Основные виды заграничных инвестиций

Хотя современные инвестиции весьма разнообразны, обычно заграничные инвестиции делят на: прямые и портфельные. Критерии отнесения инвестиций к группе прямых инвестиций различны. Так, Международный валютный фонд (МВФ) к прямым инвестициям относит образование собственных компаний, а также капиталовложения в иностранные предприятия, составляющие не менее 25%. Статистика США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает те, которые достигают 10 и более процентов акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие. Как видим, прямые капиталовложения означают организацию за границей собственного производства или владение контрольным пакетом акций местной компании.

Основные каналы передачи прямых заграничных инвестиций – филиалы и дочерние компании крупных международных корпораций, а также акционерные компании с долей иностранного капитала от 10 до 50%, вложения средств в уставной капитал других совместных предприятий.

Общий объем ежегодных прямых иностранных инвестиций в начале XXI в. превысил сумму в 500 млрд. долларов. Среднегодовые темпы прироста прямых зарубежных капиталовложений в мировом хозяйстве составляют немногим более 15%. Приток новых прямых иностранных инвестиций между группами стран распределяется таким образом, что большая часть их перетекает между развитыми странами. По имеющимся прогнозам, к 2015 г. развивающиеся страны по этому показателю обгонят развитые.

В настоящее время и в обозримой перспективе основными сферами притяжения иностранных инвестиций останутся финансово-банковский сектор, сфера услуг (в первую очередь – информационных), фармацевтика, биотехнологии, электронная промышленность, наукоемкое и высокотехнологическое машиностроение. В развивающихся странах сохраняют свою привлекательность нефте-, газодобыча, некоторые секторы нарождающегося машиностроения, отдельные подотрасли агропромышленного комплекса.

Хотя в мировой экономике последних десятилетий наблюдается бум прямого иностранного инвестирования и темпы его роста обгоняют мировую торговлю и мировой ВВП, однако главным видом международных капиталовложений являются портфельные инвестиции.

Различия между прямыми и портфельными инвестициями состоят в том, что:

- прямые инвестиции предоставляют инвестору право контроля предприятия, а портфельные – нет. Кроме того, личное присутствие портфельного инвестора в принимающей стране не обязательно;

- прямые инвестиции – долгосрочные, а портфельные – краткосрочные. Вместе с тем практика свидетельствует, что институциональные инвесторы нередко держат долгосрочные активы в зарубежных корпорациях и не имеют права контроля;

- прямые и портфельные инвестиции по-разному влияют на экономику и финансовый рынок в стране-доноре и стране-реципиенте. Обычно прямые инвестиции стимулируют передачу технологий, облегчают доступ инвестора на внутренний рынок, а портфельные – увеличивают емкость внутреннего рынка принимающей страны;

- портфельные инвестиции более опасны для принимающей страны, чем прямые. Причина – возможное дестабилизирующее воздействие вследствие «бегства» капитала из страны;

Грань между различными видами инвестиций весьма условна, поскольку их движение опосредуют ценные бумаги. В свою очередь, институты рынка ценных бумаг используют информационные технологии, создаются новые электронные площадки торговли ценными бумагами, что повышает степень ликвидности последних и делает их гибкими инструментами, обеспечивающими международное движение капитала.

8.3 Международный кредит: понятие, принципы, функции, формы

Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением товарных и валютных ресурсов.

Международный кредит возник в XIV-XV вв. в международной торговле после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, а позднее – в Америку и Индию.

Источниками международного кредита служат: временно высвобождаемая у предприятий, корпораций в процессе кругооборота и оборота часть капитала в денежной форме; денежные накопления государства и личного сектора, мобилизуемые банками.

Международный кредит отличается от внутреннего межгосударственной миграцией и укрупнением традиционных источников за счет их привлечения из ряда стран.

Принципы предоставления международного кредита:

1) возвратность; если же полученные средства не возвращаются, то имеет место безвозвратная передача денежного капитала, то есть финансирование;

2) срочность, обеспечивающая возвратность кредита в установленные кредитным соглашением сроки;

3) платность, благодаря которой владелец денежного капитала получает прибыль;

4) обеспеченность, проявляющаяся в гарантиях погашения кредита;

5) целевой характер, предусматривающий определение конкретных видов ссуды.

Принципы международного кредита выражают его связь с механизмами функционирования рынка и используются для достижения стратегических и тактических целей субъектов мировой экономики.

Международный кредит играет в мировом хозяйстве противоречивую роль. С одной стороны, он стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны, поддерживает или увеличивает спрос, обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций. С другой стороны, он обостряет противоречия мировой экономики: усиливает позиции стран-кредиторов, способствует созданию и укреплению в странах-должниках выгодных для стран-кредиторов экономических и политических режимов. Таким образом, кредит выступает одновременно и как инструмент взаимовыгодного сотрудничества стран и как инструмент конкурентной борьбы.

