2014-02-12
2680
Особенности вывоза капитала в предпринимательской форме
Вывоз капитала классифицируется по нескольким признакам, причем каждая из форм может характеризовать один и тот же капитал. Различают:
1. По форме собственности различают – вывоз частного капитала (60 %), вывоз государственный капитала (≈ 30 %), вывоз капитала международных валютно-кредитных и финансовых организаций (10 %).
2. По срокам вывоза капитала – краткосрочный вывоз капитала (до 1 года), среднесрочный вывоз капитала (от 1 года до 7 лет), долгосрочный вывоз капитала (свыше 5-7 лет и до 40-45 лет).
3. По форме предоставления капитала – вывоз товарного, денежного, смешанного капитала.
4. По цели или характеру использования - вывоз предпринимательского или ссудного капитала.
Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает наличие трех признаков:
– организацию или участие в производственном процессе за рубежом;
– долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
– право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо на его часть.
В зависимости от степени реализации указанных признаков различают два вида вывоза предпринимательского капитала:
– прямые иностранные инвестиции;
– портфельные инвестиции.
В соответствии с классификацией ЮНКТАД – к прямым инвестициям относят те зарубежные вложения, которые предусматривают долговременные отношения между хозяйствующими субъектами, предполагают устойчивую вовлеченность в них экономического агента из одной страны (иностранный инвестор или «материнская фирма») с его контролем над хозяйственной деятельностью организации, расположенной в стране, не являющейся местом пребывания инвестора.
К прямым инвестициям, как правило, относят:
– приобретением иностранным инвестором пакета акций предприятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее им 10-12 % от суммарной стоимости объявленного акционерного капитала (в Германии, Великобритании - это 20 %);
– реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия в части соответствующей доли инвестора в акционерном капитале и остающегося в его распоряжении после распределения дивидендов;
– внутреннее предоставление кредитов или равноценная этому операция по урегулирования задолженности в отношениях между материнской компанией и ее зарубежными филиалами.
Основными причинами осуществления прямых инвестиций считают: стремление инвесторов разместить капитал в той стране или в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль; сократить уровень налогообложения; диверсифицировать риск.
Экономический эффект от прямых инвестиций сводится к тому, что происходит увеличение совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства, при этом в стране вывозящей капитал, доходы владельцев капитала увеличиваются, а доходы владельцев других факторов производства сокращаются, а в стране ввозящей капитал наоборот. Наиболее полные данные о прямых инвестициях приводятся в сводном платежном балансе всех стран мира, который выпускает Международный валютный фонд. Начиная с 90-х годов, доля прямых инвестиций сокращается по сравнению с портфельными инвестициями, и основная их часть приходится на развитые страны.
В связи с большим значением прямых инвестиций для национальных экономик разных стран, осуществляется государственная поддержка иностранных инвестиций в различных формах, к числу которых относят:
а) предоставление государственных гарантий;
б) страхование иностранных инвестиций;
в) исключение двойного налогообложения;
г) урегулирование инвестиционных споров;
д) административная и дипломатическая поддержка.
В Российской Федерации принят и действует «Закон об иностранных инвестициях» в соответствие, с которым осуществляются прямые иностранные инвестиции. По росту объемов иностранных инвестиций в 2007 году Россия заняла 1-е место в мире: прямые иностранные инвестиции во всю Латинскую Америку выросли на 50%, а в Россию – на все 70%.
Портфельные инвестиции – к ним причисляются вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятия и составляющих менее 10 % в его общем акционерном капитале. Чаще всего портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на следующие виды:
– акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа, по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
– долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
– облигации, простого векселя, долговых расписок;
– казначейского векселя, депозитного сертификата;
– финансовых дериватов (опционы, фьючерсы, варранты, свопы).
Значительные размеры предпринимательского капитала образуют мировой рынок иностранных инвестиций. Предпосылками его формирования стало:
– снятие многими странами ограничений на ведение операций по экспорту/импорту капитала;
– приватизация государственных компаний в Западной Европе и Латинской Америке в 60-70е годы;
– приватизация государственных предприятий в бывших социалистических странах.
Совокупный объем прямых инвестиций в 2000г. составил 2,6 трлн. дол, по сравнению с 1990 года – 1,7 трлн. дол. На развитые страны из них приходится – 74 %, на развивающиеся – 24 %, страны Центральной и Восточной Европы – 2 %.
К современным тенденциям миграции капитала в предпринимательской форме следует отнести:
1. Ведущими экспортерами и одновременно, импортерами капитала являются развитые страны. Например, в США экспорт капитала составляет 150,9 млрд. дол, а его импорт – 275,6 млрд. дол, в Великобритании соответственно - 202,1 млрд. дол и 84,8 млрд. дол.
2. Преобладает миграция предпринимательского капитала между развитыми странами, особенно, в рамках треугольника - США, Западная Европа, Япония.
3. Роль развивающихся стран и постсоциалистических стран в последние 20 лет в экспорте капитала снизилась, а в импорте возросла. Китай в 1999 году по общему импорту капитала делил 4-е место с Францией, после США, Великобритании, Германии, а по импорту прямых инвестиций – 2-е место с Великобританией, после США.
4. Постепенно начинает расти объем инвестиций между развивающимися странами.
5. Доля прямых инвестиций уменьшилась: в экспорте до 31%, в импорте до 32%. Доля портфельных инвестиций выросла: в экспорте до 50%, в импорте до 57%.
6. Меняется отраслевая структура иностранных инвестиций: в развитых странах основными отраслями приложения капитала становятся финансово-банковский сектор, сфера услуг (прежде всего информационных), фармацевтика, биотехнологии, электронная промышленность, наукоемкое машиностроение. В развивающихся странах – это нефтедобыча и газодобыча, отдельные секторы машиностроения, агропромышленный комплекс.
