2014-02-09
817
2.1. Метод средних и относительных величин.
а). Средняя арифметическая величина – это такое среднее значение признака, при вычислении которого общий объем признака в совокупности равномерно распределяется между всеми ее единицами.
а = 
, где
n – число единиц в совокупности,
xi - индивидуальное значение i -того признака.
б). Средняя геометрическая позволяет сохранять неизменным не сумму, а произведение индивидуальных значений величины.
Лекция
ЛИЗИНГ
 |
Сложность заключается в том, что лизинг, как и множество других терминов, имеет англоязычную «прописку». Значит, наиболее простым толкованием термина является перевод его с английского на русский. В этом случае под лизингом понимается аренда. Арендные отношения хорошо изучены, имеют большую историю, в том числе в период административно-командной экономики. Сущностью аренды являются двухсторонние отношения (арендодатель-арендатор), в то время как даже в простейшей лизинговой сделке участвуют 3 стороны (лизингодатели, лизингополучатели, поставщики (продавцы) оборудования). Таким образом, трактовать лизинг как одну из разновидностей арендных отношений, на наш взгляд, является не совсем правомерным. Поэтому в определениях лизинга, которые даются в различных учебниках, а также в государственных нормативно-правовых актах даются разъяснения, приводятся особенности, то есть сознательно разграничиваются лизинг и аренда. В ряде стран (Франция, Бельгия и другие) термин «лизинг» применяется для характе1ристики комплексного вида деятельности, который называется «купля-аренда». На наш взгляд, соединение этих двух различных понятий не является целесообразным.
|
|
|
В определении В.Газмана лизинг рассматривается как экономико-правовая категория, представляющая особый вид предпринимательской деятельности1. В этом случае лизинг прямо определяется как вид предпринимательской деятельности, а не арендных отношений. Е.Кабатова определяет лизинг как «имущественные отношения, при которых одна организация (пользователь) обращается к другой (лизинговой компании) с просьбой приобрести необходимо оборудование и передать его во временное пользование».2 В этом определении упор делается на имущественные отношения, что приближает лизинг к залоговым операциям. Развивает эту точку зрения Л.Прилуцкий, согласно которому лизинг – это «комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное владение и пользование за определенную плату».3
В результате сопоставления и систематизации отличий аренды от лизинга, выявленных у авторов в различных публикациях, устанавливаем следующие общие отличия (таблица 1)
|
|
|
Таблица 1.
Основные общие отличия лизинга от аренды
| № п/п | Лизинг | Аренда |
| Договор носит трехсторонний характер взаимоотношений: лизингодатель, производитель имущества, лизингополучатель | Договор носит двухсторонний характер взаимоотношений: арендодатель, арендатор имущества | |
| Право предъявления рекламаций производителю по дефектам принадлежит лизингополучателю | Ответственность за качество сданного в аренду имущества полностью несет арендодатель | |
| Лизингодатель не имеет право досрочно прекратить действие договора | Арендодатель имеет право досрочно, в одностороннем порядке прекратить действие договора | |
| При расчете лизинговой платы размер платежей учитывает цену имущества, срок лизинга, остаточную стоимость имущества, стоимость кредита | При расчете арендной платы размер платежей зависит от рыночной конъюнктуры (спроса и предложения имущества, сдающегося в аренду) | |
| Обязанности по техническому обслуживанию, профилактике, ремонту принимает на себя лизингодатель | Обязанности по техническому обслуживанию, профилактике, ремонту (в том числе капитальному) принимает на себя арендатор | |
| Риски, связанные с утратой имущества или его порчей, принимает на себя лизингополучатель | Риски, связанные с утратой имущества или его порчей, принимает на себя арендодатель |
В этой связи особый интерес вызывает официальное, нормативно-правовое определение лизинга, приведенное в законодательных актах. В Законе лизинг определяется как «вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора финансовой аренды (лизинга) физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, для предпринимательских целей с правом выкупа имущества лизингополучателем» (ст.2). Данное определение, на наш взгляд, наиболее точно раскрывает сущность лизинговых операций. Основой экономического роста в настоящее время является объем инвестиций.
Таким образом, сущностью лизинга является инвестирование временно свободных денежных средств для предпринимательских целей путем передачи имущества за плату во временное пользование.
Рассматривая механизм лизинговой сделки, необходимо отметить двухэтапность проведения операции. На первом этапе происходит купля-продажа имущества лизинговой компанией у поставщика, на втором – передача его во временное пользование лизингополучателю. Важно отметить, что все элементы лизингового процесса тесно связаны между собой. Так, договор о временном пользовании имуществом (договор лизинга) заключается только после реализации договора купли-продажи. Исполнение одного договора дает толчок к возникновению другой сделки, а участники лизингового процесса тесно взаимодействуют между собой на разных этапах. Поэтому в ряде стран лизинг определяется как купля-аренда или кредит-аренда, тем самым отмечая взаимосвязь этих двух элементов лизинговой сделки. В России возникает ряд проблем именно во взаимоотношениях между участниками.
 |
Основные виды лизинговых операций, которые присутствуют во всех без исключения существующих классификациях здесь имеют место, а именно: финансовый и оперативный (операционный) лизинг, внутренний и международный лизинг.
