2014-02-09
525
Хеджирование осуществляется предпринимателями в тех сферах, где цены на товар могут оказать отрицательное влияние на прибыль.
Хеджирование представляет собой – механизм уменьшения риска потерь, основанный на использовании производственных ценных бумаг: форварды, фьючерсы, опционы, свопы и своны.
В этом случае фактически минимизируется инфляционные, процентные валютные риски.
Но фьючеры представляют собой возможность покупки или продажи активов в будущем на определенную дату, но по цене, зафиксированной на момент заключения контракта. Таким образом, заключив фьючерский контакт, организация получает гарантию получению товаров в срок по нужной цене.
Однако выделяют два вида хеджирования:
- длинный хедж
- короткий хедж
Длинный хедж – фьючерский контракт покупают в ожидании роста цен, короткий – покупают от снижения роста цен.
Суть механизма, использования фьючерского контракта заключается в том, что если организация несет финансовые потери от изменения цен к моменту доставки, как продавец реального актива или ценных бумаг, то она выигрывает в том же объеме, как и покупатель фьючерских контрактов на то же самое количество и наоборот, но организация может и отказаться от контракта.
|
|
|
При использовании опциона лежит премия, которая организация выплачивает за право купить или продать в течение предусмотренного срока ценные бумаги, валюту и т.д. в определенном количестве и по фиксированной цене.
Опцион дает право купить или продать актив, но владелец опциона не обязан совершать сделку. Как правило, в условиях инфляции реальная цена товара выше его цены по опциону. Кроме того, опцион, как и фьючерс можно передавать с определенной прибылью для организации.
Рынки фьючерсов или опционов обеспечивают защиту организаций от изменений, которые происходят между текущим моментов и моментом, когда сделка должна завершиться, но эта защита требует определенных затрат.
28.10
В основе свопов лежит обмен финансовыми активами с целью снижения возможных потерь. Своп – обмен обязательствами по платежам, в котором обе стороны договариваются обмениваться предпочтительными для них видами платежных средств или порядками проведения платежей.
Своп происходит, потому что партнер выбирает условия другого контракта более выгодного для них, например, обменивают фиксированные ставки ссудного процента на плавающую или в валюте другой станы или сроки наступления других платежей. И таким образом, диверсификация как метод снижения финансовых рисков, заключается в распределении усилий и ресурсов между различными видами деятельности. Механизм диверсификации позволяет минимизировать некоторые виды рисков и проявляется в двух видах:
|
|
|
- Вертикальная – предполагает распределение ресурсов между абсолютно несхожими видами деятельности.
- Горизонтальная – распределение ресурсов между различными организациями схожими видами деятельности
Валютный риск снижается путем формирования валютного портфеля из различных видов валют.
Депозитный риск уменьшается за счет размещения денежных средств в различных банках.
Инвестиционный риск минимизируется с помощью формирования портфеля ценных бумаг различных эмитентов.
Таким образом, с помощью диверсификации происходит усреднение отдельных видов финансовых рисков организации. Эффективным методом минимизации риска является страхование или самострахование. Организация готова отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска. Однако выделяется следующее ограничение:
- Цена риска должна соответствоваться ценой получения прибыли
- Не все виды риска могут быть приняты к страхованию
Разновидностью страхования является самострахование. При всем прочих положительных сторонах данного метода, страховые фонды отвлекают из оборота значительные объемы материальных и финансовых ресурсов, в результате чего, эффективность использования собственного капитала снижается, и возникает необходимость привлечения внешних источников финансирования.
Важное значение в управлении рисками имеет повышение уровня информационного обеспечения, решения применяются в условиях неопределенности экономической среды.
11.11
Определение риска и обоснование его допустимых пределов
Для обоснования предпчтительности решения, а так же сбору исходной информации, с целью формирования рисковых решений, применяются численные характеристики, характеризующие это решение.
- риск вероятность ущерба при потери или величины
Размер вероятности ущерба или ожидаемых дополнительных доходов рассчитывается как размер ожидаемого дохода i-того риска при j-состоянии дохода.
qi = ∑ qij* pj
где qi – размер ожидаемого дохода
qij – доходность вероятности
pj – вероятность наступления будущего состояния экономики
Для оценки инвестиций в рисковые проекты используют величину стандартного отклонения
si = √∑ qij
si - называется риском или мерой риска, рассчитываемая в условиях изменчивости следующим образом:
si = √(∑ (qij-qi)2 * pj)
Определены 4 инвестиционных проекта
| проекты | будущее состояние экономики | ожидаемая доходность | риски | |||
| p1=0,2 | p2=0,3 | p3=0,4 | p4=0,1 | |||
| 13,748 | ||||||
| 25,768 | ||||||
| 10,954 | ||||||
| 8,888 |
Наиболее приемлемым будет четвертый проект с наименьшим рисков 8,9. Ожидаемая доходность получилась наибольшей также в 4 проекте.
Однако если распределение вероятностей распределено ненормальному закону, то качественной мерой риска используется полудисперсия, при определении которой используются те состояния экономики, для которой доходность ниже ожидаемой, то есть при расчете дисперсии применяются характеристики, которые не превышают матожидания:
s = √Si2
S = ∑ (qij-qi)2 * pj
Таким образом, обозначенные формулы имеют следующий недостаток – субъективность оценки.
Исключая негативные факторы в экономики несмещенной оценки можно определить по данным характеризующим объект за данный промежуток времени.
S = 1/(Т-1) *∑ (qt-`q)2
qt – фактическое значение рассматриваемых показателей в период времени `q – среднее
Т – года
Имея ∑ qt/Т получаем выборочную стандартную дисперсию
s = √(1/(Т-1) *∑T1 (qt-`q)2)
По акциям доходность составляет 9%, за 2 года 13%, за 3 года 8%, за 4 года 6%, за 5 лет 0%.
Рассчитать накопленный риск:
|
|
|
накопленный риск =22,7
дисперсия = 4,7644517
Для сравнения активов с различной доходностью по степени риска необходимо уравнять разброс с учетом доходности, то есть рассчитать риск на каждую отдельную единицу доходности.
18.11.
