Вексельный кредит

Из всего многообразия коммерческих кредитов наибольшее распро­странение получили сделки, оформленные векселем.

Вексель (от нем. «wechsel» - обмен, «wechseln» - менять) представ­ляет собой особый вид ценной бумаги, письменное долговое денежное обязательство строго установленной законом формы. Данное обязатель­ство предполагает, что векселедержатель (кредитор) имеет безусловное право получения денежного долга с векселедателя (должника) через оп­ределенный срок.

Различаются два вида векселя - простой и переводной.

Простой вексель - ничем не обусловленное обязательство векселе­дателя уплатить векселедержателю определенную в векселе сумму по его приказу или по истечении определенного срока. Простой вексель также называют соло-векселем. Схема оборота соло-векселя показана на рис. 11.1.1.1. Стрелкой 1 показан процесс выписки векселя векселедателем в пользу векселедержателя, а стрелкой 2 - его предъявление и оплата.

Переводной вексель, или тратта (нем. «tratte», ит. «tratta»), - долго­вое письменное обязательство, приказ одной стороны (трассанта) дру­гой стороне (трассату) выплатить определенную сумму третьему участ­нику сделки (ремитенту). Трассат (нем. «trassate», ит. «trassare» - перево­дить по векселю) - лицо, обязанное уплатить по векселю. Трассант (нем. «trassant», ит. «trassante» - переводящий по векселю) - лицо, выдающее тратту. Ремитент (от лат. «remitto» - отсылаю, «remittens» - отсылаю­щий) - получатель денег по тратте.

При оплате по переводному векселю продавец товара направляет по­купателю партию товара, а вслед за ней - пакет документов, необходи­мый для оплаты. В этом пакете находится и тратта, то есть приказ трас­санта трассату произвести оплату в пользу ремитента. Покупатель то­вара, то есть трассат, должен акцептовать выставленную на него тратту, так как без этого вексель не будет иметь силы обязательного и законно­го платежного средства. Акцепт тратты означает, что трассат согласен с суммой платежа и готов произвести его в установленный срок. На рис. 11.1.1.2 показана схема оборота тратты.

Операции, опосредующие движение векселей в качестве денежных документов, принято называть вексельным обращением. Эти операции удостоверяют переход векселя от одного владельца другому в силу про­ведения между ними расчетов.

Вексель, как финансовый документ, содержит вексельные реквизиты, то есть обязательные данные, позволяющие признать его действительным. Эти реквизиты были утверждены еще в июне 1930 г. в Международной Же­невской конвенции о простых и переводных векселях и закреплены в Еди­нообразном законе о переводном и простом векселе (Женева, 1932 г.):

52. наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;

52. простое и ничем не обусловленное предложение уплатить опреде­ленную сумму;

52. наименование того, кто должен платить (плательщика);

52. указание срока платежа;

52. указание места, в котором должен быть совершен платеж;

52. наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;

52. указание даты и места составления векселя;

52. подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).

Основу вексельного рынка создает индоссамент. Индоссамент (от нем. «indossament») представляет собой передаточную надпись на финан­совом документе (векселе, коносаменте, чеке и т. д.), свидетельствующую о передаче права получения платежа с векселедателя третьему лицу: от первичного векселедержателя (индоссанта) вторичному (индоссату). Индоссант передает индоссату все свои права по векселю, а это значит, что не допускается частичная передача суммы финансового документа (частичный индоссамент). Сама передаточная надпись располагается, как правило, на оборотной стороне документа. Если по каким-либо причи­нам разместить индоссамент на обороте векселя нельзя, к бланку вексе­ля добавляется приложение - аллонж, то есть лист бумаги для дальней­ших индоссаментов. Различают несколько видов индоссамента:

- именной (полный) - содержит наименование лица, в пользу кото­рого индоссируется документ;

- бланковый (ордерный) - не содержит наименования лица, которо­му переводится документ (индоссамент до востребования);

- ограниченный - передаточная надпись, исключающая дальнейшую индоссацию данного документа.