Финансовый лизинг (с полной окупаемостью) – вид контракта на аренду средств финансового характера, основанный на том, что лизинговая компания вместо предоставления ссуды приобретает имущество у производителя по заказу предприятия и сдает ему в аренду (во временное владение и пользование) на срок, приближающийся по продолжительности к нормативному сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки.
|
|
|
Отличительными чертами или основными признаками, характеризующими финансовый лизинг, являются следующие:
1). лизингодатель приобретает имущество не для собственного использования, а специально для передачи его в лизинг, при этом право выбора имущества и его продавца принадлежит лизингополучателю, а право собственности остается за лизингодателем;
2). продавец имущества информирован о том, что имущество специально приобретается для сдачи его в лизинг, а само имущество поставляется непосредственно лизингополучателю для дальнейшей эксплуатации;
3). претензии по качеству имущества, его комплектности, товарному виду, исправлению дефектов в гарантийный срок эксплуатации лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества;
4). риск полной утраты или случайной порчи имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в эксплуатацию;
5). предусматриваются полная амортизация имущества за счет выплаты твердо установленных отчислений с заранее оговоренной общей величиной, и срок действия контракта, зависящий от продолжительности амортизации имущества;
6). в обязанности лизингодателя входят техническое обслуживание, профилактика, ремонт, страхование и уплата налогов, а издержки, связанные с установкой, монтажом и наладкой имущества берет на себя лизингополучатель;
7). по истечении срока аренды лизингополучатель имеет право (если иное не оговорено в контракте) претендовать на снижение арендной платы при дальнейшем пользовании имущества или на часть выручки от продажи этого имущества.
Оперативный (операционный) лизинг – лизинг с частичной амортизацией представляет собой сдачу в аренду (лизинг) имущества на срок, который меньше нормативного срока службы имущества. В связи с этим затраты лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в лизинг имущества не окупаются полностью в течение первоначального (базисного) срока аренды. Лизингодатель вынужден сдавать имущество во временное пользование несколько раз, при этом для него возрастает риск по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии спроса на него.
|
|
|
Отличительными чертами или основными признаками, характеризующими оперативный лизинг, являются следующие:
1). срок договора лизинга значительно меньше нормативного срока службы имущества, вследствие этого лизинговая компания не рассчитывает возместить стоимость имущества (самамортизировать свои затраты) за счет поступлений арендной платы по одному договору (одного лизингополучателя), поэтому имущество в лизинг сдается многократно;
2). в лизинг сдается имущество, не специально приобретаемое по заявке лизингополучателя, а имеющееся в лизинговой компании, которая закупает имущество, не имея информации по конкретным пользователям, поэтому важное значение имеет знание компанией конъюнктуры первичного и вторичного рынков лизингового имущества;
3). обязанности по техническому обслуживанию и профилактическим работам, ремонту, страхованию имущества возлагаются на лизинговую компанию, при этом она может расторгнуть договор, если имущество в силу непредвиденных обстоятельств окажется в состоянии, непригодном для использования;
4). риск полной утраты или случайной порчи лизингового имущества берет на себя лизинговая компания, кроме этого появляется еще один элемент риска – получение меньшей прибыли при имеющемся шансе получения большей прибыли;
5). величина лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге, поскольку лизинговая компания должна учитывать дополнительные риски, связанные, например, с отсутствием лизингополучателей для повторной сдачи имущества в аренду, возможной порчей или полной утраты имущества;
6). по окончании срока лизингового договора имущество, как правило, возвращается в лизинговую компанию, которая затем сдает его следующему лизингополучателю или продает имущество, при этом по желанию лизингополучатель по первому договору имеет право продлить договор на новых условиях и даже приобрести имущество в собственность.
Оперативный лизинг предпочтителен в тех случаях, когда: в лизинг сдается имущество с высокими темпами морального износа; предполагаемый срок использования имущества меньше срока его физического жизненного цикла; имущество применяется при проведении сезонных работ или разовом целевом использовании; необходима организация специального технического обслуживания имущества; арендуется, в основном, новое оборудование; предполагаемая прибыль от эксплуатации сдаваемого в лизинг имущества не так значительна, чтобы возместить его первоначальную стоимость.
В зависимости от масштабов распространения лизинговых отношений или рынка, на котором осуществляются лизинговые операции, лизинг подразделяется на внутренний и международный.
Внутренний лизинг характеризуется тем, что лизинговая деятельность ведется в одной стране и подчиняется законодательным актам этой страны. Например, в США лизинг используется при предоставлении в законодательном порядке налоговых льгот, таких как: отсрочка налоговых платежей, инвестиционная скидка, ускоренная амортизация, освобождение арендных платежей от налогообложения, вычитание арендных платежей из доходов, заявляемых для уплаты налогов. При этом арендная операция считается действительным или «нормативным» лизингом, когда арендодатель обеспечивает финансирование не менее 20% от первоначальной цены имущества. Лизингополучатель не может выкупить имущество по цене, которая будет ниже его рыночной цены, а также не имеет права даже частичного финансирования приобретаемого арендодателем имущества. При этом в конце срока аренды должно оставаться не менее 20% срока полезной службы имущества.
