2014-02-24
396
Временной горизонт инвестирования в малом бизнесе, к сожалению, зачастую ограничен продолжительностью жизни владельца, да и глубокий инвестиционный анализ сам по себе - дорогое удовольствие, и затраты на него далеко не всегда имеют реальный шанс окупиться поступлениями от данного проекта. На малом предприятии для внутреннего анализа проектов инвестиций проще и надежнее пользоваться методами срока окупаемости инвестиций - бездисконтным (т. е. не учитывающим временную стоимость денег и возможности их альтернативного использования), либо дисконтным (включающим указанные факторы и поэтому предпочтительным). И, естественно, при оценке прибыльности вложений и выборе источников финансирования необходимо следить, чтобы дифференциал финансового рычага сохранял положительное значение.
Сейчас мы овладеем применением методов срока окупаемости инвестиций на примере, все суммы в котором представлены в долларах, чтобы снять вопрос об инфляции. Сегодняшняя (приведенная, или текущая) стоимость проекта - 50 тыс. ам. долл. Владелец считает для себя желательным и достаточным получение 15-процентной прибыли (положи он эти деньги в банк, пришлось бы, видимо, довольствоваться меньшим процентом). Необходимо узнать, когда денежные потоки доходов покроют денежные потоки расходов, т. е. определить срок окупаемости инвестиций, по следующим данным (ам. долл.):
|
|
|
| Годы | Прогнозируемые денежные доходы | Прогнозируемые денежные доходы нарастающим итогом | Приведенная стоимость прогнозируемых денежных доходов | Приведенная стоимость прогнозируемых денежных доходов нарастающим итогом |
| 12 000 14 000 17 000 20 000 20 000 | 12 000 26 000 43 000 63 000 83 000' | 10 435 10 586 11 178 11 435 9 944 | 10 435 21 021 32 199 43 634 53 578 | |
| ИТОГО приведенная стоимость денежных доходов | 53 578 |
Как считаются те или иные суммы нарастающим итогом, известно всем, а вот как получены данные колонки 4, следует пояснить:
Таким способом и закладывается в расчет желательная прибыльность. Теперь предстоит обработка результатов и собственно решение задачи.
1 По бездисконтному методу срока окупаемости инвестиций. Если не принимать во внимание желательную 15-процентную рентабельность инвестиций, то нетрудно заметить, что окупаемость будет достигнута где-то между третьим и четвертым годами. Еще точнее, за три года будет возмещено 43 000 долл. затрат, а на покрытие остающихся 7 000 долл. потребуется (7 000: 20 000) = = 0,35 года, т. е. период окупаемости равен 3,35 года.
2 По дисконтному методу срока окупаемости инвестиций. На возмещение затрат и получение 15-процентной рентабельности потребуется больше времени - 4,64 года. 43634 ам. долл. окупаются в течение полных четырех лет, а далее (6366: 9944) = 0,64 года.
При поиске источников финансирования владельцу нужно будет учесть, что брать кредит под более, чем 15% годовых, ему явно невыгодно, поскольку тогда эффект финансового рычага сработает против предприятия.
