2014-02-03
952
МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЕТЫ
Лекция № 6. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.
Валютная система ¾ это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или международным соглашением.
Валютные отношения представляют собой общественные отношения, связанные с функционированием валюты. Они возникают при осуществлении внешней торговли, оказании экономического и технического содействия, представлении и получении за границей кредитов и займов, совершение сделок по покупке или продаже валюты.
Участниками валютных отношений могут выступать государства, международные организации, юридические и физические лица.
В зависимости от уровня, на котором возникают валютные отношения, различают национальную, региональную и мировую валютные системы.
Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой. Осуществление обмена национальных валют в международных экономических операциях происходит на основе валютного курса.
Валютный курс ¾ это соотношение между денежными единицами разных стран, при которых цена денежной единицы одной страны выражается в денежной единице другой страны или в международной счетной единице.
Стоимостной основой валютного курса выступает паритет покупательной способности (ППС), т. е. соотношение валют по их покупательной способности.
Формирование валютного курса представляет собой многофакторный процесс, уровень и колебания которого оказывают влияние на экономическую, социальную и другие сферы деятельности общества.
На изменения курса валют влияют структурные, конъюнктурные, политические и психологические факторы.
Структурные факторы действуют в течение длительного периода, к ним относятся: конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение, состояние платежного баланса страны, покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции, разница процентных ставок в разных странах, валовой внутренний продукт, государственное регулирование валютного курса, степень открытости экономики.
В платежном балансе страны отражаются все ее мирохозяйственные связи (внешнеторговые операции, движение капиталов и кредитов). Активное сальдо платежного баланса означает рост спроса на национальную валюту со стороны иностранных должников, который в свою очередь ведет к росту ее курса. Такая ситуация может оказать негативное влияние на экономику страны. Чрезмерный приток краткосрочных вложений в страну отрицательно сказывается на курсе национальной валюты. Он приводит к избыточной денежной массе и росту цен.
Чрезмерное укрепление национальной валюты вызывает уменьшение конкурентоспособности отечественных товаров, поскольку они становятся дорогими для потребителей из соседних стран. Такую ситуацию испытала Япония во второй половине 1990-х гг. являясь крупнейшим экспортером товаров.
Пассивное сальдо платежного баланса способствует снижению валютного курса, так как для погашения внешних обязательств отечественные должники вынуждены приобретать иностранную валюту.
Увеличение процентной ставки предполагает рост цены на денежные ресурсы. В результате этого на внутреннем кредитном рынке снижается спрос на национальную валюту, потребители кредитных ресурсов вынуждены искать ее за пределами своей страны. Использование дорогостоящих кредитных ресурсов увеличивает себестоимость производимой продукции и цен на нее. При этом ослабевают позиции отечественных экспортеров, товары которых становятся менее конкурентоспособными по отношению к иностранным. Таким образом, изменение процентной ставки в сторону ее увеличения создает условия для притока иностранного капитала и, наоборот, при ее снижении происходит отлив капитала из страны.
Инфляция оказывает обратно пропорциональное воздействие на валютный курс. Чем выше ее уровень в стране, тем ниже курс национальной валюты и наоборот.
Валовой внутренний продукт отражает состояние экономики и представляет собой сумму стоимостей произведенных в стране товаров и услуг в течение года. Увеличение ВВП страны влечет за собой удорожание национальной валюты, его уменьшение вызывает снижение валютного курса.
Конъюнктурные факторы вызывают краткосрочное колебание валютного курса, к ним относятся: деятельность валютных рынков, спекулятивные валютные операции, кризисы, войны, стихийные бедствия, экономические прогнозы, цикличность деловой активности в стране и на основных международных рынках.
Игроки на валютном рынке пытаются извлечь прибыль на основе уменьшения (увеличения) амплитуды колебаний валютных курсов. Уменьшение ее по отношению к тренду (основной тенденции изменения валютного курса) ведет к стабилизации обстановки на валютном рынке, а увеличение оказывает дестабилизирующее воздействие на валютный курс.
Спады и подъемы деловой активности оказывают значительное влияют на валютный курс. Летом в период сезона отпусков снижается деловая активность и уменьшается спрос на валюту. Перед рождественскими и новогодними каникулами наблюдается рост деловой активности и валютного курса.