Международный лизинг – это вид лизинга, при котором, как минимум, один участник лизинговой операции принадлежит зарубежной стране. Поэтому сложность международного лизинга заключается в том, что он подпадает под ряд валютных, таможенных и других правил государственного регулирования не только своей страны, но и страны-партнера (стран-партнеров). С целью устранения для лизинга существующих препятствий в 1988 году была принята Оттавская Конвенция «УНИДРУА» по международному лизингу. Конвенцией предусмотрено право арендатора в выборе поставщика, при этом приобретение оборудования осуществляется арендодателем на условиях договора лизинга, заключаемого с арендатором, с которым поставщик должен быть ознакомлен, а сумма лизинговых платежей определяется с учетом амортизации всей или значительной части имущества. Кроме того, Конвенция предусматривает расширенные права арендатора в отношении поставщика – без согласия арендатора не могут быть внесены изменения в утвержденный им контракт на поставку имущества, а в случае нарушения контракта он может отказаться от имущества, расторгнуть контракт на аренду, или приостановить выплату арендной платы, однако, арендатор не вправе аннулировать договор поставки без согласия арендодателя.
Для международного лизинга характерно участие в лизинговых сделках двух и более стран, а также многообразие вариантов этих сделок (рис. 1.)
|
|
 |  | ||||
 |  | ||||
 |  | ||||
 |
Рис. 1. Основные виды международного лизинга
 |
Преимущества лизинга, которые делают его привлекательным для всех участников сделки.
1. Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняется право собственности на переданное имущество, которое в отличие от денег выступает в качестве залога. Поэтому в случае невозврата средств и прекращения лизинговых выплат лизинговая компания возвращает себе переданное оборудование, которое может быть передано другому лизингополучателю.
2. Лизинг предполагает 100%-ое кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее оборудование. При использовании обычного кредита предприятие должно часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств.
Еще одной особенностью кредитного договора является график платежей. Платежи, то есть выплата процентов и суммы полученной ссуды, начинаются со следующего месяца после получения кредита, реже – через квартал. Что касается лизинговых контрактов, то в них в основном предоставляется отсрочка на год и больше, что позволяет предприятиям, особенно малым и средним накопить на первоначальном этапе определенные средства, что значительно облегчает погашение суммы в будущем.
3. Очень часто предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, так как лизингуемое имущество выступает в качестве залога. За рубежом некоторые лизинговые компании даже не требуют от арендатора никаких дополнительных гарантий, так как предполагается, что обеспечением сделки является само оборудование. Прежде всего, это дает выигрыш в возможности оперировать свободными денежными средствами, что особенно важно на начальном этапе деятельности предприятия, то есть в период становления компании. Важным является и экономия времени при оформлении залога в банке, на ожидание решения кредитного комитета. В случае лизинговой сделки при невыполнении арендатором своих обязательств лизинговая компания сразу же забирает имущество.
4. Мелким и средним компаниям в ряде стран предоставляются специальные льготы при осуществлении лизинговых операций. Например, в Южной Корее действует государственная программа поощрения деятельности мелких и средних предприятий, согласно которой специализированные лизинговые компании обязаны не менее 35% объема лизинговых операций выделять мелким и средним предприятиям.[1] Это позволяет обеспечить услугами всех желающих и снизить размер комиссионных лизинговых компаний.
5. Лизинговое соглашение более гибкое, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в лизинг оборудовании.
6. Для лизингополучателя уменьшается риск морального износа и устаревания имущества, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование. Лизинг дает возможность приобрести оборудование, которое нужно лишь в течение какого-то срока либо для сезонных работ, либо для выполнения какой-то определенной работы, по окончании которой необходимость в оборудовании отпадает, а содержать его, не используя, невыгодно. Фирмы-подрядчики, выполняющие работу в разных географических районах, в основном берут оборудование в краткосрочный лизинг. Причем лизингодатель при наличии соответствующей оговорки в соглашении доставляет оборудование к месту назначения, что снижает транспортные расходы подрядчика.
7. Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество. Во многих странах законодательство устанавливает для предприятий обязательное соотношение собственного и заемного капитала. Так как имущество учитывается по балансу лизингодателя, то лизингополучатель может расширить свои производственные мощности, не затронув этого соотношения. Как правило, предприятия используют эту ситуацию для привлечения денежных средств при помощи банковского кредита для поддержания ликвидности баланса на достаточном уровне.
8. Достаточно простой учет передаваемого в лизинг имущества. Основными принципами «Евролиза» (Европейского объединения национальных лизинговых союзов) по учету лизинговых операций являются:
- опубликование арендатором своих финансовых обязательств, вытекающих из лизинговых соотношений;
- проведение учета и амортизации лизингуемого имущества по балансу предприятия.
Цифровая информация по обязательствам на дату составления баланса может быть представлена в форме приложения к балансу. При этом следует отобразить:
- сумму арендных платежей в данном финансовом году;
- общую сумму арендных платежей за период контракта;
- их текущую стоимость на дату составления баланса.
Представление данной информации происходит, как правило, раз в году, что не является большой потерей во времени для предприятия, участвующего в сделке в качестве лизингополучателя.
9. Платежи по лизингу ведутся из суммы прибыли от используемого оборудования и не подлежат налогообложению, так как являются арендной платой. Финансирующая организация оставляет за собой право изменять размер взносов, чтобы улучшить пользование финансовых ресурсов арендатора. При этом общая сумма платежей по лизингу фиксируется при подписании договора и не зависит от колебаний валютного курса и изменений банковского процента по долгосрочному кредитованию.
