Понятие валютного свопа, цели его использования

Валютные свопы

Арбитраж

Арбитраж — один из видов торговой стратегии, при которой продавец получает прибыль от покупки или продажи одного и того же финансового инструмента на различных рынках по ценам, которые дают ему возможность получения немедленной и определенной прибыли. Прибыль будет получена от разницы в ценах между покупкой и продажей.

Арбитражные возможности используются быстро, поскольку рыночные цены также быстро реаги­руют на заказы на покупку или продажу, и возможности арбитража длятся недолго.

Своп — это еще один тип срочной сделки, способствующий хеджированию рисков. Своп состоит в том, что две стороны об­мениваются друг с другом своими последовательными платежа­ми с определенными интервалами и в рамках установленного пе­риода времени. Выплаты по свопу базируются на оговоренной сторонами сумме контракта (она еще называется контрактным номиналом). Этот вид контрактов не предполагает немедленной выплаты денег, следовательно, своп сам по себе не дает денежных поступлений ни одной из сторон.

Механизм валютного свопа и способы его применения для хеджирования риска следующий. Предположим, что одна фирма работает в сфере программного обеспечения в США и рос­сийская компания хочет приобрести права на продажу ее про­грамм в России. Российская компания согласна выплачивать ей за это по 3 млн. рублей ежегодно.

Если фирма США хочет хеджировать риск, которому подвержен ожидаемый доход в связи с колебаниями обменного курса долл. к рублю, она может организовать сейчас валютный своп, необхо­димый для того, чтобы обменивать будущий доход в рублях на будущий доход в долл. при условии, что уже в настоящий мо­мент определяются форвардные валютные курсы.

Таким образом, своп эквивалентен последовательности форвар­дных контрактов. Контрактный номинал свопа соответствует но­минальной стоимости охватываемых им форвардных контрактов.

Предположим, что обменный курс долл. к рублю составляет сейчас один долл. за 30 руб. и что этот обменный курс действует для всех форвардных контрактов, охватывающих период ближайших десяти лет. Контрактный номинал в данном случае составляет 3 млн. руб. в год. Договариваясь о свопе, фирма США устанавливает фиксированные выплаты в долл. размером 100000 долл. в год (3 млн. руб.: 30 руб. за 1 долл.). Каждый год в установленную дату она будет получать (или выплачивать) сумму, равную 3 млн. руб., умноженным на разницу между форвардным курсом и фактичес­ким обменным курсом на этот момент.

Далее предположим, что через год после дня заключения кон­тракта в установленный срок спотовый обменный курс составил 1 долл. за 33 руб. Партнер по свопу, называемый также проти­воположной стороной — в нашем примере это русская компа­ния — обязан выплатить разницу между форвардным курсом (0,0333 долл. за 1 рубль) и спотовым курсом (0,0303 долл. за 1 рубль), умноженную на 3000000. Другими словами 3000000 руб. х (0,0333 -- 0,0303) долл. за 1 руб. = 9000 долл.

Если бы своп не был заключен, то доход от соглашения о лицензировании программного обеспечения составил бы 91000 долл. (3000000, умноженные на спотовый курс в 0,0303 долл. за рубль). Но поскольку они договорились о свопе, то общий доход бу­дет равен 100000 долл.: получит от русской компании 3 млн. руб., которые продаст, чтобы получить 91000 долл., и плюс к тому получит еще 9000 долл. от партнера по свопу.

Теперь предположим, что на следующий год в установленный срок спотовый обменный курс составит 0,04 долл. за рубль. Фирма США бу­дет обязана уплатить своему партнеру разницу между 0,04 долл. за рубль (спотовый курс) и 0,0333 долл. за рубль (форвардный курс), умноженную на 3000000. Другими словами — 20100 долл. Если бы не заключенный своп, то доход от соглашения о лицен­зировании программного обеспечения составил бы 120000 долл. (спотовый курс 0,04 долл. за рубль, умноженный на 3000000). Но поскольку они договорились о свопе, то общий доход будет ра­вен 100000 долл. Следовательно, в этом году фирма США пожалеет о том, что согласилась на своп. (Но ведь суть хеджирования как раз и состоит в том, что бы избавиться от риска возможных убытков, отказываясь при этом от потенциальной прибыли.)

Валютные свопы используются для достижения нескольких целей:

— обеспечения финансирования;

— страхования долгосрочного валютного риска;

— изменения вида валюты, в которой поступают доходы от инвестиций.