Промежуточная ситуация

Промежуточная ситуация (между крайним кейнсианством и крайним монетаризмом) отражает случай, при котором и фискальная, и монетарная политики могут быть достаточно эффективными. Однако при этом следует иметь в виду следующее. Во-первых, выбор той или иной экономической политики требует высочайшей компетенции высшего управленческого звена страны, которое должно четко осознавать цели и последствия этого выбора. Причем перед государственными властями обязательно встанет вопрос философского характера: желательным ли является рост государственного сектора и государственных программ. Более того, следствием выбора фискальной политики, является повышение процентной ставки, что неизбежно ведёт к снижению частных инвестиций и увеличению инвестиций государственных и т. д. Во-вторых, как мы уже выяснили, эффективность фискальной или монетарной политики во многом зависит от эластичности линий IS и LM, которые соответствуют реальной экономической ситуации. Но определить такую ситуацию, предусмотреть направление изменений IS и LM — дело чрезвычайно непростое.

Итак, мы выяснили, что состояние экономической конъюнктуры зависит от большого количества факторов. Более того, теперь можно судить о правомерности выбора государством методов фискальной или монетарной политики.

Критическая оценка модели IS - LM. Модель IS- LM – это эффективный способ введение в анализ денежно-кредитной политики. Она демонстрирует роль предложения денег, процентная ставки, инвестиций, эффекта вытеснения и таких значений параметров, как эластичность инвестиций и спроса на деньги по проценту и по доходам. Однако модель сложна и трудна для понимания студентами – количество кривых, их сдвиги, разные наклоны кривых могут вводить в заблуждение. Тем не менее, хотя модель и может показаться сложной, она, безусловно, проста по сравнению с реальным миром. Все переменные, которые зависят или от доходов, или от процентной ставки, могут оказаться под воздействием смещений в кривых IS или LM главной слабостью модели является отвлечение от цен.

Заключение

Таким образом, деньгами называется платежное средство, используемое, как правило, также в качестве средства измерения и сохранения ценности. На денежном рынке достигается равновесие, если все созданное банковской системой количество денег добровольно держится «публикой» в виде наличных денег или бессрочных банковских вкладов.

Равновесие на денежном рынке возможно лишь при определенных сочетаниях значений ставки процента и реального национального дохода, поскольку эти параметры определяют объемы предложения и спроса денег, в котором периоде.

В современной экономике деньги создаются банковской системой в виде долговых обязательств перед «публикой». Количество находящихся в обращении денег определяется политикой Центрального банка, экономической активностью коммерческих банков и склонностью «публики» к предпочтению наличных денег.

Спрос на деньги есть спрос на реальные деньги, т.е. он меняется прямо пропорционально изменению уровня цен. С ускорением инфляции спрос на реальную кассу снижается, а при снижении инфляции возрастает. В условиях высокой инфляции национальная валюта практически используется только в качестве средства платежа, поскольку эта функция закрепляется за ней законодательно. На денежном рынке достигается равновесие, если все созданное банковской системой количество денег добровольно держится «публикой» в виде наличных денег или бессрочных банковских вкладов. Равновесие на денежном рынке возможно лишь при определенных сочетаниях значений ставки процента и реального национального дохода, поскольку эти параметры определяют объемы предложения и спроса денег, в котором периоде.

Условие достижения совместного равновесия на рынках благ, денег и капитала определяется пересечением линий IS и LM в кейнсианской модели. Точка их пересечения указывает реальные значения ставки процента и национального дохода, при которых одновременно на трех названных рынках спрос равен предложению. Поскольку в неоклассической концепции «публика» использует деньги только для сделок, то условие равновесие на денежном рынке принимает вид уравнения количественной теории денег: М/P=y/V. Одно из основополагающих различий между неоклассической и кейнсианской концепциями состоит в том, что в первой ставка процента определяется на рынке (капитальных) благ, а во второй – на денежном рынке.