10. При международных лизинговых операциях арендатор получает налоговые льготы страны лизингодателя, что находит отражение в снижении выплат, а также дополнительные услуги арендодателя или его представителей (техническое обслуживание и ремонт лизингуемого оборудования, консультации по его обслуживанию, передача новых технологий, поставка запчастей и другое). Этими же льготами пользуются и лизинговые компании.
11. Наличие амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя, которыми он может «поделиться» с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей. В этом случае говорят о лизинге на налоговой основе, который составляет большую часть лизингового бизнеса. Поскольку право собственности остается за лизингодателем, то он имеет возможность частично компенсировать стоимость его приобретения через свой налоговый лист с помощью льгот по амортизации, инвестиционных льгот и затем поделить эти преимущества с лизингополучателем через более низкие лизинговые платежи. Часто предприятия с низкими объемами доходов не могут воспользоваться своими налоговыми льготами, и арендуя имущество, передают эти льготы лизингодателю, который в свою очередь снижает за это процентную ставку. Лизинг на налоговой основе требует от арендодателя довольно большого уровня налогооблагаемой прибыли, а также финансовых ресурсов. Поэтому многие лизингодатели являются специализированными компаниями—филиалами других банков, банковских групп или крупных корпораций («Форд», ИБМ, «Шелл», «Крайслер» и другие).
12. Производитель имущества получает дополнительные возможности сбыта своей продукции. Промышленная фирма, предоставляющая оборудование в лизинг, тем самым рекламирует его. Изготовитель чаще всего берет на себя обязательство осуществлять техническое обслуживание оборудования. Это выгодно всем: пользователю не нужно нанимать со стороны или выделять сотрудников для ремонта, сложное технологическое оборудование обслуживается высококвалифицированными специалистами изготовителя. Для фирмы-изготовителя лизинг дает возможность оперативно выявлять производственные и конструктивные недостатки оборудования и устранять их, повышая качество и конкурентоспособность своей продукции. Такая схема применяется во многих отраслях, например, в авиастроении и автомобильной промышленности.
13. С народнохозяйственной точки зрения лизинг служит средством реализации продукции, развития производства, внедрения научно-технического прогресса, создания новых рабочих мест, поэтому государство заинтересовано в поощрении и расширении лизинговых операций.
14. Международный Валютный Фонд не учитывает сумму лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности, то есть существует возможность превысить лимиты кредитной задолженности, устанавливаемой Фондом по отдельным странам.
15. Отдельным моментом является срок лизингового договора. Он, как правило, превышает сроки банковского кредита. В условиях российской экономики данное преимущество лизинга проявляется более четко.
Недостатки лизинговой деятельности.
1. Лизинговая фирма не выигрывает на повышении остаточной стоимости. Механизм переоценки основных фондов в этом случае неприменим, поэтому лизингодатель в сделке с правом выкупа по окончании срока договора передает лизингополучателю имущество по относительно небольшой или даже нулевой остаточной стоимости. Однако данный недостаток ряд лизинговых компаний успешно преодолевают, предлагая новые виды услуг. Позитивным примером может служить опыт автомобильных концернов Германии. Например, компания БМВ предусматривает четырехлетний срок лизинга в Мексике. Чтобы заинтересовать как можно больше клиентов в своих услугах и сделать их на долгие годы лизингополучателями, была разработана схема, по которой по истечении срока лизинга старый автомобиль принимался в зачет первого платежа по новому договору лизинга уже на новую машину. Это означает, что в течение четырех лет происходила почти вся амортизация автомобиля и он выкупался у лизингополучателя по остаточной стоимости около 2%. Таким образом, фирма БМВ практически бесплатно передавала автомобиль владельцу, но данная мера позволила резко расширить рынок продаж на условиях лизинга, что является основной целью товаропроизводителей.
2. В случае долгосрочного контракта возникает риск устаревания оборудования, тем не менее лизинговые платежи не прекращаются до конца контракта. В результате научно-технического прогресса возможно появление принципиально нового продукта или технологии, который превосходит предыдущее изделие не только по техническому уровню, но и по ценовому фактору. В особенности это касается отраслей, где научно-технический прогресс имеет мощные позиции. Например, это относится к компьютерным технологиям, где обновление продукции происходит каждые год-полтора. В России в начале 90-х годов большинство предприятий использовали технику и технологии советского производства, которые по многим показателям уступали зарубежным аналогам. Вследствие этого данные предприятия проигрывали по качеству товаров своим конкурентам, которые использовали импортную технику. В то же время невыплаченные лизинговые платежи по взятому ранее оборудованию и транспортным средствам не позволяли предприятию провести коренную модернизацию производства. Как следствие, это приводило к потери клиентов и убыткам для предприятия. Справедливости ради необходимо отметить, что не все технические новинки оказывались лучше используемого оборудования. Например, сверхзвуковой лайнер «Конкорд», в создание которого были вложены миллиарды долларов, так и не завоевал доминирующих позиций на рынке авиационных средств вследствие высокой цены и ряда аварий. Противоположным примером является аэробус «Боинг-747», созданный еще в 1971 году, и в настоящее время остается лучшим пассажирским лайнером. Таким образом, при выборе лизингового оборудования необходимо учитывать не только технологический уровень, но и степень распространенности, а также надежность оборудования.
