(t=0:T) Zt/(1+i)^t

NPV = -Io + ∑(t=0:T) Zt/(1+i)^t

NPV = -Io + ∑(t=0:T) Zt/(1+i)^t + L_T/(1+i)^T

54. Функция не склонности к риску инвестора - выпуклая U (не путать с безразличием)

55. Чему равен коэффициент βi (мера не диверсифицируемого риска) когда доходность акций изменяется

- пропорционально доходности рыночного портфеля [βi=δi/δm]? βi =1

- быстрее доходности рыночного портфеля βi >1

- медленнее доходности рыночного портфеля βi <1

56. Чему равна премия за риск[Rm-Rf]? - разница между Rm (ожидаемой доходностью рыночного портфеля) и Rf (безрисковой доходностью).

57. Что не учитывает теория предпочтений? - все

58. Что учитывается в модели Марковица?

- дисперсия

- доля средств, инвестированных в I актив

- ковариация между активами

- число активов в портфеле

59. Чтобы реализовать проект надо, надо чтобы NPV ≥0

60. Эффективное множество портфелей – множество портфелей с максимальной ожидаемой доходностью при данном риске или множество портфелей с минимальным риском при данной ожидаемой доходности

Введение

Инвестиции – расходование денежных средств (заемных или собственных) для достижения определенной установленной самим инвестором цели, имеющей как правило долгосрочный характер.

Прямые инвестиции связаны с созданием определенного объекта (предприятие и др.).

Ставится вопрос, достаточно ли для оценки инвестиций оценить только сам материальный объект? НЕТ, так как он выступает в роли промежуточного звена при вложение инвестиций и последующем получении от них прибыли.

Поэтому мы должны оценивать не только инвестиционные объекты, но и инвестиционные действия.

Вообще они могут быть любыми, но выделяют:

1) Количественные (монетарные) – цели, которые имеют количественное выражение. Что-то, что можно выразить в деньгах.

2) Качественные (немонетарные) – цели, которые не имеют денежного выражения. Например: стремление к престижу, завоевание сегмента рынка, различные социальные программы, инвестирование в образование. Самое распространенное на данный момент – инвестирование в выборы.

Мы будем рассматривать только количественные цели.

Количественные цели достигаются за счет прибыли, но прибыль не может служить однозначным показателем долговременных целей. Тому есть 3 причины:

1) Нельзя предугадать какая будет прибыль через 20 лет – из-за НТП, конкуренции и т.д.

2) Существует много видов прибылей – бухгалтерская, по торговому балансу (прибыль от продажи товаров, товарооборота) и др. Опасность заключается в том, что, запланировав на ближайшие 20 лет прибыль по торговому балансу предприятие через некоторый срок в силу непредвиденных обстоятельств может начать работать в сфере услуг и получать, соответственно, прибыль совершенно другого вида.

3) Амортизационные отчисления варьируют прибыль. Здесь в силу вступает человеческий фактор – все зависит от того, как договорятся менеджеры и другие административные работники.

Однозначными показателями долговременных целей могут служить:

1) Максимизация конечного состояния инвестора. Конечное состояние – имущественное состояние инвестора на конец рассматриваемого периода (все активы предприятия + подготовленный персонал (по второму показателю ведутся споры)).

2) Максимизация дохода для личного потребления (предпринимательский доход). Поток дивидендов – то, что вы лично получаете от работы своего предприятия.

По существу это две конкурирующие ипостаси.

Оптимальное инвестиционное решение (оптимальная инвестиция) – это решение,которое наилучшим образом обеспечивает достижение поставленной инвестором цели.

Для изучения количественных целей используются инвестиционные расчеты.