Методы оценки эффективности инвестиций. Простые методы

Методы оценки эффективности инвестиций.

1) простые методы;

2) описательно-оценочные методы;

3) интегральные методы.

Простые методы:

1) метод определения денежных поступлений;

2) метод определения срока окупаемости;

3) метод расчетной ставки рентабельности;

4) метод расчета предельно полного возврата банковского кредита и процентов по нему.

Описательно-оценочные методы:

1) метод перечня критериев;

2) метод балльной оценки проекта.

Интегральные методы:

1) чистая текущая стоимость;

2) индекс рентабельности;

3) дисконтированный срок окупаемости;

4) внутренняя норма прибыли;

модифицированная норма прибыли

Методы определения денежных поступлений.

В доходы включаются:

1) выручка от продажи продукции, товаров, услуг;

2) средства от реализации активов предприятия;

3) внепроизводственные доходы.

В расходы включаются:

1) текущие эксплуатационные расходы (без амортизационных отчислений);

2) налоги;

3) дивиденды;

4) выплаты или возврат кредита и процента по кредиту;

5) прирост оборотного капитала;

6) все остальные издержки.

Денежные поступления не равны чистой прибыли предприятия. Они отличаются на величину амортизационных отчислений.

Метод определения срока окупаемости инвестиций.

Он основан на определении периода времени, который потребуется для возмещения суммы первоначальных инвестиций.

Существует два подхода:

1) статистический срок окупаемости;

2) дисконтированный (динамический) срок окупаемости.

Алгоритм расчета статистического метода зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от вложенного капитала. Если ежегодное движение денежных средств постоянно и поступления исчисляются равными суммами, срок окупаемости определяется по формуле:

, где

Тр – срок окупаемости,

Кинв – первоначальный денежный капитал,

П – денежные поступления от инвестиций.

Расчетный срок окупаемости не должен превышать срока действия инвестиционного проекта.

Если прибыль распределяется по годам неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течении которых вложенный капитал будет возмещен суммарным доходом.

В этом случае срок окупаемости будет равен периоду, когда нарастающая сумма денежных поступлений превысит сумму вложенных средств, то есть:

, при котором (годы). При этих расчетах период исчисляется в годах.

Основной “+” – простота использования метода;

Есть несколько “-” – не учитывается стоимость денег во времени, не учитывается влияние доходов последующих периодов.

Данный метод может быть эффективен, когда фирма при использовании инвестиций ставит целью не общую прибыльность проекта, а возможно быстрый вариант возврата затраченных средств на проект. Это важно для рисковых инвестиционных проектов.

Срок окупаемости выступает показателем степени рискованности инвестиционного проекта, то есть чем меньше срок окупаемости, тем меньше риск.

Необходимо соблюдать несколько условий при использовании данного метода:

1) все сопоставляемые инвестиционные проекты имеют одинаковый срок жизни;

2) все проекты предполагают разовые вложения первоначальных инвестиций;

3) после завершения вложения средств инвестор получает примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни.

Метод расчетной ставки рентабельности.

Он основан на определении ARR (расчетная ставка рентабельности) или коэффициента прибыльности. Данный показатель показывает:

1) простая рентабельность;

2) бухгалтерская рентабельность;

3) расчетная норма прибыли.

Коэффициент рентабельности инвестиций рассчитывается делением средне годового дохода фирмы на среднюю величину инвестиций и выражается в процентах.

, где

Дгодовой – среднегодовой доход (доходность);

Кинв – инвестированный капитал;

Кост – остаточная стоимость активов.

Расчетная величина сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала.

Коэффициент рентабельности авансированного капитала равен отношению общей чистой прибыли к общей сумме средств, авансируемых в деятельность предприятия.

Рассматриваемый проект расценивается как приемлемый, если рассчитанная ставка рентабельности (ARR) превышает величину рентабельности, требуемую инвестором.

Метод расчетной ставки рентабельности имеет “-”:

1) не учитывается изменение стоимости денег во времени;

2) не учитывается различие прибыли разных лет;

3) не учитывается срок жизни инвестиций;

4) не учитывается изменение в оборотном капитале;

5) не учитывается возможность использования чистой прибыли для финансирования замены отработавшего оборудования.

Метод применяется в сфере финансов, банков.

Метод расчета предельно полного возврата банковских кредитов и процентов по ним.

Он не используется в государствах со стабильной рыночной экономикой. Он нужен для определения срока возврата кредита банку. Этот срок характеризует период, в течении которого фирма за счет реализации продукции полностью выплачивает банковские ссуды и проценты.

Необходимое условие возврата кредита – это требование, чтобы

Чистая годовая прибыль + амортизационные отчисления > Суммы долга + проценты за кредит.

33. Методы оценки эффективности инвестиций. Описательно – оценочные методы

1) Метод перечня критериев.

2) Метод бальных оценок.

Метод перечни критериев. Суть: рассматривается соответствие проекта каждому из установленных критериев и по каждому критерию дается оценка. Основные критерии:

1 группа: здесь рассматривается цели фирмы, стратегия, политика и ценности (10 шт.);

2 группа: финансовые критерии (размер инвестиций, фондоотдача и т.п.; 15 шт.);

3 группа: НТ критерии используются для проектов НИОКР;

4 группа: производственные критерии;

5 группа: внешние экологические факторы.

Метод бальных оценок является логическим продолжением предыдущего метода, только используется мнение экспертов.

Здесь выделяются наиболее важные критерии, которые определяют привлекательность проекта. В зависимости от важности критерию присваивается вес. Оценки: очень хорошо, хорошо, удовлетворительно. Если в основную схему бальной оценки вводится элемент случайности, то добиваются более точных результатов, то есть кроме всего прочего учитывается и риск.

Общая оценка получается перемножением количественной оценки критерия на вес данного критерия, и далее все эти произведения суммируются.