Под стабилизационной политикой государства понимается система экономических мероприятий правительства, направленных на сдерживание роста безработицы и инфляции, стимулирование экономического роста, обеспечение сбалансированности платежного баланса страны. Кредитно-денежной политикой называется регулирование экономики путем изменения количества находящихся в обращении денег. Кредитная политика призвана способствовать установлению в экономике общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

Тремя основными источниками кредитно-денежной являются: операции на открытом рынке, изменение резервной нормы, изменение учетной ставки. Преимущества такой политики состоят в ее гибкости и политической приемлемости. Монетаристы считают денежное предложение самым важным фактором, определяющим уровень производства в стране. Отрицательным последствием активной стабилизационной политики может стать увеличение размеров государственного долга. Поэтому можно сказать, что правильная стабилизационная политика является верным оздоровлением экономики в целом.

Лекция№10 Механизм внешнеэкономической деятельности

1. Платёжный баланс.

2. Валютный курс. Система фиксированных и гибких валютных курсов.

3. Влияние внешней торговли на ВВП.

1. Платёжный баланс

Внешнеэкономическая деятельность страны приводит к возникновению двух встречных потоков иностранной валюты: входящего (например, выручка от экспорта продукции) и исходящего (например, оплата импорта). Интегральными показателями результатов этих потоков могут служить балансы международных расчетов как соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению к другим странам. Применяются несколько видов балансов международных расчетов, среди которых важное значение имеют расчетный баланс, баланс международной задолженности и платежный баланс.

Платежный баланс является наиболее распространенным балансом международных расчетов. Он представляет собой соотношение платежей за границу и поступлений из-за границы за определенный период времени (год, квартал, месяц). При его построении учитывается тот факт, что все внешнеэкономические операции можно подразделить на кредитные (приносящие иностранную валюту) и дебетные (связанные с ее расходованием). Поэтому в балансе первые идут со знаком "плюс", а вторые — со знаком "минус". Так, экспорт товаров и займы, полученные страной, — это кредитные операции, а импорт и кредитование других стран — дебетные.

Статьи баланса принято объединять в счета текущих операций (экспорт и импорт товаров и услуг, доходы от заграничных инвестиций в других странах и выплаты зарубежным инвесторам внутри страны, баланс международных частных и государственных переводов и т. п.), счета движения капитала (приток и отток капитала) и официальные резервы, которые используются для урегулирования несбалансированности платежного баланса по текущим операциям и движения капитала.

Таблица 1. Структура платежного баланса страны.

Кредит	Сумма (+)	Дебет	Сумма (-)
1. Экспорт товаров 2. Экспорт услуг 3. Доходы зарубежных инвестиций 4. Денежные переводы в страну частных лиц и государств	+ + + +	1. Импорт товаров 2. Импорт услуг 3. Выплаты зарубежным инвесторам 4. Денежные переводы из стран частных лиц и государства	- - - -
Сальдо баланса по текущим операциям (+,-)
5. Прирост иностранных инвестиций	+	5. Прирост заграничных инвестиций	-
Сальдо баланса движения капитала (+, -)
Сальдо баланса по текущим операциям и движение капитала (+, -)
Официальные резервы (-, +)

В табл. 1 представлена структура платежного баланса страны. В конечном счете итоговое сальдо всегда должно быть нулевым. Это достигается путем манипулирования официальными резервами. Если сальдо баланса по текущим операциям и движения капитала отрицательное, то официальные резервы (прежде всего накопленная ранее иностранная валюта) уменьшаются. Если же это сальдо положительное, то увеличиваются официальные резервы. В первом случае операция с официальными резервами относится к кредитным, во втором — к дебетным. Иными словами, изменения официальных резервов всегда равны сальдо баланса по текущим операциям и движения капитала, но с противоположным знаком.

Хотя сальдо платежного баланса в целом всегда должно быть равно нулю, в экономической теории принято называть пассивное и активное сальдо платежного баланса. Под ними подразумеваются изменения официальных резервов. Если они возрастают, то сальдо считается активным, если уменьшаются — пассивным, или дефицитным. Как оценить последствия для страны того или иного состояния сальдо платежного баланса?

Вряд ли государство должно ставить перед собой задачу достижения ежегодной сбалансированности поступлений в страну и выплат из нее. Нет непосредственной угрозы нарушения экономической стабильности страны при некотором несовпадении входящих и исходящих потоков. Однако, как и везде, здесь должна соблюдаться мера. Длительное активное сальдо платежного баланса может иметь целый ряд негативных последствий. Если оно достигается за счет положительного сальдо торгового баланса, то это означает, что импорт не перекрывает экспорт и тем самым фактический уровень потребления меньше потенциально возможного. Если же сальдо платежного баланса формируется под воздействием значительного превышения притока капитала над его оттоком, то страна превращается в принимающую сторону со всеми возможными негативными последствиями. Кроме того, длительное превышение притока валюты в страну над ее выбытием может служить причиной инсоляции, обесценения нацио­нальной денежной единицы и повышения общего уровня цен на внутреннем рынке.

