double arrow

Пример 3. СОЦИАЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Наименование показателя Код строки Причитается по расчету Израсходовано Перечислено в

1

Пример 2.

Пример 1.

СОЦИАЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Наименование показателя Код строки Причитается по расчету Израсходовано Перечислено в фонды
Отчисления в государственные внебюджетные фонды: в Фонд социального страхования      
в Пенсионный фонд      
в Фонд занятости      
на медицинское страхование      
Отчисление в негосударственные пенсионные фонды   X  
Страховые взносы по договорам добровольного страхования пенсий    
Среднесписочная численность работников  
Денежные выплаты и поощрения, не связанные с производством продукции, выполнением работ, оказанием услуг  
Доходы по акциям и вкладам в имущество организации  

Фирма собирается вложить средства в приобретение нового оборудования, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 100000. Ожидается, что внедрение оборудования обеспечит получение на протяжении 6 лет чистых доходов в 25000, 30000, 35000, 40000, 45000 и 50000 соответственно. Принятая норма дисконта равна 10%. Определить экономическую эффективность проекта.




В табл. 2 приведен полный расчет NPV для этого примера.

Таблица 2

Расчет NPV проекта

T I0 CFt (1+r)t PVt (Гр.3 / Гр.4) NPV
-100000,00   1,0000 -100000,00 -100000,00
  25000,00 1,1000 22727,27 -77272,73
  30000,00 1,2100 24793,39 -52479,34
  35000,00 1,3310 26926,02 -26183,32
  40000,00 1,5041 27320,54 1137,22
  45000,00 1,6105 27941,50 29078,68
  50000,00 1,7716 28223,70 57302,37
Итого -100000,00 225000,00   157302,37 57302,37

Как следует из таблицы, при условии правильной оценки денежного потока, проект обеспечивает возмещение произведенных затрат (примерно к концу 4 года) и получение 10% чистой прибыли, а также дополнительной (сверх установленной нормы) прибыли, равной величине NPV (57302,37).

Предположим, что рассмотрению подлежат два проекта. Принятая норма дисконта составляет 10%. Соответствующие оценки денежных потоков и расчет NPV приведены в табл. 3.

Таблица 3

Условия реализации проектов (пример 2)

ПРОЕКТ I0 CFt PV NPV
X -10000,00 16500,00 15000,00 5000,00
Y -100000,00 115000,00 105000,00 5000,00

Чистая современная стоимость обоих проектов составляет 5000 и в случае необходимости выбора не позволяет однозначно определить лучший вариант.

Предположим, что рассмотрению подлежат два взаимоисключающих проекта. Принятая норма дисконта составляет 15%. Соответствующие оценки денежных потоков и расчет критериев эффективности приведены в табл. 4.

Таблица 4

Условия реализации проектов (пример 3)

Период Проект М Проект Б Проект Д = Б – М
-20000.00 -130000.00 -110000,00
15000.00 80000.00 65000,00
15000.00 60000.00 45000,00
15000.00 80000.00 65000,00
NPV = 14 248,38 37 535,14 23 286,76
IRR = 55% 32% 28%

Как следует из полученных результатов, при заданной ставке дисконтирования критерий NPV рекомендует принять проект Б, в то время как критерий IRR – проект M.



На рис. 1 приведены графики зависимости NPV проектов Б и М от ставки дисконтирования r для рассматриваемого примера.

В то же время принятие проекта М автоматически ведет к отказу от реализации дополнительного гипотетического проекта Д. Другими словами, в данных условиях принятие проекта М ведет к потере дополнительной стоимости в 23286,76.

Отметим, что значение r = 28% при котором значения NPV проектов Б и М одинаковы, представляет собой IRR гипотетического проекта Д. При ставке дисконтирования r = 28% противоречий между критериями не возникает и проект М будет предпочтительнее (проверьте это самостоятельно!). Точка пересечения графиков (при которой NPV и IRR проектов равны) называется точкой Фишера.



1




Сейчас читают про: