Операционный леверидж

Если в общей сумме операционных издержек предприятия, большой удельный вес составляют постоянные затраты, то такое предприятие имеет высокий уровень операционного левериджа.

Действие или эффект операционного рычага проявляется в том, что сравнительно небольшое изменение объема реализации может привести к большому изменению ROE, поскольку постоянные издержки предприятие несет независимо от производства и реализации продукции, а переменные издержки пропорциональны объему производства, которое при снижении спроса сокращаются.

Чем выше уровень операционного левериджа, тем больше производственный риск предприятия, измеряемый средним квадратическим отклонением его ожидаемой ROE.

Действие операционного левериджа оценивается с помощью показателя «уровень операционного левериджа» (OL) или «сила воздействия операционного рычага» (СВОР)

, где

FC - сумма постоянных операционных издержек предприятия

Экономический смысл показателя OL: при изменении выручки от реализации продукции на n % прибыль изменится на величину n * OL

Модификации производственного левериджа:

1). , где

V – размер выручки от реализации продукции

Экономический смысл:показывает степень чувствительности EBIT (или операционной прибыли) к изменению выручки от реализации продукции

2). , где

DEBIT - темп прироста прибыли до вычета процентов за кредит и налога на прибыль (или операционной прибыли), в %,

DV_н - темп прироста объема реализации продукции в натуральном выражении, в %

DP - темп изменения уровня средней цены за единицу продукции, в %

(2)модификация позволяет комплексно учесть влияние на изменение EBIT как изменений в ценовой политике предприятия, так и изменений темпов прироста или снижения объема реализации продукции

Замечания:

Þ OL всегда рассчитывается только для данной выручки от реализации продукции. Операционный леверидж позволяет финансовому менеджеру упрощать анализ и прогнозировать тенденции и динамику изменения операционной прибыли. Изменяется выручка - изменяется и значение OL.

Þ Величина OL находится в прямой зависимости от доли постоянных издержек в общей сумме затрат предприятия.

Þ Чем выше доля постоянных издержек, а, следовательно, и значение OL, тем выше

прозводсвенный риск предприятия