Не меньше опасностей таит в себе и длительное пассивное сальдо платежного баланса. В этом случае для покрытия дефицита иностранной валюты приходится использовать официальные резервы, уменьшая их объемы. Но эти резервы не безграничны. И чтобы исправить ситуацию, государство вынуждено идти на введение различного рода протекционистских мер, сдерживающих импорт и поощряющих экспорт. Одним из следствий дефицита платежного ба­ланса может стать изменение курсовых стоимостей национальной валюты. Валютный курс, с одной стороны, отражает состояние платежного баланса, а с другой, является одним из факторов его сальдо. Поэтому вопросы формирования валютных курсов заслуживают специального рассмотрения.

2. Валютный курс. Система фиксированных и гибких валютных курсов.

Главным элементом валютной системы каждой страны является ее национальная валюта. Весь учет макроэкономических операций осуществляется каждой из стран в национальной валюте. Очевидно, что для развития взаимодействия институциональных единиц разных стран в рамках международной экономики необходимо наличие какого-то механизма, позволяющего, с одной стороны, сравнивать между собой параметры экономического развития, а с другой — рассчитываться за товары и услуги, приобретаемые за рубежом. Таким механизмом является валютный курс.

2. 1 Понятие, котировки и расчетные виды валютного курса.

Если рассматривать валюты как спе­цифический товар, то они, как и любой другой товар, имеют цену. Поскольку цену валюты невозможно определить в той же валюте (цену рубля нельзя выразить в рублях, так же как и доллара в долларах), то их цена выражается в других валютах: рубля — в долларах, доллара — в марках, марки — в фунтах стер­лингов и т.д.

Валютный (обменный) курс — цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. Валютный курс как базовое соотношение цен двух валют может устанавливаться законодательно или определяется в процессе их взаимной котировки.

Валютная котировка — определение валютного курса на основе избранных рыночных механизмов.

В разных странах используются два основных метода валютной котировки — прямая котировка и косвенная

• Прямая котировка — выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты.

• Косвенная котировка — выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты.

• Кросс-котировка — выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США [1,40].

Котировки валютного курса, которые устанавливаются в процессе сопоставлении спроса и предложения на иностранную валюту на рынке, имеют также и временное измерение. Курс может котироваться, как если бы обмен ее на другую валюту происходил в настоящий момент и как если бы ее обмен совершался в некий момент в будущем. Для сделок на настоящий момент считается, что двух рабочих дней достаточно для банков, чтобы обменяться документами, дебетовать и кредитовать соответствующие счета, свидетельствующие о переводе и зачислении иностранной валюты.

В практических целях для оценки темпов экономического развития и экономического программирования на будущее используется несколько расчетные разновидностей валютного курса. Teм самым стремятся уловить движение макроэкономических переменных, которые не входят в понятие валютного курса, но на него влияют.

Номинальный валютный курс — курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты:

En = Cf / Cd;

Где En - номинальный валютный курс;

Cf - иностранная валюта;

Cd - национальная валюта.

Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса, данным выше, и устанавливается или на валютном рынке, или каким-либо другим способом, принятым в данной стране. В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный валютный курс. Однако номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется, как и у любого другого товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Подобно тому как цены товаров и другие макроэкономические показатели (ВНП, национальный доход) в целях межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валют­ный курс может быть переведен в реальное измерение. Для этого нужно принять во внимание уровень инфляции как в своей стране, поскольку он влияет на стоимость национальной валюты, так и в зарубежном государстве, поскольку он влияет на стоимость иностранной валюты, к которой котируется национальная валюта. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.

Реальный валютный курс — номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:

Er = En Pf / Pd;

Где Er — реальный валютный курс;

Pf — индекс цен зарубежной страны;

Pd — индекс цен своей страны.