3. Сложность организации. В отличие от отношений купли-продажи в лизинговых сделках участвуют три участника, что естественно увеличивает сложность правового обеспечения операций. Кроме того, лизингуемое оборудование, как правило, берется с условием оказания сервисных услуг, что налагает на лизинговую компанию дополнительную обязанность по созданию соответствующей службы.
4. Стоимость лизинга выше, чем у ссуды, потому что риск устаревания оборудования ложится на лизингодателя, вследствие чего он берет большой комиссионный процент для компенсации. В настоящее время в России это является, на наш взгляд, главным препятствием динамичного развития лизинговой деятельности. Высокие темпы инфляции и нестабильность эконо1мической ситуации вынудили коммерческие банки поднять ставки по кредитам на высокий уровень для нивелирования риска невозврата или обесценения ссуды. Лизинговые платежи имеют в своей основе банковский процент плюс комиссионные самой лизинговой компании, поэтому их уровень был еще выше.
Как и в случае с преимуществами лизинга список недостатков не исчерпывается перечисленными, однако другие носят отраслевой или территориальный характер.
 |
Производственно-хозяйственные и финансовые связи между участниками лизинговой сделки и подразделяются на несколько видов (таблица 2).
Таблица 2.
Виды производственно-хозяйственных и финансовых связей
в лизинговых операциях
| № п/п | Вид связи | Взаимодействие субъектов хозяйствования | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Двухсторонняя |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Трехсторонняя |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Многосторонняя |   
 а)
 б)
  г)
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
 Возвратные
|
    а)
    
|
в)
Комментируя таблицу 2 отмечаем, что при двухсторонних лизинговых отношениях поставщик (производитель средств труда) одновременно является и лизингодателем, поэтому в сделке принимают участие только два субъекта хозяйствования. При трехсторонних отношениях между поставщиком и лизингополучателем появляется посредник, в лице которого может выступить лизинговая компания, а сделка в этом случае имеет уже три участника. Для многосторонних лизинговых отношений характерны четыре варианта производственно- хозяйственных связей:
- вариант «а» представляет собой традиционные трехсторонние отношения, но лизингодатель обращается в банк или другую финансовую организацию за кредитом, и одновременно – в страховую компанию;
- вариант «б» характерен для крупных лизинговых проектов, при осуществлении которых несколько кредитных организаций объединяются и совместно финансируют конкретный лизинговый проект;
- вариант «в» представляет собой схожий по организации лизинговой сделки с вариантом «б», но при данном варианте в качестве лизингодателя выступают акционеры – группа организаций и компаний, в том числе финансовых, для осуществления лизинговой сделки;
- вариант «г» состоит в том, что лизингополучатель не использует у себя на предприятии средства труда, полученные по договору лизинга, а передает их другому производителю для эксплуатации.
Возвратные лизинговые отношения классифицируются на два варианта: при варианте «а» поставщик продает средства труда лизингодателю, возвращает их обратно по лизинговой сделке и эксплуатирует на своем предприятии; вариант «б» соответствует варианту «а» с той разницей, что поставщик, вернув себе средства труда, их на своем предприятии не эксплуатирует, а передает для эксплуатации другому производителю.
Лекция
ФАКТОРИНГ
Одной из наиболее распространенных посреднических услуг коммерческих банков в настоящее время является факторинг. Факторинг впервые возник в США в конце 19 века, затем он нашел применение в промышленно развитых странах Западной Европы.
Цель факторинга – устранение риска, являющегося неотъемлемой частью любой кредитной операции. В странах с развитой рыночной экономикой серьезное внимание уделяется соблюдению сроков платежей.
Факторинг – это комиссионно-посредническая деятельностью, связанная с переуступкой банку клиентом-поставщиком неоплаченных платежей-требований (счетов-фактур) за поставленные товары, выполненные работы, оказанные услуги и, соответственно, право получения платежа по ним, то есть инкассированием дебиторской задолженности клиента (получением средств по платежным документам. Банк становится собственником неоплаченных платежных требований и берет на себя риск их неоплаты, хотя кредитоспособность должников предварительно проверяется. В соответствии с договором банк обязуется оплатить сумму переуступленных ему платежных требований вне зависимости от того, оплатили ли свои долги контрагенты-поставщики. В этом состоит различие между факторингом и банковской гарантией. При банковской гарантии банк обязуется в случае неуплаты клиентом в срок причитающихся сумм произвести платеж за свой счет. Целью же факторингового обслуживания является немедленное инкассирование средств (или получение их на определенную в факторинговом договоре дату) вне зависимости от платежеспособности плательщика.
В развитых странах факторинговые компании, кроме собственно факторинга, оказывают обычно и ряд сервисных услуг таких, как ведение бухгалтерского учета для предприятий-клиентов, аудит, подготовка статистических обзоров, сводок и т.п. Факторинговые компании в странах с развитой рыночной экономикой чаще всего представляют собой дочерние фирмы при крупных банках.
В факторинговых операциях участвуют три стороны:
- факторинговая компания (или факторинговый отдел банка), то есть специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов,
- клиент (поставщик товара, кредитора) – промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией,
- предприятие (заемщик) – фирма-покупатель товара.
|
Оплата Оплата
продукции требований
Покупка Анализ
платежных платежеспособности
требований кредитоспособности
| |||
|
Поставка
товара (услуг)
В мировой практике стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов:
1). комиссии,
2). процентов, взимаемых при досрочной оплате представленных документов.
Комиссия устанавливается в процентах от суммы-фактуры (обычно на уровне 1,5-2,5%). Увеличению объема сделки соответствуют расчет и сумма комиссии. Процентная ставка за кредит, как правило, на 1-2% выше ставок денежного рынка (рынка краткосрочных кредитов). Обычно банк оплачивает единовременно 80-90% стоимости счета-фактуры; 10-20% - это резерв, который будет возвращен после погашения дебитором всей суммы долга.
Существует ряд причин, по которым факторинговому отделу невыгодно предварительно оплачивать полную стоимость долговых обязательств. Прежде всего, возможно возникновение спорных моментов и ошибок в счетах. Если поставщик прекращает свою деятельность или по какой-то причине нарушает условия факторингового договора, то факторинговый отдел не имеет иного страхового покрытия предварительно оплаченных сумм, кроме самих платежных требований. Таким образом, разница в 10-12% стоимости счетов-фактур необходима для того, чтобы при необходимости можно было компенсировать предварительно оплаченные суммы.
В стоимость факторинговых услуг включается плата за обслуживание (комиссия) и плата за предоставленные в кредит средства.
Плата за обслуживание взимается за освобождение от необходимости вести учет, за страхование от появления сомнительных долгов и рассчитывается как определенный процент от суммы счетов-фактур. Размер этой платы может варьироваться в зависимости от масштабов производственной деятельности поставщика и надежности его контрактов, а также от экспертной оценки факторинговым отделом степени риска неплатежа и трудности взимания средств с покупателей. В среднем на российском рынке комиссия устанавливается на уровне 0,5-3% от стоимости счетов-фактур. Однако коммерческие банки определяют размер платы по договоренности с конкретным клиентом по каждому договору, поэтому ставка платы за обслуживание может оказаться и более высокой (5% и более).
Плата за предоставленные в кредит средства. Если производится предварительная оплата, то размер платы рассчитывается за период между выкупом платежного требования и датой инкассирования. Плата за кредит в России, как и в других странах, обычно на несколько процентных пунктов превышает ставки, применяемые банками при краткосрочном кредитовании.
В мировой практике обычно используются 3 метода установления предельных сумм.
1. Определение общего лимита. Каждому плательщику устанавливается периодически возобновляемый лимит, в пределах которого факторинговый отдел автоматически оплачивает переступаемые требования.
2. Определение ежемесячных лимитов отгрузок. В данном случае устанавливается сумма, на которую в течение месяца может быть произведена отгрузка товаров одному плательщику.
3. Страхование по отдельным сделкам. Этот метод используется, когда специфика деятельности продавца предполагает не серию регулярных поставок товаров одним и тем же покупателям, а ряд разовых сделок на крупные сумы с поставкой на определенную дату.
 |
Различают 2 вида факторинга – конвенционный (широкий) и конфиденциальный (ограниченный). В современных условиях конвенционный факторинг – это универсальная система финансового обслуживания клиентов, включающая бухгалтерский учет, расчеты с поставщиками и покупателями, страховое кредитование, представительство и т.д. Такая система позволяет предприятию-клиенту сокращать издержки производства и реализации продукции. Банк покупает у своего клиента право на получение денег от покупателей, при этом сразу же зачисляет на его счет около 80% стоимости отгрузки, а остальную сумму – в обусловленный срок независимо от поступления денег от дебитора.
Конфиденциальный факторинг ограничивается выполнением только некоторых операций: уступка права на получение денег, оплата долгов и т.п. Он является формой предоставления поставщику – клиенту факторинга – кредита под товары отгруженные, а покупателю – клиенту факторинга – платежного кредита. За проведение факторинговых операций клиенты вносят предусмотренную в договоре на обслуживание плату, которая по своему экономическому содержанию является процентом за кредит.
При решении вопроса о том, будет ли факторинговый отдел заключать договор о факторинговом обслуживании с поставщиком, необходимо получить следующую информацию:
- производит ли фирма продукцию, пользующуюся спросом, или предоставляет ли она услуги высокого качества, выполняет ли работу на высоком уровне,
- каковы темы роста производства и устойчивы ли их перспективы,
- насколько квалифицирован управленческий персонал фирмы,
- налажен ли внутренний контроль,
- насколько твердо определены условия торговли с контрагентами.
Следует учесть, что факторинговые операции не производятся:
- по долговым обязательствам частных лиц,
- по требованиям, предъявляемым бюджетным организациям,
- по обязательствам хозорганов, снятых банком с кредитования или объявленных неплатежеспособных,
- по обязательствам филиалов или отделений хозорганов,
- если оплата работы производится поэтапно или авансом в случае компенсационных или бартерных сделок по договорам о продаже, в соответствии с которыми покупатель имеет право возвратить товар в течение определенного времени, а также при условии послепродажного оборудования.
Факторинговые подразумевается постоянные отношения между банком и поставщиком, поскольку предполагает наблюдение и контроль за финансовым состоянием поставщика, а также платежеспособностью покупателей.
Существуют открытый и закрытый факторинг. При открытом факторинге дебитор уведомлен о том, что в сделке участвует факторинговый отдел. В случае же закрытого факторинга дебитор не ставится в известность о наличии факторингового договора.
 |
Операцией, сходной с факторингом, является форфейтинг. Форфейтинг, в отличие от факторинга, является однократной операцией, связанной с взиманием денежных средств путем перепродажи приобретенных прав на товары и услуги.
