Хеджирование валютного риска

Полная стоимость свопа при эмиссии облигаций

Своп-соглашение составляется таким образом, чтобы отвечать индивидуальным требованиям клиента. Если клиент выпускает облигации в одной валюте и хочет обменять ее на другую, то он может вести переговоры о составлении такого своп-соглашения, которое позволяло бы привести в полное соответствие его поступления и платежи по облигациям.

Платежи по свопу могут быть "привязаны" к специфическим требованиям потока денежных средств клиента банка. Если своп проводится в связи с выпуском облигаций, то эмитент может потребовать, чтобы поступления по свопу соответствовали процентным выплатам и выпла­там по номинальной стоимости займа.

Валютные свопы могут быть использованы в качестве инструмента страхования долгосрочного валютного риска, т.е. риска убытков от неблагоприятных колебаний курса валют. Долгосрочный валютный риск возникает вследствие различных причин.

— Если компания осуществила долгосрочные инвестиции в определенной валюте и они обеспечивают поток регулярных доходов, то риск для компании будет заключаться в возможном снижении стоимости данной валюты. Это сократит величину (в национальной валюте инвестора) как дохода от инвестиций, так и самого инвестированного капитала.

— Если у компании есть долговременные обязательства в иностранной валюте, например срочные кредиты, но нет регулярных поступлений в данной валюте, то для нее существует риск роста стоимости данной валюты, что сделает более дорогим обслуживание этого займа.

— Если компания рассчитывает произвести какие-либо платежи в иностранной валюте или получить какие-либо средства, она будет подвергаться опасности колебаний стоимости валюты до самого момента платежа или получения средств. Рост курса валюты увеличит стоимость любого платежа, а его падение — сократит сумму поступлений.

Валютный риск может быть хеджирован (т.е. уменьшен или полностью ликвидирован) при помощи создания соответствующего обратного потока денежных средств или "замораживания" курса валюты, по которому будут произведены какие-либо будущие расчеты.

Если компания имеет инвестиции в иностранной валюте, то хеджирование может обеспечиваться за счет создания в той же валюте потока платежей, соответствующего инвестиционному доходу. Точно так же, если у компании есть долг в иностранной валюте, то хеджирование может заключаться в создании в той же валюте потока регулярных доходов, соответствующего процентным выплатам по займам.

Соответствие притока и оттока валютных средств обеспечивает компании хеджирование риска, поскольку любые изменения стоимости валюты одинаково отразятся как на прибылях, так и на убытках. Если сумма дохода в валюте упадет, то соответственно уменьшится и стоимость платежей; если расходы по платежам возрастут, одновременно вырастет и соответствующая сумма дохода.

Компания может использовать своп для обмена своего обязательства в национальной волюте на любую другую и сократить риск снижения доходов в иностранной валюте.