В зависимости от специфики составления и наличия или отсутствия каких-либо дополнительных условий, выделяют несколько разновидно­стей векселя:

Казначейский - когда его эмитирует государство для покрытия своих нужд. Именно с таких ценных бумаг началось вексельное обращение в на­шей стране. Как правило, данными векселями оформляются крат­косрочные государственные заимствования (с периодом обращения 3, 6 или 12 месяцев).

Безусловный - долговая расписка, подлежащая оплате денежными средствами по предъявлении, без дополнительных условий.

Фиктивный - то есть не имеющий реального товарного покрытия, а следовательно, и реальной ценности. Фиктивными называют целую груп­пу векселей: «бронзовые», «дружеские», «дутые», «мусорные» и ряд других. Основная задача, достигаемая при составлении таких ценных бумаг - фиктивное увеличение капитала векселедержателя либо для пос­ледующего кредитования в банке (и, соответственно, оформления зало­га данными ценностями), либо для покрытия финансовых «разрывов» в балансе, вызванных проведением сомнительных операций. Зачастую такие векселя выписываются двумя предпринимателями друг на друга в равных суммах, с одинаковым сроком предъявления. Обнаружить фик­тивные векселя достаточно сложно.

Коммерческий - разновидность векселя, обслуживающего торговые операции и используемого в схемах по кредитованию покупателя, кото­рый не имеет к моменту начала сделки необходимой суммы денег для ее проведения. С момента выписки векселя и до его погашения покупае­мый векселедателем товар является залогом по данной сделке.

Гарантийный - вексель, выписываемый с целью поручительства тре­тьей стороной платежеспособности плательщика по хозяйственной сделке. В случае нормального завершения сделки аннулируется без проведения денежных операций.

Финансовый (банковский) - разновидность векселя, не связанного с реальной товарной сделкой. Плательщиком по данному обязательству является банк (иногда финансовая компания). Основная задача, решае­мая при эмиссии финансовых векселей - мобилизация денежных ресур­сов. Зачастую банки с помощью данных инструментов проводят кредит­ные схемы, когда клиенту, оформившему кредит, выдаются не «живые» деньги, а один или несколько векселей данного кредитного института, с оговоренной датой погашения. Заемщик расплачивается векселями со своими поставщиками, подрядчиками, прочими кредиторами, а те в свою очередь могут индоссировать их дальше. По истечении указанного в век­селях срока, они предъявляются к погашению банку-эмитенту для опла­ты. Заемщик, получивший кредит данными векселями, по истечении оговоренного срока (как правило, совпадающего со сроком обращения выданных ему векселей) гасит банковский кредит и проценты по нему. Процентная ставка при таком кредитовании, как правило, значительно ниже, чем при предоставлении «живых» денег, так как не требует от бан­ка привлечения ресурсов (а следовательно, и оплаты их, что снижает себестоимость кредитной сделки). В некоторых случаях финансовыми векселями оформляются межбанковские денежные сделки.

Домицилированный - вексель, имеющий в тексте ссылку на домицилиата, то есть третье лицо, которое оплатит вексель в месте жительства плательщика или каком-либо другом месте. Домицилиатом чаще всего является банк, в котором хранятся средства плательщика. В отличие от гаранта, поручителя, домицилиат не обязан гасить вексель. Он это делает лишь при наличии предварительного собственного акцепта (то есть согла­сия оплатить обязательство) и при наличии средств на счете плательщика.

Бланковый (бланко-вексель) - вексель, в котором не проставлены сум­ма, дата выставления или отсутствует какой-либо другой реквизит.

Предъявительский - вексель, подлежащий оплате немедленно после предъявления векселедержателем. Векселедержателем является любое лицо, предъявляющее вексель.

Срочный - вексель с фиксированной датой погашения.

Частный - вексель, выписанный частным лицом.

Авалированный - вексель с дополнительным обеспечением посред­ством гарантии со стороны третьего участника - авалиста. Аваль - век­сельное поручительство, сделанное в виде гарантийной надписи на пол­ную сумму обязательства или ее часть. Гарантом может быть любое лицо, за исключением плательщика (ст. 881 ГК РФ). В практической деятель­ности используются различные виды аваля: обыкновенный, таможенный, фрахтовый и т. д.