Эта формула показывает, что реальный валютный курс — это соотношение цены корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в национальную с помощью номинального валютного курса (номинальный валютный курс, умноженный на индекс цен зарубежной страны), и цены корзины тех же товаров в своей стране (индекс цен своей страны). Проще говоря, для выяснения реального обменного курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по номинальному курсу и делят на цену корзины таких же местных товаров. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты будет выше номинального.

В зависимости от того, к какой именно валюте котируется национальная валюта, динамика движения валютного курса может быть различной. Поэтому для того, чтобы оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают эффективный валютный курс. В практических целях, разумеется, в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.

Номинальный эффективный валютный курс — индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.

В расчете номинального эффективного валютного курса значительную роль играют экспертные оценки. Номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как ив случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах.

Реальный эффективный валютный курс — номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей издержек производства, показывающий динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран— основных торговых партнеров.

Индекс реального эффективного валютного курса является основным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направление движения курсов основных валют, и может служить основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития. Кроме того, он является основным показателем, характеризующим конкурентоспособность стран на мировом рынке.

2. 2 Спрос и предложение как факторы валютного курса.

Валютный курс является основным связующим звеном между экономикой каждой страны и остальными странами. Каждое государство использует свою денежную единицу, которая называется национальной валютой. Денежные единицы других стран являются для нее иностранной валютой. Иностранная валюта оценивается в национальной, в результате чего возникает равновесный валют­ный курс иностранной валюты по отно­шению к национальной. Если резиденты (предприятия, физические лица, прави­тельство и т.д.) осуществляют экономи­ческие операции внутри своей страны, то для осуществления расчетов между со­бой им нужна только национальная ва­люта и спрос они предъявляют только на нее. Международная экономика изучает экономические операции между инсти­туциональными единицами, находящи­мися в разных государствах, в каждом из которых используется своя нацио­нальная валюта. Поэтому для осуществления международных расчетов требует­ся валюта тех стран, с которыми эти опе­рации осуществляются. В результате ре­зиденты одной страны предъявляют спрос на валюту других стран, т.е. на иностранную валюту. Спрос резидентов на иностранную валюту возникает пото­му, что им нужно оплатить импорт ино­странных товаров, покупку иностранных ценных бумаг, приобретение собствен­ности за рубежом или просто они стре­мятся заработать на изменении валют­ных курсов.

Предположим, однако, что объем со­вокупного спроса резидентов, уровень цен внутри страны и за рубежом остают­ся постоянными и международное дви­жение капитала отсутствует. Тем самым спрос на иностранную валюту определя­ется только стоимостью импорта това­ров. Если иностранная валюта дорога и много национальной валюты надо отдать за ее единицу, то спрос на иностранную валюту, как и на любой другой товар в этом случае, будет низким. Если ино­странная валюта дешевеет, то все мень­ше национальной валюты приходится отдавать за ее единицу и спрос на ино­странную валюту со стороны резидентов растет. Другими словами, при росте кур­са иностранной валюты спрос на нее со­кращается, а при падении — увеличива­ется.

Предложение иностранной валюты приходит из-за рубежа, из тех стран, для которых эта валюта является националь­ной. Причины, по которым нерезиденты предлагают к продаже свою нацио­нальную валюту резидентам, примерно схожи с причинами, по которым рези­денты проявляют спрос на иностранную валюту. Нерезидентам необходимо опла­тить импорт товаров от резидентов или покупку их ценных бумаг, приобрести собственность у резидентов или также заработать на колебании валютных кур­сов. Если же предположить, что объем совокупного спроса резидентов, уровень цен внутри страны и за рубежом оста­ются постоянными и международное движение капитала отсутствует, то пред­ложение иностранной валюты ограничи­вается поступлениями, получаемыми ре­зидентами от экспорта. Если иностран­ная валюта дорога, т.е. за нее можно ку­пить много национальной валюты, то предложение иностранной валюты, как и любого другого товара, будет высоким. Если же иностранная валюта подешеве­ет, то все меньше национальной валюты удастся купить нерезидентам у резиден­тов и ее предложение нерезидентами со­кратится. Другими словами, при росте курса иностранной валюты ее предложе­ние увеличивается, при падении — со­кращается.

