Вероятностный подход к оценке рисков

Тема Оценка рисков инвестиционных проектов

Применение принципа Паретто для оценки эффективности проектов

При использовании данного принципа, множество проектов разбивается на два подмножества: эффективное и неэффективное подмножество.

Эффективное подмножество доминирует (превосходит) неэффективное; проекты, принадлежащие к эффективному множеству, являются несравнимыми, т.е. по каким-то критериям лучше является один проект, по другим – этот проект является худшим.

Можно считать, что проекты, принадлежащие к эффективному множеству, являются эквивалентными.

В реальных условиях определение эффективного множества во многих случаях является недостаточным, поэтому для выбора наиболее предпочтительных решений требуется применение дополнительных методов, в качестве которых могут быть:

ª выделение главного критерия

ª применение экспертных методов и др.

, где

- риск

- вероятность

– требуемый результат

– фактический результат.

Под результатом понимаются те или иные оценки эффективности инвестиционных проектов.

, где

.

Основные вероятностные критерии оценки рисков

Рассмотрим дискретную постановку задачи:

Есть , …– показатели эффективности (ВНД, срок окупаемости…).

– вероятности.

Математическое ожидание:

Дисперсия:

Среднеквадратичное отклонение:

В качестве основного показателя, характеризующего риск, выступает среднеквадратичное отклонение, т.к. оно характеризует разброс около математического ожидания показателя эффективности.

При этом возникает задача установления связи между показателями эффективности и среднеквадратичного отклонения

Как правило, эта связь является противоречивой, т.е. с повышение показателя эффективности – увеличивается среднеквадратичное отклонение, т.е. риск.

Если мы хотим повысить эффективность, то надо помнить о вероятности увеличения риска.

На рисунке показана зависимость между показателями эффективности и риском.

,

Из рисунка видно, что Проект 1 имеет меньшую эффективность, но и меньший риск, а второй Проект наоборот – большую эффективность и больший риск.

В ситуациях, когда имеются противоречия между эффективностью и риском – возникает неопределенность выбора наиболее предпочтительного решения.

Правильный выбор будет зависеть от ряда факторов:

Ø Финансового состояния фирмы

Ø Имиджа компании

Ø Особенности лиц, принимающих решения