7. Усиливается роль реинвестирования прибыли. В США в экспорте капитала в 1995 году из 95 млрд. дол. – 42 млрд. приходилось на новые вложения в зарубежную собственность и 42 млрд. приходилось на реинвестирование полученных за рубежом прибылей.
8. Основной формой прямых инвестиций становятся слияния и поглощения (83 % всех прямых инвестиций в 1999 г.). Растет роль ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций.
9. Создается система международного регулирования зарубежным инвестированием. В 1976 году страны ОЭСР приняли «Декларацию о международных капиталовложениях и многонациональных предприятиях». В 1988 году создано «Международное агентство по инвестиционным гарантиям» (МАИГ). В 1992 году группа МБ разработала «Рекомендации по режиму для иностранных прямых инвестиций». В 1994 году членами АТЭС принят «Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций».
2.3.3.Особенности мирового рынка ссудных капиталов и международный кредит;
Под миграцией капитала в ссудной форме понимают все международные перемещения капитала, за исключением прямых и портфельных инвестиций. Вывоз капитала в ссудной форме формирует мировой рынок ссудных капиталов, который представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами мирового хозяйства независимо от уровня их социально-экономического развития.
Главной составляющей мирового рынка ссудных капиталов является мировой кредитный рынок, где движение капитала между странами осуществляется на условиях срочности, платности и возвратности.
В свою очередь мировой кредитный рынок состоит из двух частей: мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов. Мировой денежный рынок представляет совокупность кредитных отношений по текущему обслуживанию международных торговых сделок. Он представлен обращением депозитов, т.е. международных покупательных и платежных средств, для пополнения оборотных средств (это краткосрочные кредиты для обслуживания текущих торговых сделок).
Мировой рынок капиталов представляет собой совокупность кредитных отношений между странами по обслуживанию процесса расширенного воспроизводства. Он представлен банковскими кредитами и займами, в основном, среднесрочными и долгосрочными, для пополнения элементов основного капитала.
Функционирование этих двух рынков объединяет понятие международного кредита – это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с представлением валютных и товарных ресурсов на условиях платности, срочности и возвратности.
Международный кредит в мировом хозяйстве выполняет следующие функции:
– перераспределяет ссудные капиталы между странами для обеспече-
ния потребностей расширенного воспроизводства;
– ускоряет процессы концентрации и централизации капитала в отдельных странах;
– экономит издержки обращения в сфере международных расчетов путем замены наличных денег кредитными деньгами, т.е. развития безналичных кредитных операций.
Международный кредит имеет разнообразные формы, которые различаются:
– по источникам кредитных средств (внутренние, иностранные и смешанные кредиты);
– по назначению – кредиты коммерческие, финансовые и смешанные;
– по видам – товарные и валютные кредиты;
– по валюте займа – кредиты в валюте страны-кредитора, страны- заемщика, в СДР;
– по срокам – краткосрочные (1 год), средне - (1-5) и долгосрочные
кредиты (свыше 5);
– по субъекту - кредиты частные, государственные, международные, смешанные;
– по технике представления – кредиты делятся на финансовые (наличные); зачисляемые на счет заемщика; акцептные в форме акцепта тратты банком; депозитные сертификаты, облигационные займы, синдицированные кредиты и т.д.
Мировой рынок ссудных капиталов на современном этапе имеет свои особенности:
1. За последние 20 лет в международном движении капитала, доля ссудного капитала снижается. В 1981 году она составляла 74,6%, а в 2000 году – 17,3%.
2. Движение ссудного капитала осуществляется, в основном, между развитыми странами ≈ 73%. Крупнейшие экспортеры/импортеры ссудного капитала - это США, Япония, Великобритания, Германия.
3. Основные импортеры капитала в группе развивающихся стран - это Бразилия - $180 млрд., Мексика -$160 млрд., Аргентина - $140 млрд. В группе постсоциалистических стран – это Чехия, Россия, Украина. Общая задолженность этих двух групп стран превысила в 2001 году $5 трлн. Из них 89% приходится на развивающиеся страны, а 11% - на бывшие социалистические страны.
4. На рынке ссудных капиталов все операции осуществляют профессиональные участники, которые являются посредниками между конечными заемщиками и кредиторами. К ним относят ТНБ, финансовые компании, фондовые биржи и др. Все операции на нем осуществляют ≈ 1000 банков из них 43 – транснациональные.
5. Возможности доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов различны (он легче у членов МВФ и МБ).
6. Для мирового рынка ссудных капиталов характерны универсальность и унификация операций, что ведет к упрощению и единообразию процесса совершения операций и оформления документации по ним.
7. Мировой рынок ссудных капиталов тесно связан с современными достижениями научно-технической революции: в нем развиваются глобальные банковские сети. Компьютерные базы данных изменили всю систему осуществления операций (СВИФТ, СЕДЕЛ, Рейтер 2000).
8. Мировой рынок ссудных капиталов лишен четких пространственных и временных границ (он функционирует непрерывно по часовым поясам с Востока на Запад), но одновременно имеет определенную географическую локализацию в международных финансовых центрах, где осуществляется подавляющая часть всех операций. Для того чтобы тот или иной регион стал международным финансовым центром необходимо наличие определенных условия, к числу которых относят:
– высокий уровень социально-экономического развития страны;
– активное участие страны в международной торговле;
– наличие в стране развитой банковской системы;
– наличие либерального валютного и налогового законодательства;
– выгодное географическое положение страны;
– относительная политическая стабильность в стране.
Ведущими финансовыми центрами в мировом хозяйстве являются Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Токио.
