Процентные коллары
Основным недостатком кэпов и флоров является высокая премия. Процентные коллары позволяют преодолеть этот недостаток. Процентный коллар представляет собой сочетание кэпа и флора и используется, чтобы получить гарантированную минимальную процентную ставку
— по займам с плавающей процентной ставкой;
— по вложениям с плавающей процентной ставкой.
Если процентные ставки на рынке изменяются в пользу держателя, то его выигрыш ограничивается. Этим коллары отличаются от кэпов и флоров. Процентные коллары разработаны в целях снижения премии по сравнению с кэпами и флорами. Коллар представляет собой сочетание кэпа и флора. Держатель коллара покупает кэп и выписывает флор, либо выписывает кэп и покупает флор.
Компания, желающая установить максимальную процентную ставку по займу с плавающей процентной ставкой, может приобрести коллар. На практике коллар представляет собой покупку кэпа и продажу флора.
1. Покупаемый кэп устанавливает максимальную процентную ставку по займу.
|
|
2. Продаваемый флор дает банку, выписывающему коллар, минимальную гарантированную процентную ставку. Покупатель коллара получает премию за проданный флор, что снижает размер премии, выплачиваемой за кэп. Таким образом, в итоге премия за коллар оказывается ниже премии за кэп.
3. В результате процентная ставка компании по займу устанавливается между уровнями флора и кэпа.
Аналогично компания, желающая установить минимальную процентную ставку дохода по вложениям с плавающей процентной ставкой, может приобрести коллар, который будет представлять собой покупку флора и продажу кэпа.
1. Покупаемый флор устанавливает минимальную процентную ставку по вкладу.
2. Продаваемый кэп устанавливает максимальный уровень процента, устанавливаемый по вкладу. Премия за кэп рассчитывается с учетом стоимости флора. В итоге премия за коллар будет ниже премии за флор.
3. В результате процентная ставка по вкладу устанавливается между уровнями флора и кэпа.
Итак, коллар также может быть выдан кредитору или инвестору. По коллару кредитор покупает флор и продает кэп. Компенсационные платежи производятся держателю коллара, если процентная ставка падает ниже уровня флора, и держателем коллара, если она поднимается выше уровня кэпа.
Компенсационные платежи производят в конце каждого периода, к которому они относятся, подобно тому, как это делается в случаях с кэпами и флорами.
Компенсацию по коллару выплачивают за кэп или флор. Таким образом, платеж производится держателю или держателем коллара. Дата платежа совпадает с окончанием периода действия установленной на этот период процентной ставки.
Поскольку компания, покупающая коллар у банка, должна производить компенсационные платежи, банк принимает на себя определенный кредитный риск при продаже коллара.