2014-02-24
766
Для оценки эффективности инвестиционных проектов используется ряд показателей:
¾ чистый дисконтированный доход
¾ индекс рентабельности (доходности),
¾ срок окупаемости проекта
¾ внутренняя норма доходности
При расчете этих показателей учитывается ряд особенностей инвестиционной сферы:
1) Так как стоимость дохода обесценивается по сравнению с началом инвестиций (будущие деньги дешевле сегодняшних), затраты и доходы разделенные во времени необходимо привести к одной базовой точке отсчета (обычно это дата начала проекта, т. е. текущее время).
Дисконтирование — приведение величины будущих доходов к текущему времени называют дисконтированием, а полученную сумму — текущей стоимостью проекта.
Текущая стоимость будущих доходов (ТС) определяется по формуле:
ТС = БС × Кt,
где БС — будущая стоимость доходов (после реализации проекта);
Кt — коэффициент дисконтирования в каком либо году.
Коэффициент дисконтирования рассчитывается:
| Кt = | |
| (1 + Д)t |
где Д — ставка (норма) дисконта;
|
|
|
t — время реализации проекта.
Ставка дисконта — это минимальная норма прибыли, при которой инвесторы согласны вложить свои средства в инвестиционный проект и ниже которой вложение невыгодно.
В РБ в качестве ставки дисконта используют ставку рефинансирования.
2) Инвестирование осуществляется постепенно, в течение всего периода строительства, возмещение вложенного капитала в виде поступлений от реализации продукции построенной организации. Такое движение средств называется денежными потоками.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — характеризует результат от реализации проекта в абсолютной сумме. Это разность между дисконтированным совокупным доходом от реализации проекта и суммой дисконтированных средств, инвестированных в реализацию проекта, по формуле:
ЧДД = ДП – ИС,
где ДП — сумму дисконтированного денежного притока за период эксплуатации инвестиционного проекта,
ИС — сумма дисконтированных инвестируемых средств, направляемых на реализацию проекта.
Инвестиционный проект считается эффективным, если величина ЧДД имеет положительное значение. В этом случае доход инвестора будет выше принятой ставки дисконта, и проект обеспечит инвестору увеличение активов.
Индекс рентабельности (доходности) по инвестиционному проекту (ИР) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиционных издержек на проект (или уровень дохода на единицу затрат)
| ИР = | ДП |
| ИС |
Эффективным считается проект со значением индекса рентабельности выше 1. если значение меньше единицы проект должен быть отклонен.
|
|
|
Срок окупаемости проекта (СО):
| СО = | ИС |
| ДПn |
где ИС — сумма дисконтируемых инвестируемых средств, направляемых на реализацию проекта;
ДПn — средняя сумма дисконтированного денежного притока в исследуемом периоде.
Предпочтение отдается проекту с меньшим сроком окупаемости, так как в этом случае инвестору раньше поступают доходы.
Внутренняя норма доходности (ВНД) — дисконтная ставка, при которой величина будущих дисконтированных доходов равна дисконтированному потоку инвестируемых средств, т.е. ДП = ИС.
или — дисконтная ставка, при которой инвестиционный проект в течение срока его реализации не приносит инвестору ни прибыли, ни убытка.
Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы доходности на вкладываемый капитал, то проект считается эффективным.
