Механизм функционирования денежного рынка

Деньги - важнейший элемент любой развитой экономической системы. В современном обществе они играют настолько важную роль, что без них трудно даже представить себе нашу жизнь. Поскольку анализ экономики предполагает включение денежного рынка в логику исследования, то следует прежде всего дать определение понятия денег. Вопрос о том, что такое деньги и по сей день не для всех ясен.

ВВЕДЕНИЕ

Денежно – кредитное регулирование экономики.

Банковская система и предложение денег.

Механизм функционирования денежного рынка. Факторы спроса на деньги. Равновесие на денежном рынке

Так что же такое деньги? В истории человечества деньги появились сравнительно поздно – на стадии зрелого производства, когда возникли излишки продукции, и стал возможен обмен. До тех пор пока обмен происходил между соседними племенами и носил случайный характер, его можно было осуществлять в натуральной форме – путем прямого обмена одного товара на другой. Позже, когда обмен стал регулярным и массовым явлением и начал совершаться между отдаленными друг от друга народами, возникла необходимость в специальном средстве обмена, с помощью которого можно было быстро и с минимальными издержками получить любую вещь, нужную в хозяйстве.

Таким средством обмена стали деньги. Они позволяют приобрести то, что предлагает рынок; обладатель денег мысленно обладает всем, что они позволяют получить.

Долгое время символом денег служили достаточно редкие и поэтому дорогие товары: скот, раковины, табак, рис, соль, рыба и др. По мере расширения интернациональных связей роль денег должен был взять на себя наиболее «космополитичный» товар. В итоге человечество пришло к благородным металлам – золоту и серебру, лучше всего приспособленным к тому, чтобы сохранять свою вещную ценность.

Однако со временем людям потребовались более гибкие и мобильные средства расчетов. Утверждаются кредитные деньги, которые проходят собственные ступени развития через коммерческий и банковский кредит.

В заключение можно отметить, что выпускаемые в настоящее время банкноты не имеют никакого обеспечения и национальная валюта разных стран полностью фидуциарная, т.е. ее стоимость обуславливается только доверием держателей банкнот.

Денежный рынок. Спрос на деньги. В каждом государ­стве существует национальная денежная система, т.е. форма организации денежного обращения, сложившаяся историчес­ки и закрепленная законом. Ее основными элементами явля­ются: наименование денежной единицы (рубль, доллар, франк и т.п.); масштаб цен; виды государственных денеж­ных знаков, имеющих законную платежную силу, порядок их эмиссии и обращения (обеспечение, выпуск, изъятие и т.д.); регламентация безналичного оборота; государственные органы, осуществляющие регулирование денежного обраще­ния. Определяющий элемент деньги. Они покупаются и продаются на денежном рынке, который включает финансо­вые институты, обеспечивающие взаимодействие спроса на деньги и их предложения, а также денежные потоки, входя­щие и исходящие из этих учреждений.

Элементами механизма функционирования денежного рынка являются спрос на деньги, предложение и цена денег (процентная ставка). Общее количество денег, которое до­мохозяйства, бизнес, правительство желают иметь в данный момент, представляет собой совокупный спрос на деньги. Он распадается на две составляющие: спрос на деньги для сделок; спрос на деньги как средство сохранения богатства.

Спрос на деньги для сделок обусловлен тем, что населе­нию, предприятиям, правительству деньги нужны для покуп­ки товаров и услуг. Дж. М. Кейнс относил к нему и тот денежный резерв, который необходим для незапланирован­ных покупок (предупредительный спрос). Спрос на деньги для сделок зависит от: 1) объема номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платежных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП); 2) скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот). Для простоты можно предположить, что необходимое количество денег не связано с изменением ставки ссудного процента і. Тогда при данном объеме ВВП и данной скорости обращения денег кривая спроса на деньги для сделок Dt будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 20.1, а).

Рассмотрим вторую составляющую совокупного спроса на деньги, т.е. спрос на деньги, как средство сохранения бо­гатства (спрос на деньги со стороны активов). Кейнс называл его спекулятивным. Этот спрос объясняется тем, что часть своих доходов население сберегает. Есть три варианта сбережения: сохранять их в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать недвижимость и другие материальные ценности с целью их накопления, а не потребления. Последняя форма сбережений характерна более всего для инфляционной эко­номики. В нормально функционирующей экономике выбор осуществляется между деньгами и ценными бумагами.

У каждого способа размещения сбережений есть свои достоинства и недостатки. Деньги не приносят дохода, но абсолютно ликвидны, т. е. могут сразу и без всяких, затрат быть использованы для покупок и платежей. Ценные бумаги (для упрощения все их многообразие сведем к государствен­ным облигациям) приносят устойчивый доход в виде процен­та, но менее ликвидны. Необходимо время, а, возможно, и деньги, чтобы превратить их в платежное средство. Сущест­вует и определенный риск, связанный с изменениями курса ценных бумаг. Выбор между деньгами и облигациями, и определяет колебания процентной ставки. Повышение уров­ня процентной ставки приводит к росту спроса на облигации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса на облигации и ростом - на деньги. Таким образом, существует обратная зависимость между спросом на деньги (как средство сохранения богатства) и движением процентной ставки. Гра­фически спрос будет изображаться нисходящей кривой Da (рис. 20.1,б).

