Понятие неопределенности. Основные виды рисков

Оценка уровней рисков компаний и проектов.

Средневзвешенная стоимость капитала.

Свободная от рисков ставка дисконтирования. Страховая премия.

Понятие неопределенности. Основные виды рисков.

Тема 3.1. Учет рисков при оценке эффективности инвестиций.

Раздел III. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов неопределенности и риска.

Невозвратные издержки.

Особую категорию затрат составляют невозвратные издержки.

Невозвратными издержками называются затраты прединвестиционного периода, причем их нельзя избежать и возместить.

Тот факт, что деньги были потрачены не оказывает никакого влияния на будущие решения о денежных затратах, поэтому они не учитываются при расчете денежных потоков инвестиционных проектов. Типичным примером невозвратных издержек являются расходы на научные исследования. Однако, без них предприниматель (инвестор) не владел бы необходимой информацией для осуществления инвестиционного проекта.

В завершении следует отметить, что рассмотренные методы составляют основу инвестиционного анализа. Их комплексное применение позволяет осуществлять грамотную оценку экономической эффективности инвестиций.

Учет всех аспектов инвестиционного проекта за весь расчетный период (учет фактора времени) предохраняет от незаслуженно поощряемых проектов, которые дают быструю отдачу, но одновременно характеризуются отрицательными долгосрочными результатами, а также позволяют избежать предубеждений относительно проектов медленно набирающих силу, но приносящих существенные долгосрочные выводы.

Осуществление инвестиционной деятельности связано с возможным несовпадением условий, учитываемых при обосновании проекта и фактической ситуации его реализации.

Причинами отклонений могут быть изменения предпочтений потребителей, уровня конкуренции, цен на производственные ресурсы рыночной коньюктуры, законодательства. Кроме того проведение расчетов практически всегда осуществляется в условиях неполной или неточной информации. Все это определяет трудности прогнозирования ситуации на длительный срок. Перечисленные проблемы связаны с существованием неопределенности.

Неопределенность – это неполнота и неточность информации о внутренних и внешних условиях реализации проекта.

Динамика и сложность производственно- хозяйственной деятельности, а также постоянные изменения внешней среды организации проекта существенно увеличивают неопределенность. Вследствие этого, в ходе реализации инвестиционного проекта могут возникнуть ситуации, вызывающие потери выручки, прибыли или имущества. Возможность таких потерь характеризует категория инвестиционного риска.

Инвестиционный риск - это опасность потенциально возможной потери предпринимателем (организацией) ресурсов, недополучения доходов (появления убытков) или появления дополнительных расходов по сравнению с вариантом реализации проекта, рассчитанным на оптимальное использование ресурсов.

Различают следующие основные виды риска:

1. Риск, связанный с потерей покупательской способности денег (инфляционный риск)

2. Финансовый риск, который обуславливается финансовым положением и политикой фирмы в области финансов. На его величину, например, оказывает влияние качество финансового менеджмента, соотношение собственных и заемных средств, уровень выплачиваемых дивидендов и т.д.

3. Операционный риск, который определяется нестабильностью ситуации, складывающейся для фирмы на рынке товаров и услуг. В свою очередь, операционный риск делится на коммерческий и производственный риски. Коммерческий риск является отражением неопределенности доходов и может охватывать целые отрасли промышленности. Производственный риск сходен с коммерческим, за исключением того, что он характерен для определенной компании, а не для отрасли в целом. Так, компании, вынужденные поддерживать объем продаж выше некоторого уровня для покрытия больших постоянных затрат считаются менее надежными, так как, они неспособны адекватно реагировать на значительное изменение спроса (их порог безубыточности очень высок).

Наличие фактора риска предполагает получение инвестором определенной компенсации, поэтому кредиторы повышают для таких фирм уровень страховых премий.