Фактор времени и дисконтирование

В заботе о будущем люди сталкиваются с проблемой соизмерения благ во времени. Для ее решения применяется процедура приведения ценности разновременных благ к настоящему (текущему) времени по формуле:

PVx = Vx0 = t * Vxt,

где PVx и Vx0 - текущая ценность единицы блага х, существование которого ожидается в периоде t,

Vxt - ценность единицы блага х в период его реального существования,

t - коэффициент приведения во времени (дисконтирования). В простейшем случае коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

t = (1 / 1+r)^t

где r - норма дисконтирования, применяемая в финансовых расче­тах, или, в более общем случае, коэффициент изменчивости блага в едини­цу времени, который в принципе может принимать значения от минус еди­ницы до бесконечности: -1 < r < + .

Если коэффициент изменчивости меньше нуля, то это означает ограниченную хранимость блага, его «усушку», «утряску» и другие процессы, ведущие к сокращению его величины. Например, если r = -0,5, то единица блага для каждого следующего периода при прочих неизменных условиях должна удваиваться, т. е. быть равной двум единицам в настоящем для первого периода, четырем единицам в настоящем для второго периода и т. д. Именно столько надо иметь сейчас, чтобы до будущего сохранилось столько, сколько «надо», или «хочется».

Если коэффициент изменчивости блага равен нулю, то такое благо можно назвать абсолютно хранимым. Примерами таких благ являются зо­лото и обычные бумажные деньги. Если не проводится денежная реформа, то покупательная сила денежных знаков, выпущенных в обращение в раз­ное время, абсолютно одинакова при совершении любой сделки.

Если коэффициент изменчивости больше нуля, то такое благо являет­ся как бы самовозрастающим. Среди реальных благ к ним можно отнести семена, используемые в качестве посевного материала, скот, рыбу в пру­дах и многое другое. Среди финансовых благ к ним относятся депозитные вклады, особенно срочные облигации.

Особняком стоят хранимые блага, для которых коэффициент измен­чивости является переменной величиной. Например, к ним относятся ак­ции, ценность которых зависит от ожидаемых дивидендов и многих других факторов, не всегда поддающихся точному определению.

В современном хозяйстве люди редко соизмеряют во времени отдельные блага с разными коэффициентами изменчивости. Любое, даже очень мало хранимое, благо, как правило, имеет меновую ценность, его можно продать, а полученные деньги вложить в ценные бумаги, принося­щие процент.