2014-02-12
725
Дивидендная политика
Финансовая политика – искусство управления финансовой деятельностью организации, форма реализации ее финансовой стратегии.
Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности организации может носить многоуровневый характер. В рамках политики управления активами организации могут быть разработаны: политика управления оборотными активами, политика управления внеоборотными активами. В свою очередь политика управления оборотными активами может включать в качестве самостоятельных блоков политику управления отдельными их видами и т.п.
Дивидендная политика – это составная часть общей политики управления собственным капиталом и прибылью организации.
Цель дивидендной политики – разработка и реализация оптимальной пропорции между потреблением прибыли собственниками и реинвестированием ее в активы организации по критерию максимизации рыночной стоимости организации.
Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования роста организации, чаще всего более дешевым по сравнению со стоимостью привлечения внешних источников финансирования.
Дивиденды – денежный доход акционеров, получаемый в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала организации.
Реализация дивидендной политики предусматривает осуществление следующих этапов:
Анализ факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики.
В практике финансового менеджмента эти факторы принято подразделять на следующие группы:
факторы, характеризующие инвестиционные возможности организации;
факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников;
прочие факторы.
Оценка этих факторов позволяет определить выбор того или иного типа дивидендной политики на ближайший перспективный период.
Выбор типа дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегии акционерного общества.
В теории финансового менеджмента сформировались три подхода к выбору типа дивидендной политики организации.
| Определяющий подход формированию дивидендной политики | Варианты используемых типов дивидендной политики |
| Консервативный подход | Остаточная политика дивидендных выплат. Политика стабильного размера дивидендных выплат. |
| Умеренный (компромиссный) подход | Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (политика «экстра-дивидендов»). |
| Агрессивный подход | Политика стабильного уровня дивидендов. Политика постоянного возрастания размера дивиденда. |
Разработка и реализация механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики.
Этот механизм предусматривает следующую последовательность действий:
Из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные уставом общества. «Очищенная» сумма чистой прибыли представляет собой так называемый «дивидендный коридор», в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики.
Оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части. Если акционерное общество придерживается остаточного типа дивидендной политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной задачей является формирование фонда производственного развития и наоборот.
Сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества (предусматривающий дополнительное материальное стимулирование работников и удовлетворение их социальных нужд). Основой такого распределения является избранный тип дивидендной политики и обязательства акционерного общества по коллективному договору.
Определение уровня и форм выплаты дивидендов. Основными формами являются: выплата наличными деньгами, акциями, реинвестирование в дополнительные акции.
