Наличные расчеты

Когда процент, исходя из которого рассчитана цена выполнения (лежащий в основе показатель), превышает уровень процента в день пересмотра процентных ставок для кэпа, эмитент выплачивает держателю компенсационную сумму. Например, в случае кэпа с ежеквартальными датами перес­мотра процентных ставок эмитент производит компенсационный платеж через 3 месяца со дня пересмотра процентных ставок. В этом отношении кэпы отличаются от большинства опционов заемщиков, когда наличный расчет производится в день истечения срока опционного соглашения.

Наличный расчет производится в конце периода времени, в течение которого действительна процентная ставка, начиная со дня ее последнего пересмотра. Этим кэпы отличаются от опционов заемщиков.

Компенсационную сумму, выплачиваемую в том случае, когда лежащий в основе процент превы­шает цену выполнения в день пересмотра процентных ставок, рассчитывают по такой формуле:

Где

L —лежащий в основе показатель (т.е. трехмесячная или шестимесячная ставка LIВОR);

R — цена выполнения;

D — число дней до следующей даты пересмотра процентных ставок;

Р — условная основная сумма займа;

Поскольку наличный расчет производится в конце срока действия, начиная с дня пересмотра процентной ставки, то сумма расчета не дисконтируется. Она представляет собой разницу между ценой выполнения и текущей рыночной процентной ставкой, соответствующей условной основной сумме займа в срок между датами пересмотра процентных ставок, установленных для кэпа.