2014-02-13
544
Рейтинг облигаций.
Существуют специальные компании, которые проводят рейтинги облигаций. Существует определенный уровень. На Украине таких рейтингов нет.
ААА – высшая категория. Эта группа характеризуется чрезвычайно сильной возможностью отвечать по текущим обязательствам и погашать основной долг, даже в плохих экономических условиях во время рецессии.
АА – эти предприятия отличаются сильной возможностью отвечать по своим долгам, даже во время плохой конъюнктуры.
А – компания с сильными возможностями, но более подвержена отрицательным воздействиям во время рецессии, чем предыдущая группа.
ВВВ – адекватная возможность покрывать свои долги и выплаты основного капитала, в плохих условиях может случиться отказ.
Все выше перечисленные группы представляют качественные облигации, остальные - менее качественные. Эти облигации в США могут быть использованы пенсионными фондами как активы для вложений.
ВВ – облигации подвержены большой неопределенности в будущем, при плохих условиях вероятен отказ.
В – большая неопределенность, еще более подвержены отказу, но в настоящее время они выплачивают долг и процент.
ССС – отказ (default) возможен и при текущей ситуации, сильно зависит от благоприятных условий.
СС и С - высоко рисковые облигации с высокой степенью.
D – самое низшее качество облигаций, те, кто отказывается выплачивать процент или основной капитал.
Облигации Украины до дефолта 1998 года имели уровень рейтинга ВВ, потом D.
Цены и доходность облигаций. Оценка облигаций методом дисконтирования, требуемая доходность. связь доходности и сроков погашения. Доходность до погашения, ее интерпретация
Внутренняя или экономическая или истинная стоимость облигации – это настоящая стоимость денежных потоков (будущих).
Для облигаций это выплата процентов (купонных платежей) в течение определенных периодов и возврат капитала в последний период. Настоящая стоимость облигаций находится с помощью метода дисконтирования
Для применения его нужно знать денежные потоки 
и ставку дисконтирования r.
Формула для нахождения для n периодов следующая
Пример
Облигация на два года номиналом 1000 гривен, купонная ставка (процент) 8%, дисконтная ставка 10%. Найти внутреннюю стоимость облигации.
Определим денежные потоки
В первый год: 80 гривен в виде купонной (процентной) ставки
Во второй год: 80 гривен в виде купонной (процентной) ставки плюс номинал
По формуле дисконтирования находим
Применение.
Если текущая рыночная цена ниже найденной стоимости, то облигация недооценена рынком, если выше – то переоценена.
