2015-01-30
589
1. Представим денежные потоки компании В в виде таблицы:
| Потоки по годам | |||
| Денежные потоки без проекта Потоки по проекту до обнаружения ошибки Приростные потоки | -35 | -50 |
Так как проект не меняет риск деятельности, для оценки NPV может быть принята текущая стоимость капитала компании. При ставке 12% NPV= —35 + 90/1,121 - 50/1,122 = 5,4974 тыс. ден. ед. Поскольку NPV положительный, проект может быть принят при сформулированных условиях. По приростному денежному потоку имеется два значения, при которых NPV = 0.
ВНД равна -18,81% и 75,95%. Требуется построить зависимость NPV(k). При k = 0 NPV= 5. При значении ставки от 0 до 75,94% чистый дисконтированный доход по проекту будет иметь положительное значение.
2. Представим денежные потоки компании В после обнаружения ошибки:
| Потоки по годам | |||
| Денежные потоки без проекта Потоки по проекту после обнаружения ошибки Приростные потоки | -42 | -50 |
NPV= -1,503. Проект не следует принимать. ВНД не существует (нет ставки дисконтирования, которая давала бы положительное значение NPV).
|
|
|
4. Предположим, что два инвестиционных проекта порождают следующие денежные потоки:
| Год | Проект А | Проект Б |
| -17 | -17 11 (чистые поступления) |
Рассчитайте доходность инвестиций для каждого года при предположении равномерной амортизации и полного списания оборудования за срок жизни проекта. Примените метод средней доходности инвестиций и выберите наилучший проект, если нормативное значение доходности 14%.
Решение
Оценка прибыли и доходности проектов А и Б по годам:
| Проект А | Проект Б | |||
| 1-й год | 2-й год | 1-й год | 2-й год | |
| Чистые денежные потоки | И | |||
| Амортизация (17/2) | 8,5 | 8,5 | 8,5 | 8,5 |
| Прибыль | 0,5 | 2,5 | 2,5 | 0,5 |
| Активы в среднем: (Фонды начала года + Фонды конца года)/2 | 12,75 | 4,25 | 12,75 | 4,25 |
| Доходность | 0,03 | 0,58 | 0,19 | 0,11 |
| Средняя доходность | 0,3 | 0,15 |
Оба проекта могут быть приняты. По методу средней доходности проект А предпочтительнее. Критерий ЧДД даст другие рекомендации.
5. Компания располагает ангаром, приносящим денежный доход в конце каждого года (перпетуитет), равный 30 ден. ед. Налоги отсутствуют. Этот доход сохранится на неограниченный период времени, если ангар оставить без изменений. Однако компания может снести старый ангар и построить на его месте новый, модернизированный, что обойдется в 120 ден. ед. Срок службы нового ангара бесконечен. Альтернативная стоимость капитала — 10%.
1. Какие ежегодные денежные потоки должен приносить новый ангар, чтобы его было выгодно построить вместо старого (предположим, доходы по ангару не меняются по годам)?
2. Как введение в рассмотрение налогов сможет изменить ответ?
|
|
|
3. Изменится ли ответ, если компания в настоящий момент может продать ангар за 400 ден. ед.?
