Производственный и финансовый цикл

Традиционный экономический анализ в значительной мере имел предметом сопоставление фактических данных о резуль­татах производственно-хозяйственной деятельности организа­ций с плановыми показателями, выявление и оценку отклоне­ний «факта» от «плана». Затем общая сумма отклонений раскла­дывалась на отдельные суммы, обусловленные влиянием раз­личных факторов — как положительных (благоприятных), так и отрицательных (неблагоприятных), и разрабатывались предло­жения о том, как усилить влияние положительных и ослабить или устранить влияние отрицательных факторов.

Важнейшим показателем в анализе являлся объем произве­денной продукции (работ, услуг), а в торговле — объем товаро­оборота. Заранее принималось условие, что отрицательное от­клонение от плана (невыполнение объема) является серьезным нарушением, ибо план — это закон, его невыполнение чревато определенными последствиями для организации. Но ведь извес­тно, что план составлялся без учета конкретных условий орга­низации по принципу «от достигнутого» (т.е. план предыдущего года каждый раз регулярно, чисто механически, увеличивался на определенное количество процентов без учета реальных воз­можностей организации).

В рыночной экономике самым главным мерилом эффектив­ности работы организации является результативность.

Понятие «результативность» складывается из нескольких важ­ных составляющих финансово-хозяйственной деятельности орга­низации.

Наиболее общей характеристикой результативности финан­сово-хозяйственной деятельности ранее было принято считать оборот, т.е. общий объем продаж продукции (работ, услуг) за определенный период времени. Для организаций, работающих в условиях рыночных отношений, таким показателем становится прибыль.

Рассмотрение сущности результативности позволяет опреде­лить основные задачи ее анализа. Они заключаются в том, что­бы, во-первых, определить достаточность достигнутых резуль­татов для обеспечения рыночной финансовой устойчивости орга­низации, сохранения конкурентоспособности, обеспечения над лежащего качества жизни трудового коллектива; во-вторых, изу­чить источники возникновения и особенности воздействия на результативность различных факторов; в-третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.

Набор экономических показателей, характеризующих резуль­тативность деятельности организации, зависит от глубины ис­следования. По данным внешней отчетности можно проанали­зировать показатели, представленные на рисунке 2.7.

Одним из направлений анализа результативности является оценка деловой активности анализируемого объекта. Деловая ак­тивность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообраз­ных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемо­сти. Они очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер го­дового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с обо­рачиваемостью связана относительная величина условно-посто­янных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кру­гооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на дру­гих стадиях. Финансовое положение организации, ее платеже­способность зависят от того, насколько быстро средства, вло­женные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

* отраслевая принадлежность;

* сфера деятельности организации;

* масштаб деятельности организации;

* влияние инфляционных процессов;

* характер хозяйственных связей с партнерами.
К внутренним факторам относятся:

* эффективность стратегии управления активами;

* ценовая политика организации;

» методика оценки товарно-материальных ценностей и за­пасов.

Таким образом, для анализа деловой активности организа­ции используют две группы показателей:

А. Общие показатели оборачиваемости.

Б. Показатели управления активами.

Как показывают данные таблицы 2.22, оборачиваемость мож­но исчислить как по всем оборотным средствам (коэффициент ресурсоотдачи d1), так и по отдельным их видам.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество органи­зации, может оцениваться:

а) скоростью оборота — количеством оборотов, которое де­
лают за анализируемый период капитал организация или
его составляющие;

б) периодом оборота — средним сроком, за который возвра­щаются в хозяйственную деятельность организации денеж­ные средства, вложенные в производственно-коммерчес­кие операции.

Информация о величине выручки от реализации содержится в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (стр. 010). Средняя вели­чина активов для расчета коэффициентов деловой активности оп­ределяется по балансу по формуле средней арифметической:

Средняя величина активов = (Он + Ок): 2
где Он, Ок — соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

Более точный расчет средней величины активов за год мож­но получить по ежемесячным данным о состоянии активов. Тог­да средняя величина активов рассчитывается по формуле сред­ней хронологической:

где О_п — величина активов в n-м месяце.

Продолжительность одного оборота в днях можно рассчитать следующим образом:

?.'

В анализируемой нами организации за истекшее полугодие деловая активность характеризуется значениями коэффициен­тов, приведенными в таблице 2.23.

Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача d1), или коэффициент трансформации, отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таб­лицы 2.23 показывают, что за изучаемый период времени этот показатель уменьшился. Значит, в организации медленнее со­вершался полный цикл производства и обращения, принося­щий прибыль. Этот показатель деловой активности имеет боль­шое аналитическое значение, так как он тесно связан с при­быльностью организации, а следовательно, влияет на результа­тивность ее финансово-хозяйственной деятельности.

Оборачиваемость запасов характеризует коэффициент d₆. Чем выше этот показатель, тем меньше затоваривание, тем быстрее можно погашать долги. Известно, что в условиях нормально функционирующей рыночной экономики оптимальная величи­на оборачиваемости материальных запасов составляет 4—8 раз в год. Это, правда, приемлемо лишь для производственных орга­низаций. Оборачиваемость долгосрочных активов колеблется от 1 до 7 в зависимости от капиталоемкости производства.

Устойчивость финансового положения анализируемого объек­та и его деловую активность характеризует соотношение деби­торской и кредиторской задолженности. В стабильной экономи­ке, если дебиторская задолженность организации превышает кре­диторскую, то это расценивается как свидетельство наращива­ния оборота и не считается тревожным сигналом. Однако в Рос­сии, в условиях инфляции, такое положение может быть опас­но. Подробнее этот вопрос рассмотрен в параграфе 6.3.

Скорость отдачи на собственный капитал (d₅) отражает ак­тивность использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о бездействии части собственных средств. В анализируемой организации этот показатель в отчет­ном периоде чуть больше, чем в аналогичном периоде прошло­го года, однако он все-таки очень низкий — на каждый рубль инвестированных собственных средств приходится лишь 0,06 тыс. руб. выручки от реализации.

При проведении анализа деловой активности организации необходимо обратить внимание на следующее:

1) длительность производственно-коммерческого цикла и его
составляющих;

2) основные причины изменения длительности производ­ственно-коммерческого цикла.

Прежде чем приступить к анализу показателей управления активами, необходимо представить этапы обращения денежных средстворганизации

Это примерная схема движения средств в рамках одного про­изводственно-коммерческого цикла.

Производственный процесс (ОЗ) состоит из нескольких этапов:

1) один отрезок времени характеризует длительность хране­
ния производственных запасов с момента их поступления
до момента отпуска в производство (ОхЗ);

2) отрезок, характеризующий длительность процесса производства (ОПП);

3) период хранения готовой продукции на складе (ОхГП).
Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам пе­ред поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота (ФЦ):

ФЦ = ОЗ + ОДЗ - ОКЗ (в днях),

где ОЗ — производственно-коммерческий цикл (оборачиваемость запасов);

ОДЗ — оборачиваемость дебиторской задолженности;

ОКЗ — оборачиваемость кредиторской задолженности.

Как видно из формулы, сокращение ФЦ в динамике — по­ложительная тенденция. Это сокращение может быть:

во-первых, за счет ускорения производственного процесса;

во-вторых, за счет ускорения оборачиваемости дебиторской
задолженности.

в-третьих, за счет замедления оборачиваемости кредиторс­кой задолженности.

Пример расчета длительности производственно-коммерчес­кого цикла представлен в таблицах 2.24 и 2.25.

Рассмотрим последовательно:

1.1. Длительность нахождения средств в авансах поставщикам:

Необходимо учесть, что сумма товарно-материальных цен­ностей, поступивших на условиях предоплаты, составила:

Таблица 2.24

Справка об основных показателях деятельности за год (составлена на основе данных оборотной ведомости и баланса)

Показатели	Сумма, тыс. руб.
Средние остатки производственных запасов
Средняя величина авансов, выданных поставщикам
Средняя величина незавершенного производства
Средние остатки готовой продукции на складе
Средняя величина дебиторской задолженности, исключая авансы выданные (платежи по которой ожи­даются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
Средняя величина авансов, полученных от покупателей и заказчиков
Средняя величина кредиторской задолженности
Поступление производственных запасов — всего в том числе на условиях предоплаты	139284 26464
Сумма материальных затрат, отнесенных на себестоимость
Фактическая себестоимость выпущенной продукции
Фактическая производственная себестоимость реализованной продукции
Сумма погашенных (оплаченных) обязательств поставщиков
Выручка от реализации продукции, работ, услуг

Для определения длительности производственно-коммерческого цикла в расчет должна войти скорректированная величина пребывания средств в авансах:

Таким образом, вследствие расчетов с поставщиками на ус­ловиях предоплаты длительность производственного процесса организации возросла на 19,1 дня.