Под обеспечение ссуды - вексель, выписываемый ненадежным заем­щиком по настоянию кредитора на сумму заимствования. Как правило, подобные векселя индоссированию не подлежат. В случае надлежащего выполнения заемщиком своих обязательств вексель погашается. Если своевременного возврата средств не происходит, кредитор предъявляет финансовые претензии заемщику на основании данного обязательства.

По способу получения дохода выделяют процентные и дисконтные векселя. Как показывает практика, в кредитных операциях преобладают дисконтные векселя.

Дисконтный вексель - ценная бумага, реализуемая эмитентом (или предшествующим векселедержателем) по цене ниже номинальной (или цены последующего погашения). В общем виде дисконт - это разница между ценой приобретения и ценой погашения ценной бумаги. В резуль­тате можно определить дисконтную ставку - выраженную в процентах величину дисконта (то есть дохода) после продажи векселя. Дисконтная ставка рассчитывается как отношение прибыли от владения векселя к зат­ратам на его приобретение. Так, если вексель с ценой погашения (или номинальной ценой, если она совпадает с ценой погашения) 100 руб. купили за 85 руб., дисконтная ставка составит 17,65 %:

((100 - 85): 85) х 100 % = 17,65.

Помимо дисконтной ставки можно рассчитать и доходность владе­ния данным векселем в годовом исчислении. Так, если данным векселем владели три месяца, то есть 92 дня, годовая доходность составит 70,02 %:

(((100 - 85): 85) х (365: 92)) х 100 % = 70,02.

Дисконтирование векселей также называют учетом.

Процентный вексель - ценная бумага, приносящая доход держателю в виде процента на номинальную стоимость.

При погашении векселя оформляется вексельный акцепт, то есть над­пись, удостоверяющая согласие акцептанта на оплату данного обязатель­ства. Отказ от акцепта называется вексельным протестом, или протестом векселя. Протест векселя - официальная нотариально заверенная над­пись на векселе в случае непроведения платежа в установленный срок. Данная надпись дает держателю право на предъявление регрессионного иска ко всем ответственным по векселю лицам или к одному из них. К та­ковым относят авалиста, векселедателя, индоссантов, акцептантов. Век­селя с оформленным протестом называют опротестованными.

В экономической литературе зачастую утверждается, что коммер­ческий кредит, оформленный векселем, дешевле банковского и выдает­ся в меньших суммах. Но это далеко не всегда так. Дешевизна вексель­ного кредита относительна. В случае достаточного количества платеж­ных инструментов в экономике, когда вексель выступает только в каче­стве инструмента кредитования, уровень доходов по нему действитель­но не велик. Однако при недостатке платежных инструментов цена това­ра, реализуемого по векселю, может весьма значительно превышать «обычную», то есть назначенную при реализации товара за деньги.

Формальным ограничением вексельного кредита является величина товарного капитала у кредитора. Таким образом, величина товарных запасов кредитора должна определять величину облиго - общей суммы заимствований посредством векселей, так как их чрезмерный выпуск мо­жет привести к образованию просроченной задолженности и негативным последствиям для должника.

Современное состояние российского рынка векселей, выписанных, прежде всего, корпоративным сектором экономики, складывается под воздействием следующих факторов:

53. любой субъект предпринимательской деятельности, вне зависимо­сти от размера своего капитала или величины коммерческого оборота, может выпустить векселя на любую сумму, ориентируясь исключитель­но на собственное желание;

54. в России не существует никакого разрешительного порядка выпуска векселей;

55. со стороны государства отсутствует контроль над вексельной эмис­сией.

В результате на рынке скопилась огромная масса не просто сомни­тельных, но попросту безнадежных векселей.

Именно поэтому корпоративные векселя зачастую имеют ограничен­ные возможности применения, обращаясь внутри заранее оговоренного круга лиц. Такая практика сокращает количество индоссаментов, созда­ет узкий круг «своих» участников обращения и в результате существен­но сужает сферу применения коммерческого кредита.