Понятие фондового рынка и задачи статистики
Тема 8. Статистика ценных бумаг.
Под фондовым рынком в широком смысле понимается рынок ценных бумаг. Он является важнейшей и неотъемлемой составляющей частью рыночной экономики. На фондовом рынке происходит процесс превращения сбережений в инвестиции, и формируются межотраслевые перетоки капитала, обусловливающие структурные изменения в экономике. Состояние фондового рынка отражает текущую макроэкономическую конъюнктуру, и в зависимости от него разрабатываются меры денежной и бюджетной политики. Статистика должна определять обобщенные показатели состояния фондового рынка, характеризующие ценовые уровни, уровни процентных ставок и доходности, степень риска, объемы проводимых операций и вовлеченных финансовых активов. Изменяясь со временем, эти показатели формируют тенденции и создают ориентиры участникам рынка для принятия решений по управлению активами.
Основными объектами статистического изучения фондового биржевого рынка являются биржевые сделки, производимые на нем,а предметом — ценовые и объемныехарактеристики этих операций. Кроме того, в статистике фондовых бирж широко используются данные о доходности ценных бумаг, емкости биржевого рынка, его ликвидности и др.
|
|
Система статистических показателей фондовых бирж состоит из статистических показателей, формирующихся непосредственно в ходе биржевых торгов,в течение которых непрерывно регистрируются стоимостные и натуральные значения поступающих заявок на покупку и предложений на продажу, а также все существенные параметры заключенных биржевых сделок. На базе статистической информации о результатах проведенных торговых сессий формируются агрегированные данные за месяц, квартал, полгода, год.
К показателям статистики фондовых бирж относятся:
- показатели цен биржевых сделок;
- показатели объемов биржевых торгов;
- показатели качества фондового биржевого рынка;
- показатели фондовых бирж как организаций, ведущих хозяйственную деятельность;
- показатели статистики производственных ценных бумаг.
Ценовые показатели используются для анализа и прогноза ценовой динамики рынка, при оценке его ликвидности, риска (колеблемости цен) и т.д. В связи с тем, что в основе фондовой биржи лежит аукцион, ценовые показатели, используемые на бирже, носят характер аукционных цен (т.е. цен, формируемых в результате публичного и гласного соревнования продавцов и покупателей).
В качестве синонима понятия «цена на ценную бумагу» может использоваться термин курс ценной бумаги. Соответственно часто говорят о статистике биржевых курсов.
|
|
Ценовые показатели включают в себя следующие виды цен:
• цены первичного рынка (первичный рынок — рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов).
В качестве ценового показателя на первичном рынке выступает цена отсечения;
• цены вторичного рынка (вторичный рынок — рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги).
Ценовыми показателями являются:
• цены исполнения, открытия, закрытия;
• цены спроса и предложения.
Цена отсечения — цена продажи ценной бумаги, которая устанавливается эмитентом в ходе голландского аукциона (например, при размещении государственных краткосрочных облигаций в российской практике), по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитента количество заявок. Заявки покупателей, поданные по ценам, худшим, чем цена отсечения, не удовлетворяются.
Цена исполнения — цена, по которой исполнена сделка по данной ценной бумаге.
Цена открытия — цена исполнения первой торговой сделки при открытии торговой сессии на бирже.
Цена закрытия — цена исполнения последней торговой сделки при закрытии торговой сессии на бирже.
Цена спроса — максимальная цена, содержащаяся в заявках на покупку ценной бумаги, направленных на биржу потенциальными покупателями и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион (цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены).
Цена предложения — минимальная цена, содержащаяся в предложениях о продаже, направленных на биржу потенциальными продавцами и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион (цена заявлена, но сделки по ней еще не совершены).
Спрэд — разница между ценой предложения и ценой спроса (по неудовлетворенным заявкам цены предложения всегда выше цен спроса). Обычно чем выше спрэд, тем ниже ликвидность рынка и больше разрыв между спросом и предложением на биржевом рынке.
Для характеристики динамики и колебаний цен на биржевые ценные бумаги используются следующие показатели:
- среднеквадратическое отклонение цены;
- изменение цены;
- средневзвешенная цена;
- максимальная (минимальная) цена.
Среднеквадратическое отклонение цены — расчетный показатель, используемый при анализе рискованности вложений в ценные бумаги.
Изменение цены — разность между ценами закрытия торговой сессии текущего дня и ценой закрытия торговой сессии предыдущего дня.
Средневзвешенная цена — средняя взвешенная цена, по которойисполнены сделки с данной ценной бумагой в течение торговой сессии на фондовой бирже (в качестве весов выступает количество ценных бумаг, проданных по определенной цене).
Максимальная (минимальная цена) — наиболее высокая (наиболее низкая) цена, зарегистрированная в биржевых сделках с данной ценной бумагой в течение торговой сессии (месяца, квартала). В международной практике часто используется показатель максимальной (минимальной) цены, зарегистрированной в течение последних 52 недель (синоним года).
Единицами измерения ценовых показателей могут служить те же единицы измерения, в которых номинирована ценная бумага. Вместе с тем для российской практики обычным является измерение цен в долларах США (в связи с высокой инфляцией в 1992-1999 гг. и значительной долей иностранных инвесторов), а также в относительных величинах (в процентах от номинала).
На российском рынке цены акций представлены как в рублях, так и в долларах США.
В международной фондовой статистике принято исчисление ценовых и объемных показателей, как в национальных валютах, так и в долларах США (в целях международных сопоставлений).