На взаимозависимость спроса и пред­ложения на иностранную валюту можно посмотреть и с точки зрения валютного курса. Если курс национальной валюты растет (меньше национальной валюты надо отдавать за единицу иностранной), то спрос на импорт, а значит, и на ино­странную валюту для его оплаты увели­чивается. В то же время предложение ва­люты со стороны нерезидентов, т.е. их заинтересованность в покупке товаров национального экспорта, сокращается, ибо за единицу своей (иностранной) валюты они получают все меньше наци­ональной валюты. Если курс националь­ной валюты падает (больше националь­ной валюты надо отдавать за единицу иностранной), то спрос на импорт, а зна­чит, и на иностранную валюту для его оплаты сокращается. В то же время пред­ложение валюты со стороны нерези­дентов, т.е. их заинтересованность в по­купке товаров национального экспорта, увеличивается, ибо за единицу своей (иностранной) валюты они получают все больше национальной валюты.

Равновесный валютный курс — курс валю­ты, обеспечивающий достижение равно­весия платежного баланса при условии отсутствия ограничений на международ­ную торговлю, специальных мотивов для притока или оттока капитала и чрезмер­ной безработицы.

Другими словами, равновесие платеж­ного баланса в результате изменения курса валюты должно обеспечиваться в результате действия фундаментальных экономических закономерностей, а не с помощью краткосрочных мер государ­ственной экономической политики [1,57c.]. Тем самым равновесный платежный баланс выступает ключевой фундаментальной экономической закономерностью, необ­ходимой для поддержания равновесного валютного курса.

Равновесный валютный курс нацио­нальной валюты возникает на пересече­нии кривых спроса на иностранную ва­люту и ее предложения и графически выглядит примерно так же, как и график баланса спроса и предложения на товар

2. 3 Паритет покупательной способности.

Потребность в валютном обмене прежде всего связана с внешней торговлей, импорт меняет общественную валюту на иностранную, выступает как покупатель иностранной валюты; экспортер, продающий свою валютную выручку, нуждается для продолжения производства в национальных деньгах. Разумеется, что курсы валют не безразличны для субъектов внешнеторговых операций.

Сегодня в основе валютных сопоставлений находятся средние уровни товарных цен у стран – партнеров. Именно потому, что каждый из участников обменной сделки, стремится к выигрышу, на рынке равновесные обменные курсы приближаются, с неизбежными отклонениями вверх и вниз, к паритету покупательной способности валют – контрагентов.

Частным случаем теории общего равновесия может счи­таться подход к определению валютного курса с точки зрения платежного балан­са. В соответствии с ним валютный курс разделяется исходя только из равнове­сия внешнего баланса. При этом спрос на валюту считается приблизительно равным импорту товаров и услуг, а ее предложение — их экспорту. В дол­госрочной перспективе курс валюты стран, имеющих хронический дефицит платежного баланса, должен падать, а стран, постоянно имеющих положитель­ное сальдо, — расти.

Другой довольно старой теорией, с известной степенью условности объяс­няющей долгосрочное изменение валют­ного курса, является предложенная пос­ле первой мировой войны шведским экономистом Густавом Касселем теория паритета покупательной способности. В начале 20-х гг., после отмены золотого стандарта, эта теория сыграла важную практическую роль, поскольку требовалось объяснить, как следует устанавливать курсы валют в новых условиях.

Теория исходила из превалирующей в те времена идеи, что валютные курсы обязательно должны быть как-то связа­ны с уровнями внутренних цен. При этом четко фиксировался лишь факт, су­ществования такого соотношения, из которого могло вытекать как прямое влияние уровней внутренних цен на ва­лютные курсы, так и обратное влияние курсов на внутренние цены.

В сегодняшней практике на основе ППС осуществляются международные экономические сопоставления. На базе ППС работают МВФ, Всемирный банк. Наряду с прямой связью- рост цен понижает обменный курс национальной денежной единицы- действует и обратная зависимость- падение курса ведет к новому скачку цен. Теория ППС является полезным инструментом при выработке стабилизационной политики [5, 245c.].

Паритет покупательной способ­ности, ППС — равенство покупательной спо­собности различных валют при неиз­менном уровне цен в каждой из стран.

