Начальная и прединвестиционная фаза проекта

Оценка эффективности инвестиционных проектов
Разработка концепции проекта
Сущность проектного анализа
Технико-экономическое обоснование инвестиций в проект (ТЭО)
Бизнес-план проекта

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.

Первая редакция в 1994, вторая редакция через 5 лет - 1999 г.

ЧДД - определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

ЧДД = ∑^T_t=0 (R_t – З_t)*1/(1+E)^t

R_t – результаты, достигаемые на t – Ом шаге расчета

З_t– затраты, осуществляемые на том же шаге

Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода)

Э (R_t – З_t) – эффект, достигаемый на t – ом шаге

E – постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Модифицированная формула ЧДД:

ЧДД = ∑^T_t=0 (R_t – З^/_t)*1/(1+E)^t - К

З^/_t – текущие затраты на шаге t.

К – сумма дисконтированных капиталовложений

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

ИД = 1/К * (R_t – З^/_t)*1/(1+E)^t

Внутренняя норма доходности (ВНД) рассчитывается путем определения ставки дисконтирования, при которой приведенная стоимость эффектов равняется приведенных капитовложениям.

∑^T_t=0 (R_t – З^/_t)/(1+Евн)^t= ∑^T_t=0 Кt/(1+Евн)^t

Срок окупаемости – минимальный временный интервал, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

3.12

Практика

Экономическое обоснование инвестиционных проектов или бизнес-планов

Расчет ЧДД

Год существования проекта	Результаты	Затраты (Зt), в т.ч.	Разница между результатами	Коэффициент дисконтирования	ЧДП доходов по годам проекта
Капитальные вложения	Эксплуатационные издержки
t	Rt	Kt	Зt	Rt- Зt	1/(1+E)^t	(Rt-3t)/ (1+E)^t
		1,5		-1,5	0,91	-1,36
				-4	0,83	-3,31
		5,1		-5,1	0,75	-3,83
		4,8		-4,8	0,68	-3,28
		2,1		-2,1	0,62	-1,30
	1,41		0,43	0,98	0,56	0,55
	3,21		0,91	2,3	0,51	1,18
	5,11		1,19	3,92	0,47	1,83
	6,1		1,71	4,39	0,42	1,86
	7,9			4,9	0,39	1,89
	8,1		3,1		0,35	1,75
	8,2		3,2		0,32	1,59

Суммарный ЧДД -2,42 д.ед. Проект неэффективен.

Влияние нормы дисконта на величину интегрального эффекта инвестиционного проекта

Год существ. проекта	Чистый доход	Кд.1	ЧДД1 при Е=5%	Кд.2	ЧДД2 при Е=10%	Кд.3	ЧДД3 при Е=20%	Кд.4	ЧДД4 при Е=30%
	-1,5	0,95	-1,43	0,91	-1,36	0,83	-1,25	0,77	-1,15
	-4	0,91	-3,63	0,83	-3,31	0,69	-2,78	0,59	-2,37
	-5,1	0,86	-4,41	0,75	-3,83	0,58	-2,95	0,46	-2,32
	-4,8	0,82	-3,95	0,68	-3,28	0,48	-2,31	0,35	-1,68
	-2,1	0,78	-1,65	0,62	-1,30	0,40	-0,84	0,27	-0,57
	0,98	0,75	0,73	0,56	0,55	0,33	0,33	0,21	0,20
	2,3	0,71	1,63	0,51	1,18	0,28	0,64	0,16	0,37
	3,92	0,68	2,65	0,47	1,83	0,23	0,91	0,12	0,48
	4,39	0,64	2,83	0,42	1,86	0,19	0,85	0,09	0,41
	4,9	0,61	3,01	0,39	1,89	0,16	0,79	0,07	0,36
		0,58	2,92	0,35	1,75	0,13	0,67	0,06	0,28
		0,56	2,78	0,32	1,59	0,11	0,56	0,04	0,21
Итого	8,99	8,86	1,51	6,81	-2,42	4,44	-5,38	3,19	-5,78