Она никогда не будет касаться оси абсцисс, так как суще­ствует некоторая минимальная став­ка процента i_min, при которой не­удобства хранения сбережений в форме облигаций не будут компен­сироваться доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос на обли­гации.

Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок Dt и спрос на деньги со стороны активов Dа. Кривая общего спроса Dт (рис. 20.2) не касается оси абсцисс, ибо норма процента не может упасть ниже мини­мальной предельной ставки i_min. Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги Dt не зависит от ставки процента.

Количество денег

Рис 20.2 Совокупный спрос на деньги

Предложение денег.

Спрос на деньги должен покры­ваться их предложением. В современной рыночной эконо­мике предложение денег создается банковской системой: центральным и коммерческими банками страны. Централь­ный банк выпускает в обращение монеты, бумажные день­ги в форме банкнот различного достоинства. Коммерческие банки создают деньги путем предоставления ссуд бизне­сменам, населению.

Для определения предложения денег денежную массу разбивают на несколько групп, которые называют денеж­ными агрегатами М1, М2, МЗ ... В основе их выделения лежит степень ликвидности компонентов, входящих в де­нежный агрегат. Причем по мере перехода от агрегата М1 к агрегату М2 и т.д. она снижается, а само понятие денег приобретает все более широкий смысл. В разных странах денежные агрегаты рассчитывают по-разному. Относи­тельное единодушие существует по поводу агрегата М1. В него входят наличные деньги (монеты, бумажные деньги);вклады до востребования, т. е. вклады, на которые в любое время могут быть выписаны чеки. Поэтому их называют еще чековыми. К М1 относят также сберегательные счета, приносящие проценты, на которые могут быть вы­писаны чеки. Следовательно, М1 — это деньги, исполь­зуемые в качестве средства обращения.

В определении агрегата М2 в разных странах сущест­вуют серьезные расхождения. В качестве примера рассмот­рим, как рассчитываются М2 и МЗ в Украине. М2 включает сберегательные и срочные мелкие вклады. Агрегат МЗ состоит из М2 и крупных срочных вкладов. Агрегат L включает как МЗ, так и некоторые виды ценных бумаг, которые считаются довольно ликвидными (казначейские векселя и облигации, банковские акцепты и др.). В экономической теории под деньгами традиционно понимают М1.

Равновесие денежного рынка.

Оптимальным для де­нежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается при пересечении кривых Dт и Sт в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента i_E, т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения, как предложения денег, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмот­рим, как это происходит.

Количество денег Количество денег

Рис 20 3 Равновесие денежного рынка. Изменения предложения денег (a) и спроса на деньги (b).

Предположим, что предложение денег уменьшилось, тогда кривая Sт сдвинется в положение Sт₁. При ставке процента і_Е спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, насе­ление начнут продавать облигации. Рост предложения обли­гаций приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. Докажем эту зависимость Пусть цена облигации 100 д. ед. Она прино­сит годовой доход, равный 10 д. ед. Тогда ставка процента будет равна 10 % (10 д.ед. /100 д.ед. * 100 %). Рост предло­жения облигаций снизит их рыночную цену до 80 д. ед. Так как доход на облигации фиксирован, процентная ставка будет равна 12,5 % (10 д.ед./80 д.ед. *100 %). Следовательно, продажа облигаций приведет к снижению их рыночной цены и росту процентной ставки. По мере ее увеличения будет рас­ти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dт. Когда ставка процента станет равной i₁, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке E1.

Увеличение предложения денег сдвигает кривую Sm впра­во, в положение Sm₂. При существующей ставке процента i_E предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся "лишние" деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет к повышению рыночной цены обли­гаций и соответственно к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке Е₂ при ставке процента i₂.

Теперь выясним, как будут влиять на равновесие де­нежного рынка изменения спроса на деньги. Допустим, увеличение ВВП привело к росту спроса на деньги с Dт до Dm₁ (рис.20.3,б). При ставке процента i_E спрос на деньги будет больше предложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведет к продаже обли­гаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусло­вит повышение процентной ставки. По мере ее роста будет сокращаться спрос на деньги. Этот процесс закончится тогда, когда ставка процента станет равной i₁. Новое положение равновесия наступит в точке Е₁.

Уменьшение спроса на деньги приведет к сдвигу кривой Dm₁ в положение Dm (рис. 20.3, 6). В этом случае при ставке процентa i₁ предложение денег будет превышать спрос Банки, население попытаются избавиться от "лиш­них" денег, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в об­ращении. Равновесие будет достигнуто в точке Е, когда ставка процента станет равна i_E.

Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям процентной ставки. Изме­няясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег. Равновесие на денежном рынке.

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным Банком и фиксировано на уровне . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда, реальное предложение денег будет фиксировано на уровне и на графике представлено вертикальной прямой L^S

Спрос на деньги (кривая L^D) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

R L^S Рис. 7.2.

R_E E

L^D

M/P

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если R слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения R. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом, соответственно, кривых спроса и предложения денег.

Так, изменение уровня дохода, например, его увеличение (см. рис. 7.3), повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги L^D) и ставку процента (от rj до Rj)- Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (рисунок 7.4).

рис.7.3. рис.7.4.

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями — типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента.