Банкротство – неплатежеспособность, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом или правомерно объявленная должником (Закон РБ «Об экономической несостоятельности (банкротстве)»).
Основными причинами экономической несостоятельности являются:
- плохой менеджмент на предприятии;
- макроэкономические проблемы, не зависящие от усилий высшего управленческого персонала фирмы.
Особое мастерство управленческой команды состоит в том, чтобы не доводить экономическую несостоятельность до суда, отслеживать ее на ранних стадиях и принимать необходимые решения для обеспечения финансовой устойчивости и достаточного уровня финансовой стабильности субъекта хозяйствования.
Только профессиональные руководители применительно к каждому субъекту хозяйствования находят оптимальную структуру активов и пассивов, а также предельное нежелательное их значение, после которого наступает неплатежеспособность (временная или устойчивая).
По причине сложности выработки единственного достоверного критерия неплатежеспособности на практике возникает ситуация ложного и злостного банкротства, когда санация как таковая не требуется. Ложное банкротство – это преднамеренное создание неплатежеспособности. Экономический интерес в этом случае проявляется в различных вариантах. Первый – увеличение долгов и превышение заемных средств над собственными для того, чтобы кредиторы потребовали возмещения задолженности и как следствие – поглощение предприятия. Второй – скупка долгов и инициирование процедуры банкротства с целью устранения конкурента. Третий – преднамеренное невостребование дебиторской задолженности для получения теневого дохода от длительного отвлечения собственных средств предприятия и увеличение кредиторской задолженности. Четвертый – заниженная переоценка имущества с целью последующего приобретения предприятия по низкой цене. Разновидностью ложного банкротства является преднамеренное создание финансовой неустойчивости или вывод активов учредителями или руководителями для ухода от ответственности перед кредиторами.
|
|
Злостное банкротство – возникает в противоположной экономической ситуации – при утаивании хронической неплатежеспособности и угрозы банкротства различными способами.
Для цивилизованного предупреждения ложного и злостного банкротства существует вневедомственный институт внешнего аудита. Частные аудиторы отвечают своей репутацией и потерей высокооплачиваемой работы, если подтвердят заведомо недостоверную оценку финансового состояния субъекта хозяйствования.
|
|
Преодоление этого состояния требует применения специальных мер (процедур) либо прекращения деятельности предприятия и его процедур.
К мерам антикризисного управления предприятием, находящимся в состоянии банкротства, относятся:
- реорганизационные меры (санация, внешнее управление);
- мировое соглашение;
- ликвидационные меры (конкурсное производство).
Внешнее управление имуществом предприятия вводится на основании ходатайства должника, собственника должника или кредиторов. В этом ходатайстве должна быть обоснована целесообразность данной процедуры и предложена кандидатура внешнего управляющего. Внешнее управление используется лишь в том случае, если существует реальная возможность восстановления платежеспособности предприятия.
Санация – также как и внешнее управление может проводится при реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия, по ходатайству собственника предприятия – должника или кредиторов.
В том случае, когда при открытии дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия не имеется ходатайства о введении внешнего управления, проведения санации, может быть принято решение о начале конкурсного производства. Целью конкурсного производства является удовлетворение требований кредиторов и объявление должника свободным от долгов, а также охрана сторон от неправомерных действий друг друга. Конкурсное производство наступает после признания предприятия должника - банкротом и в сущности представляет собой ликвидацию предприятия и распродажу его имущества. Конкурсный управляющий назначается арбитражным судом и им же освобождается от своих обязанностей бывший руководитель предприятия.
Мировое соглашени е – представляет собой такую форму процедуры банкротства, которую могут заключить между собой должник и кредиторы на любой стадии рассмотрения судом дела о банкротстве. Мировое соглашение должно содержать положение о размере, сроках и порядке исполнения обязательств должника предоставления отступного, прощения долга и т.д. Мировое соглашение может быть заключено только после погашения задолженности по требования кредиторов первой и второй очереди.
3. Санация предприятия: экономическая сущность, пути и способы.
Санация представляет собой процесс финансового оздоровления предприятия, направленный на достижение оптимальной структуры капитала и устойчивое развитие. Для осмысления положительной и отрицательной тенденции в изменении структуры капитала можно представить ее пограничные и смежные значения по балансу субъекта хозяйствования (рис.1).
Вариант 1 – классическая, благоприятная структура имущества, при которой собственный капитал больше заемного и больше основного. Под гарантии собственных средств произведены заимствования для обеспечения части оборотных фондов.
Вариант 2 характеризует пограничное значение финансовой устойчивости, которое свидетельствует о том, что предприниматель за свои деньги приобретает недвижимость и под гарантии собственного капитала получает заемные средства для покрытия потребности в оборотном капитале. Этот вариант можно назвать оптимальным, если цен кредитных ресурсов ниже, чем рентабельность собственных средств.
Превышение собственных средств над заемными укрепляет финансовое положение, но уменьшает шансы на развитие и рост доходности. Ограничение дополнительных кредитных средств снижает динамику расширенного воспроизводства. Однако финансовая устойчивость укрепляется.