1.2. Длительность хранения производственных запасов (ОхЗ):

1.3. Длительность процесса производства (ОПП):

1.4. Длительность хранения готовой продукции (ОхГП):

Что касается длительности хранения готовой продукции, то предыдущий расчет можно дополнить расчетом длительности хранения каждого вида продукции (структурная оценка).

Таким образом, длительность производственного процесса в отчетном году составила:

2.Период погашения дебиторской задолженности определя­ется следующим образом:

Период нахождения средств в расчетах может быть сокращен при предоставлении покупателям авансов. Ускорение расчетов с покупателями зависит от соотношения суммы средств, полу­ченных от покупателей на условиях предоплаты, и общего объема выручки от реализации.

3. Определение среднего срока погашения задолженности поставщикам:

Таким образом, совокупная длительность операционного цик­ла организации равна 382,5 дня (197,1 дня + 185,4 дня). При этом в течение 126 дней он обслуживался капиталом поставщиков (кре­диторов), а в течение 256,5 дня — за счет иных источников. Такими источниками, как правило, являются собственные средства орга­низации, а также краткосрочные кредиты банков.

Длительность финансового цикла (ФЦ) организации соста­вила 256,5 дня.

Для сложившегося производственно-коммерческого цикла можно рассчитать потребность в собственном оборотном капи­тале (см. табл. 2.25.).

Таблица 2.25 Расчет потребности в собственном оборотном капитале

Показатели	Сумма, тыс. руб.
1. Средняя величина авансов, выданных поставщикам (до 12 месяцев)
2. Средняя величина производственных запасов
3. Средние остатки незавершен­ного производства
4. Средние остатки готовой продукции
5. Средняя величина дебиторской задолженности, исключая авансы выданные (погашение в течение 12 месяцев)
6. Средняя величина дебиторской задолженности, за исключением содержащейся в ней доли, прихо­дящейся на прибыль от реализа­ции (26,7% — уровень прибыли от реализации по форме № 2 — см. приложение 2, т.е. 26,7% от п. 5)	55087 х 0,267 = 14708 55087- 14708 = 40379
7. Итого средняя величина вложен­ного в текущие активы капитала (п. 1 + п. 2 + п. 3 + п. 4 + п. 6)
8. Средние остатки кредиторской задолженности
9. Средние авансы, полученные от покупателей
10. Потребность в собственных оборотных средствах (в оборотном капитале) (п. 7 + п. 8 + п. 9)

Следует помнить, что увеличение оборота (остатков в балан­се) текущих активов, так же как и ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности (уменьшение остатков в балансе), сопровождается оттоком денежных средств. И наоборот, уско­рение оборачиваемости запасов, средств в расчетах и других те­кущих активов (уменьшение остатков в балансе), а также уве­личение периода погашения краткосрочных обязательств (уве­личение остатков кредиторской задолженности) связаны с при­током денежных средств. Поясним на примере.

1. Допустим, в предстоящем периоде срок погашения креди­торской задолженности сократится на 10 дней (объем платежей останется тем же — 104 106 тыс. руб.). Величина остатков креди­торской задолженности составит 33 545 тыс. руб. [(126 дней—10 дней) х 104 106: 360] вместо 36 437 тыс. руб. в истекшем периоде (табл. 2.22). Сумма 2892 тыс. руб. (36 437 - 33 545) - это дополни­тельный отток денежных средств, связанный с сокращением срока кредитования на 10 дней. Здесь возникает парадоксальная ситуация: чем меньше величина кредиторской задолженности, тем ниже платежеспособность и ликвидность. Но на самом деле речь идет о сокращении объема финансирования, связанного с уменьшением срока кредитования, что и изменяет величину оттока денежных средств.

2. Допустим, далее, что руководство организации рассматрива­ет возможность сокращения среднего срока погашения дебиторс­кой задолженности на 15 дней за счет предоставления покупате­лям льготных условий при досрочной оплате. Тогда средние остатки дебиторской задолженности составят 50 632 тыс. руб. [(185 4 дня -- 15 дней) х 106 969: 360).

Сокращение срока расчетов покупателей всего на 5 дней по­зволит организации свободно использовать в обороте дополни­тельные 4455 тыс. руб. (55 087 — 50 632), полученные в результате притока денежных средств за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Одним из условий финансового благополучия организации является приток денежных средств. Однако чрезмерная вели­чина денежных средств говорит о том, что реально организа­ция терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного раз­мещения.