Функции международного кредита:

- перераспределительная, обеспечивающая перелив ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства;

- экономия издержек обращения в сфере международных экономических отношений вследствие замены золота как мировых денег другими, современными средствами обращения, такими, как вексель, чек, банковский перевод, электронные деньги, различные финансовые инструменты (ценные бумаги);

- стимулирование концентрации и централизации капитала;

- регулирование экономики страны за счет привлечения иностранных инвестиций, включая капиталы международных валютно-кредитных организаций, что способствует национальному экономическому росту.

В зависимости от главных признаков, характеризующих отдельные стороны кредитных отношений, можно привести следующую классификацию форм международного кредита:

- по источникам: внутреннее и внешнее кредитование внешней торговле;

- по субъектам кредитных отношений: государственный, частный кредит и кредит международных финансовых организаций;

- по назначению: коммерческие кредиты, непосредственно связанные с внешней торговлей товарами и услугами; финансовые кредиты на прямые капиталовложения, строительство объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютную интервенцию; промежуточные кредиты для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг, например, в виде выполнения комплекса подрядных работ «инжиниринг»;

- по видам: товарные кредиты, предоставляемые экспортерами импортерам; валютные, выдаваемые банками в денежной форме;

- по валюте займа: кредиты, предоставляемые в валюте страны-должника; в валюте страны-кредитора; в валюте третьей страны; в международной счетной единице (СДР);

- по срокам: сверхсрочные кредиты – суточные, недельные, на срок до трех месяцев; краткосрочные – до одного года; среднесрочные – от одного года до пяти лет; долгосрочные, предоставляемые на срок свыше пяти лет (при пролонгации (продлении) краткосрочных и среднесрочных кредитов они становятся долгосрочными, причем с государственной гарантией);

- по обеспеченности: обеспеченные (товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и др.); бланковые – под обязательства должника (соло – вексель с одной подписью);

- по форме предоставления кредита: наличные, зачисляемые на счет и в распоряжение должника; акцептные – при акцепте тратты импортером или банком; депозитные сертификаты; облигационные займы; консорциальные кредиты.

Мировой рынок ссудного капитала в настоящее время характеризуется некоторыми особенностями. В их числе:

- высокая степень монополизации. Большинство операций в сфере международного кредита осуществляет примерно 1000 банков;

- концентрация ссудного капитала посредством слияний и взаимопереплетений. Например, один из крупнейших немецких банков «Дрезднер – банк» и французский «банк Националь де Пари» на основе перекрестного владения акциями осуществляют совместную деятельность в Испании;

- отсутствие четких пространственных и временных границ, непрерывное функционирование по часовым поясам с Востока на Запад;

- использование современных научно-технических разработок, особенно мощных телекоммуникационных систем связи (спутниковой, компьютерной, сотовой. СВИФТ, Рейтер – 2000);

- универсальность и унификация операций, обуславливающих упрощение и единообразие процесса их совершения, а также оформления документации.

Бурное развитие международного кредита обусловило возникновение в 80-е гг. XX в. международного кризиса задолженности, когда правительства 38 стран не смогли выдержать согласованные ранее графики выплаты по долгам и попросили о реструктуризации долга.

В настоящее время крупнейшими должниками являются развивающиеся страны и государства с транзитивной экономикой. На рубеже XX и XXI вв. общая сумма внешнего долга указанной группы экономик превысила вместе с процентами 1 трлн. 400 млрд. долларов.

Возможные пути преодоления кризиса внешней задолженности:

- реструктуризация долга – увеличение сроков погашения с отсрочкой выплаты процентов;

- конверсия долговых обязательств в ценные бумаги или прямые инвестиции;

- дисконтирование части долга, то есть списание согласованных сумм под гарантии выплаты оставшейся доли;

- продажа долгов на вторичном рынке.

Практика показывает, что странами, вовремя выплачивающими долги, являются те, чьи кредиторы имели возможность наложить арест на активы должников в случае несоблюдения выплат.

По мере развития мирохозяйственных связей появляются и получают распространение новые формы международного кредитования.

Речь идет, к примеру, о еврокредитах или международных консорциальных кредитах, которые представляют собой кратко- или среднесрочные банковские кредиты в евровалюте, предоставляемые на базе корректируемых плавающих процентных ставок за пределами страны, в валюте которой открыт кредит.

Новыми инструментами международного кредита выступают:

- евроноты – ценные бумаги, кратко- и среднесрочные обязательства с плавающей процентной ставкой, выпускаемые на лондонском рынке евровалют;

- еврокоммерческие бумаги – обязательства частных компаний, выпускаемые на срок от 3 до 6 лет;

- еврооблигации – средне- и краткосрочные займы, выпускаемые международными банковскими консорциумами.

В современных условиях банки постепенно превращаются в «финансовые универмаги», растет число предоставляемых банками услуг. Это и управление собственностью и активами, принадлежащими клиентам банка, инвестиционные банковские услуги. Диверсификация деятельности банков объясняется попыткой минимизировать риски.