Вариант 3 – превышение заемных средств над собственными создает проблемы для выполнения финансовых обязательств при уменьшении темпов продаж. Не все оборотные средства являются легкореализуемыми. Основной капитал по своей природе не способен к превращению в ликвидные средства. Гарантии собственным капиталом недостаточны, а внешние гарантии в подобной ситуации стоят дорого, что усугубляет экономическую несостоятельность субъекта хозяйствования. Возникает потребность в санации, т.е. принятии чрезвычайных мер для выхода из финансового кризиса. Глубина кризиса предполагает выбор путей разрешения проблемы неплатежеспособности.
|
|
Активы Пассивы Активы Пассивы Активы Пассивы
Вариант1 Вариант 2 Вариант 3
Рис. 1. Структура капитала и финансовая устойчивость.
Все многообразие путей финансового оздоровления можно представить в виде трех основных направлений:
- технические;
- организационные;
- экономические.
Если структура капитала находится в пограничном положении между маловероятной и возможной вероятностью банкротства, то для санации достаточно осуществить один или два небольших инвестиционных проекта по выпуску новой высококачественной продукции. Успешная реализации увеличит объем продаж и прибыль. Решение проблемы лежит в области технических преобразований. Организационные и экономические преобразования не проводятся.
Можно предложить вариант организационных изменений без технических и экономических: например, собственник принимает решение о замене директора на более успешного менеджера, способного решать стратегические и тактические задачи.
Чисто экономический путь санации предприятия – применение новых подходов в материальном стимулировании персонала без изменения организационной структуры управления и решения технических проблем.
Зачастую необходимо различное сочетание технических, организационных и экономических путей санации предприятия. Наиболее сложным и новым для отечественной практики направлением финансового оздоровления предприятия является реинжиниринг бизнеса, который включает принятие взаимоувязанных решений в области технологии производства продукции, менеджмента, реконструкции предприятия, финансовых обязательств.
|
|
Санация может рассматриваться как кризисный период жизненного цикла предприятия, не влекущий за собой процедуру банкротства. Иногда она является промежуточным этапом между банкротством и ликвидацией фирмы, если есть к тому предпосылки. Считается, что новые собственники и менеджеры лучше справляются с финансовым оздоровлением, чем те, которые привели предприятие к экономической несостоятельности.
Способ санации предприятий можно рассматривать как метод осуществления преобразований и восстановления платежеспособности или инструмент, с помощью которого проводится финансовое оздоровление субъекта хозяйствования. Выделим основные способы внесудебной санации предприятий:
§ ликвидация дебиторской задолженности,
§ диверсификация продукции (создание новой, изменение структуры выпускаемой, увеличение экспорта, уменьшение импорта, снятие с производства устаревшей продукции);
§ совершенствование мотивации труда персонала предприятия;
§ замена устаревшего оборудования, реконструкция основных фондов, лизинг технологического оборудования, комплексное техническое перевооружение производства, полная ликвидация имущества одного цеха и строительство нового;
§ реструктуризация предприятия без выделения и с выделением самостоятельных субъектов хозяйствования;
§ выработка мирового соглашения с кредиторами о реструктуризации задолженности;
§ замена руководства предприятием или всего высшего управленческого персонала;
§ продажа части недвижимости или всего предприятия в соответствии с действующим законодательством;
§ назначение собранием кредиторов антикризисного управляющего до объявления предприятия банкротом;
§ обмен долгов на акции, т.е. изменение состава и долевого участия акционеров в капитале предприятия;
§ уступка требований должника или кредиторов третьим лицам;
§ вложение новых инвестиций собственником или поиск стратегического инвестора;
§ предоставление должнику финансовой помощи, дотаций или субсидий.
Специфическими способами досудебной санации предприятия являются: выработка мирового соглашения, обмен долгов на акции и уступка требований третьим лицам.
Выработка мирового соглашения между администрацией предприятия и основными кредиторами находится в интересах всех сторон переговорного процесса. Кредиторы рассчитывают вернуть долги с отсрочкой платежа или с реструктуризацией обязательств. В противном случае можно потерять частично дебиторскую задолженность, иметь неопределенную перспективу и судебные издержки. Собственникам предприятия и администрации нужно представить кредиторам бизнес-план финансового оздоровления и бюджет предприятия.
Обмен долгов на акции может состояться, если собственник понимает возможность потери всего имущества. Частичная уступка доли в уставном капитале в пользу кредиторов в обмен на финансовые обязательства дает возможность сохранить предприятие как единое целое. Кредиторы обычно отрицательно относятся к обмену долгов на акции, особенно на акции несостоятельной компании, если у них нет уверенности в повышении рентабельности. Однако если приобретение контрольного пакета акций в результате обмена долгов состоится, то меняется руководство компанией, приведшее ее к финансовому кризису. В такой ситуации санация может принести положительные результаты для новых собственников и администрации.
Уступка требований третьим лицам также имеет экономический интерес. Он проявляется в различных аспектах. Во-первых, как возможность получить доход в будущем при продаже компании конкурентам и другим заинтересованным лицам. Здесь необходимо вести счет издержкам и доходам и иметь финансово-экономическое обоснование инвестиционных проектов. Во-вторых, реальным является вариант скупки долгов, а затем обмен их на акции и приобретение контрольного пакета.
Предоставление должнику финансовой помощи осуществляется из государственного или местного бюджета в исключительных случаях. Если предприятие является градообразующим им его банкротство сопряжено с сокращение рабочих мест и нарастанием социальных проблем в регионе. Если продукция предприятия является уникальной и банкротство субъекта хозяйствования приводит к невосполнимым потерям. Если предприятие обеспечивает выполнение государственных задач в сфере безопасности.