Возникновение рынка форфейтирования определено изменениями в структуре мировой экономики в конце 50-х – начале 60-х годов, когда рынок продавца товаров производственного назначения постепенно преобразовывался в рынок покупателя этих товаров. Значительное развитие международной торговли сопровождалось усиливающейся тенденцией роста требований импортеров продлить срок традиционного 90-180-дневного коммерческого кредита. Это время характеризуется снижением уровня таможенного противостояния. Форфейтированные средства появились в ответ на неудовлетворенный и постоянно растущий спрос на международные кредиты.
При форфейтинге продавец требования, который может принять форму, например, переводного векселя, защищает себя от регресса (обратного требования о возмещении уплаченной суммы) включением слов «без оборота» в индоссамент (передаточную надпись). Продавцом форфейтируемого векселя обычно является экспортер; он акцептует его в качестве платежа за товары и услуги и стремится передать все риски и ответственность за инкассирование форфейтеру (то есть банку, учитывающему векселя) в обмен на немедленную оплату наличными деньгами.
Если импортер не является первоклассным заемщиком, пользующимся несомненной репутацией, любая форфейтируемая задолженность обязательно должна быть гарантирована в форме аваля (вексельное поручительство, по которому поручитель принимает на себя ответственность за выполнение платежных обязательств) или безусловной и безотзывной банковской гарантии, приемлемой для форфейтера.
При форфейтировании покупка векселей осуществляется за вычетом (дисконтом) процентов авансом за весь срок кредита. Экспортер, таким образом, фактически превращает свою кредитную операцию по торговой сделке в операцию с наличностью.
При коммерческом кредитовании внешнеторговой сделки у экспортеров возникает целая система рисков, которые он берет на себя. В эту систему традиционно включаются:
- коммерческие,
- валютные,
- политические риски.
Все эти виды рисков применимы и к форфейтированию, так как учитывая векселя, форфейтер берет на себя без права регресса экспортера. Поэтому при форфейтировании необходимо соблюдать основные правила страхования от рисков. При страховании от коммерческих рисков экспортер должен следить за тем, чтобы заемщик принадлежал к первоклассной компании, хотя в большинстве случаев требования экспортера покрываются авалем или гарантией банка должника. Большинство форфейтирующих компаний принимают на себя обязательства только в период возможного для форфейтера возникновения рисков.
Форфейтирование как метод рефинансирования коммерческого кредита представляет для экспортера и преимущества, и недостатки. К преимуществам относятся:
- упрощение балансового соотношения возможных обязательств,
- улучшение состояния ликвидности,
- уменьшение возможности потерь, связанных лишь с частичным государственным или частным страхованием, и возможных затруднений с ликвидностью, неизбежных в период предъявления застрахованных ранее требований,
- отсутствие рисков, связанных с колебанием процентных ставок,
- отсутствие рисков, связанных с курсовыми колебаниями валют и изменением финансового положения должника,
- отсутствие рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных органов и взысканием денег по векселям и другим платежным документам.
Недостатки для экспортера сводятся к возможным относительно более высоким расходам по передаче рисков форфейтеру.
Главные условия сделки:
- механизм погашения,
- валюта,
- дисконтирование,
- виды форфейтируемых документов,
- виды банковской гарантии.
1. Нормальным условием кредита является регулярное погашение частыми. Риски кредитора уменьшаются в результате сокращения среднего срока. Там, где задолженность выступает в форме простого или переводного векселя, это достигается выставлением ряда векселей на определенный срок (обычно до 6 месяцев).
2. Долговые расписки и вексель выписываются, как правило, в долларах США или евро, хотя учесть вексель можно в любой валюте.
3. Учет (дисконтирование), то есть удержание согласованной скидки за соответствующий период с номинальной стоимости векселя, имеет место после того, как форфейтер получил вексель. В результате дисконтирования экспортер получает за учтенный вексель определенную сумму наличных денег. С точки зрения экспортера, операция на этом завершена, поскольку он уже получил оплату за поставленные товары полностью, и по условиям соглашения с форфейтером заключенная с ним сделка обратной силы не имеет. Операции по форфейтированию редко совершаются по плавающим учетным ставкам.
4. Огромное количество обязательств, подлежащих форфейтированию, принимает форму либо простых векселей, либо переводных, выставленных на должника бенефициаром и акцептованных должником. Другими кредитными документами, также пригодными для форфейтирования, являются счета дебиторов и отсроченные обязательства по аккредитиву. Их осуществление требует от участников хорошей осведомленности по юридической и деловой практике, применяемой в стране должника.
5. Простые или переводные вексели, акцептуемые при форфейтировании, почти всегда сопровождаются банковским страхованием в виде обычной гарантии или аваля. Гарантом, как правило, выступает действующий на международном рынке и известный форфейтеру банк, являющийся резидентом в стране импортера и способный подтвердить платежеспособность импортера. Гарантии и авали, в сущности, просты: оба вида в их простейшей форме выступают как обещание платить некую сумму на определенную дату в случае неплатежа исходного должника.