Потребность в валютном обмене прежде всего связана с внешней торговлей, импорт меняет общественную валюту на иностранную, выступает как покупатель иностранной валюты; экспортер продающий свою валютную выручку, нуждается для продолжения производства в национальных деньгах [1,85c.]. Разумеется, что курсы валют не безразличны для субъектов внешнеторговых операций

В соответствии с законом одной цены в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар в раз­личных странах должен иметь одинако­вую цену, если она выражена в одной и той же валюте. Исходя из этого строится теория абсолютного ППС, по которой обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах. Указывая на важный спо­соб укрепления национальной валюты через подавление инфляции, эта теория неприменима на практике. Отталкива­ясь от существующего равновесного ва­лютного курса, теория относительного ППС утверждает, что изменение обмен­ного курса между валютами двух стран пропорционально относительному изме­нению уровня цен в этих странах. Тео­рия относительного ППС практически применима к прогнозированию валют­ного курса на долгосрочную перспекти­ву, в условиях высокой монетарной ин­фляции - для расчетов ориентировочного курса. В целом теории, основанные на ППС, обладают весьма ограниченным потенциалом вследствие искажения цен из-за отсутствия чистой конкуренции, наличия торговых барьеров и транспор­тных издержек, существования нетор­гуемых товаров и других причин.

2. 4 Эволюция валютных систем.

История валютных систем длинна и насыщена событиями. Классификация этих систем основывается на том, какой именно актив признается резервным, т.е. с помощью какого актива можно урегу­лировать дисбалансы в международных платежам. По этому признаку стандарты валютных систем разделяются на золо­той, золотодевизный и девизный.

Золотой стандарт — международная валютная систе­ма, основанная на официальном закреп­лении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обяза­тельством центральных банков покупать н продавать Национальную валюту в об­мен на золото.

Золотодевизный стандарт — международная ва­лютная система, основанная на офици­ально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, кото­рый, в свою очередь, был конвертируе­мым в золото по фиксированному курсу.

Современная валютная система.

Еще в 1972 г.. когда стало ясно, что система фиксированных паритетов боль­ше не отвечает интересам подавляющего большинства стран, был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран (так называ­емый Комитет двадцати), позже пре­образованный во Временный комитет Совета управляющих МВФ, в задачу которого входило сформулировать прин­ципы новой валютной системы, кото­рая отвечала бы потребность у стран в последней четверти XX века. В январе 1978 г. Временный комитет провел засе­дание на Ямайке, на котором были сформулированы основные принципы новой валютно-финансовой системы, закреп­ленные в 1978 г. во второй поправке к Статьям соглашения МВФ.

На этих принципах основана между­народная валютно-финансовая система и сегодня. Ее главные черты следующие:

• Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору — фиксированного или плавающе­го, установленного в одностороннем по­рядке или на основе многосторонних соглашений,

• МВФ получил полномочия осуще­ствлять жесткий надзор за развитием ва­лютных курсов и соглашениями об их ус­тановлении.

• Отменена официальная цена золота, и оно перестало играть роль официаль­ного средства платежа между МВФ и его членами.

• Созданы специальные права заим­ствования (СДР)как дополнительный резервный актив в международной ва­лютной системе.

Современная валютная система, ко­торая будет в деталях рассмотрена в последующих главах, не подчиняется каким-либо жестким правилам функци­онирования. По своему характеру это де­визная система с комбинацией фиксиро­ванных и плавающих валютных курсов, регулируемая как на двусторонней осно­ве путем соглашений между странами, так и на многосторонней — через меха­низмы МВФ.

Итак. классификация валютных сис­тем основывается на том. какой именно актив признается резервным, т.е. с помо­щью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах, Такими активами на протяжении разных периодов истории были золото: доллар, обратимый в золото по фиксированно­му курсу; любые валюты, принимаемые к международным платежам, но прежде всего свободно используемые валюты. Золотой стандарт основывался на офи­циальном закреплении странами золото­го содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Золотодевизный стандарт основывался на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируемым в золото по фиксированному курсу [1,27-32c.].

Главные черты девизного стандарта заключается в том, что страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору- фиксированного или плавающего, установленных в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений. МВФ имеет полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашений об их установлении; отменена официальная цена золота и ликвидирована его роль как официального средства платежа между МВФ и его членами; как дополнительный резервный актив созданы специальные права заимствования (СДР)