Политические факторы в большинстве случаев оказывают прямое воздействие на валютный курс.
На понижение валютного курса влияют представительной и исполнительной властей, отсутствие у властных структур программы выхода из кризиса и развития страны, разногласия между различными ветвями власти и политическими силами в стране, решения, направленные на изменение денежной системы страны, степень защищенности частного капитала.
К психологическим факторам относятся: степень доверия к национальной валюте, ожидания инфляции, уровень экономического мышления.
Уровень экономической грамотности населения предопределяет степень правильности принятия решений по инвестированию национальной валюты в иностранную и наоборот. Рост или падение спроса на иностранную валюту напрямую определяет валютный курс.
Установление курса иностранных валют называют котировкой. Котировку валют могут осуществлять государственные и ведущие коммерческие банки, ассоциации банков, биржи и валютные брокеры.
Котировка производится прямым и косвенным методом.
При прямом (нормальном) методе котировки, единица иностранной валюты выражается в некотором количестве национальных денежных единиц.
Косвенная (обратная) котировка выражает единицу национальной валюты в некотором количестве иностранной валюты.
Цена, по которой банк приобретает валюту, называется курсом покупателя. Цена, по которой он продает ¾ курсом продавца. Разница между этими ценами составляет прибыль банка. Среднее арифметическое двух курсов является средним курсом.
Порядок установления курсовых соотношений между валютами представляет собой режим валютного курса. Различают три варианта режимов валютного курса:
· режим фиксированного валютного курса (система валют с привязанным или фиксированным курсом). В соответствии с терминологией МВФ к такому режиму относятся валюты с «привязкой» к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице;
· режим «плавающего» или колеблющегося курса (система валют с повышенной гибкостью). В соответствии с терминологией МВФ к такому режиму относятся валюты с большой гибкостью;
· промежуточный режим между фиксированным и плавающим курсами (система валют с ограниченной гибкостью). В соответствии с терминологией МВФ к такому режиму относятся валюты с ограниченной гибкостью.
При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к другой валюте, к «валютной корзине» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице.
«Валютная корзина» ¾ метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору («корзине») других валют.
Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение определенного времени и не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации ¾ понижения или ревальвации ¾ повышения).
При фиксированном курсе центральный банк может применять режим множественности валютных курсов (различные курсы по разным операциям). Такой режим действовал в России с ноября 1989 г. по июль 1992 г.
Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.
При «плавающем» режиме валютного курса он меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Такой режим не исключает возможности проведения центральным банком мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.
Промежуточный вариант объединяет в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и колеблющего режимов валютных курсов. К нему относятся:
· режим «скользящей фиксации». Центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных ЗВР;
· режим валютного коридора. Центральный банк определяет верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания) и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени изменения валютного курса соответствует рыночному соотношению спроса и предложения на валюту.
По характеру определения пределов колебания валютного курса различают горизонтальный и наклонный «валютные коридоры».
При горизонтальном «валютном коридоре» задаются точечные значения его границ. Такой режим использовался в России в период 1995–1996 гг. и составлял 4300–4600 рублей за 1 доллар США.
При наклонном «валютном коридоре» определяются интервальные значения его границ. В России в 1996–1998 гг. нижний предел валютного курса составлял 5200-5600 рублей за 1 доллар США, верхний предел ¾ 5800–5900 рублей за 1 доллар США;
· режим «совместного» или «коллективного плавания» валют. Курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно» плавают вокруг валют, не входящих в группировку.
Для поддержания стабильности и развития экономики применяются методы государственного регулирования валютного курса. К ним относятся валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.
Валютные интервенции проводятся центральными банками с использованием официальных валютных резервов и краткосрочных заимствований. Для повышения курса национальной валюты продается иностранная валюта и покупается национальная, и наоборот. Данный метод позволяет оказывать влияние на валютный курс в краткосрочной перспективе.
Дисконтная политика сводится к изменению центральным банком учетной ставки. Ее повышение создает условия для притока иностранных капиталов, в результате улучшается состояние платежного баланса и повышается валютный курс, и наоборот.
Валютные ограничения ¾ это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной или иностранной валютой, золотом и другими ценностями.
Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям, связанным с движением капиталов и кредитов, по операциям резидентов и нерезидентов.