Аваль в международной практике можно рассматривать как безотзывную и безусловную гарантию об оплате на определенную дату, выдаваемую гарантом, как если бы он сам был должником. Это наиболее подходящая и предпочтительная форма страхования для форфейтера. Аваль выписывается прямо на каждом векселе или тратте, для чего на них достаточно сделать надпись «per aval» и подписаться под ней (на переводном векселе надо указать также наименование исходного должника, в пользу которого произведен аваль). Простота и ясность аваля вместе с присущей ему обособленностью и трансферабельностью (переводимостью) позволяют избежать множества осложнений, связанных с предоставлением гарантии. Поэтому при страховании форфейтировании аваля как форме гарантии и оказывается предпочтение.
Бюргшафт (поручительство) – объявление обязательства, привязанного к определенному контракту. Но так как контракт не зависит от правового обоснования, то эта форма гарантии при форфейтировании менее употребительна. Как правило, форфейтер пренебрегает необходимостью проверки законности всевозможных документов, акцептуя бюргшафт только после подтверждения, что поставка товаров соответствующим образом. Это обстоятельство в значительной мере сокращает сферу применения данной формы гарантии. Форфейтер обычно требует от гарантирующего банка подтверждения отсутствия у него контртребований, неизменность сумм и сроков, согласия на передачу прав и требований новому владельцу, а также подтверждения, что банковский бюргшафт действует безусловно и безотзывно.
При обращении клиента в банк от него потребуется следующая информация:
- страна экспортера,
- наименование иностранного покупателя,
- название гаранта,
- сумма сделки,
- срок и график платежей,
- вид экспортного товара,
- форма форфейтируемого обязательства,
- форма обеспечения (вексель, тратта),
- дата поставки (ожидаемая) документов.
В договоре по форфейтингу указываются:
1). лимит суммы оплаты счета поставщика, выставленного на покупателя,
2). размер вознаграждения банку (дисконт),
3). ответственность сторон,
4). срок действия договора.
Лекция
УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Риск – это неопределенность, которая может повлиять на материальное благополучие людей.
Неприятие риска – это мера готовности человека заплатить за уменьшение риска. Не желающие рисковать люди, оценивая компромисс между затратами на уменьшение риска и выгодами от этого, предпочитают менее рискованный вариант при тех же затратах.
Управление риском – процесс выработки компромисса, направленного на достижение баланс между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятие решения о том, какие действия для этого следует предпринять.
Адекватность решения по управлению риском должна рассматриваться в свете информации, доступной в то время, когда это решение было принято.
Подверженность риску – специфический тип риска, связанный с особенностями работы, характером бизнеса или определенным образом жизни.
Спекулянт – инвестор, предпринимающий в надежде увеличить свое состояние действия, которые увеличивают его подверженность тому или иному виду риска.
Хеджер – инвестор, действия которого направлены на уменьшение его подверженности риску.
Классификация рисков.
1. В зависимости от возможного результата:
1.1. Чистые риски означают возможность отрицательного или нулевого результата.
1.2. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.
2. В зависимости от основной причины возникновения:
2.1. Природно-естественные – землетрясения, наводнения, эпидемия и т.д.
2.2. Экологические – риски, связанные с загрязнением окружающей среды.
2.3. Политические – риски, связанные с политической ситуацией в стране и деятельностью государства:
а). невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, национализации, конфискации товаров и предприятий, введения эмбарго и другое,
б). введение отсрочки (моратория) на внешние платежи на определенный срок ввиду наступления чрезвычайных обстоятельств(забастовка, война и т.д.),
в). неблагоприятное изменение налогового законодательства,
г). запрет или ограничение обращения национальной валюты.
2.4. Транспортные риски связаны с перевозками грузов транспортом.
2.5. Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
2.5.1. Имущественные риски – это риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности и т.д.
2.5.2. Производственные риски – это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.
2.5.3. Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежей в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.
2.5.4. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов.
Финансовые риски подразделяются:
1. Риски, связанные с покупательной способностью денег.
1.1. Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.
1.2. Дефляционный риск – это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.
1.3. Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных или других валютных операций.
1.4. Риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.
2. Инвестиционные риски (риски, связанные с вложением капитала).
2.1. Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).
2.2. Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размеров процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.
а). К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.
б). Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
2.3. Риски прямых финансовых потерь:
а). Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.
б). Селективные риски – это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг по сравнению с другими видами ценных бумаг для формирования инвестиционного портфеля.
в). Риск банкротства представляют собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.
Процесс управления риском – это систематическая работа по анализу риска, выработки и принятия соответствующих мер для его минимизации.
Этапы процесса управления риском:
1). выявление риска,
2). оценка риска,
3). выбор приемов управления риском,
4). реализация выбранных приемов,
5). оценка результатов.
1. Выявление риска состоит в определении того, каким видам риска наиболее подвержен объект анализа, будь то домохозяйство, компания или иной экономический субъект. Домохозяйства и компании зачастую не отдают себе отчета во всех видах риска, с которым они сталкиваются. Например, если человек ни одного рабочего дня не пропустил по болезни или из-за травмы, то он вряд ли задумается о риске потери трудоспособности.
2. Оценка риска – это количественное определение затрат, связанных с видами риска, которые были выявлены на первом этапе управления риском.
Предоставление информации по оценке риска – это одна из важнейших функций страховых компаний. Этим занимаются актуарий (статистик страхового общества). Он собирает и анализирует данные и оценивает вероятность за
