Цена исполнения

Цены исполнения и опционные премии

Сравнение рисков и доходов для владельца и продавца опциона

Опционы являются примером "игры с нулевой суммой" в том смысле, что

— если владелец опциона получает доход от совершения опциона, то продавец опциона несет равные убытки;

— если опцион не используется, то убытки владельца опциона и доход продавца опциона также равны и составляют сумму выплаченной премии.

Безубыточный спот-курс — это такой обменный курс в день истечения срока действия опциона, который не приносит ни владельцу опциона, ни его продавцу чистых доходов или убытков. При опционе "колл" это цена исполнения плюс (в случае опциона "пут" — минус) размер премии, выплаченной продавцу опциона.

Таким образом, продавцы опционов работают с опционами для получения прибыли. Покупатели опционов могут играть на прибыль, но могут покупать опционы и по другим причинам — особенно для защиты от рисков.

Для внебиржевых опционов цена исполнения или курс исполнения выбирается клиентом, поку­пающим опцион. Клиенты могут оговаривать желаемую цену исполнения, но банк соответственно будет назначать более высокую или низкую премию. В случае со свободнообращающимися опционами цены исполнения определяются на опционных биржах, причем в день истечения срока действия опциона могут быть представлены несколько цен исполнения (обычно семь). Рыночная цена опционов зависит от их цены исполнения.

Премия за любой внебиржевой опцион согласовывается между банком и покупателем опциона в соответствии с ценой исполнения и другими условиями опциона.

Цена исполнения опциона может равняться обменному курсу на момент продажи опциона, быть выше или ниже его. Цена исполнения опциона может быть

— более выгодная покупателю, чем текущий рыночный спот-курс;

— менее выгодная покупателю, чем текущий рыночный спот-курс;

— равна текущему спот-курсу;

— равна текущему форвардному обменному курсу в день истечения срока действия опциона.

За время действия опциона его цена исполнения может измениться от более выгодной до менее выгодной в соответствии с колебаниями спот-курса. Опцион не будет совершен, если цена его исполнения не будет более выгодной, чем спот-курс в день истечения срока действия опциона.

Цена исполнения опциона, совпадающая с форвардным обменным курсом, может быть ис­пользована в ситуации, когда компания хочет убедиться, что самый невыгодный обменный курс для будущей покупки или продажи валюты совпадает с обменным курсом при заключении форвардного обменного контракта.