Понятие и виды риска

Принятие решений экономического характера может осуществляться в одной из 4 ситуаций:

· в условиях определенности;

· в условиях риска;

· в условиях неопределенности;

· в условиях конфликта.

Наиболее распространенной считается вторая ситуация, т.к. в экономике безрисковых операций не существует.

Риск – это вероятность осуществления некоторого нежелательного события.

Риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозированным вариантом. Существуют десятки видов рисков: инвестиционный, валютный, производственный, экологический и др.

Операции с финансовыми активами являются рисковыми. В приложении к финансовым активам используют следующую интерпретацию риска и его меры: рисковость актива характеризуется степенью вариабельности дохода (доходности), который может быть получен благодаря владению данным активом. Наименее рисковыми считаются государственные ценные бумаги, т.к. вариация дохода по ним практически равна нулю. Обыкновенная акция любой компании является рискованным активом, т.к. доход по ним может ощутимо варьировать. Результативность операции с финансовыми активами может быть измерена в терминах «доход» и «доходность».

Доход состоит из 2-х компонентов: полученные дивиденды и доход от изменения стоимости актива.

Доход, исчисленный в % от первоначальной стоимости актива называется доходностью данного актива или нормой прибыли.

Прибыль (доход) – абсолютный показатель, его можно суммировать в пространстве и времени.

Доходность – относительный показатель и такого суммирования делать уже нельзя. Доходность актива измеряется в %.

На рынке ценных бумаг справедливая цена формируется через механизм рисковой премии в виде добавки к безрисковой доходности. Любой разумный инвестор для снижения риска, вкладывает деньги не в одну ценную бумагу, а формирует инвестиционный портфель, представляющий собой совокупность рыночных ценных бумаг, приобретенных физическим или юридическим лицом с целью получения дохода. Благодаря портфельным инвестициям нельзя слишком выиграть, но и нельзя сильно проиграть.

Портфельные инвестиции преследуют различные цели: например, в качестве целевого критерия могут использоваться максимизация доходности или минимизация риска. Наиболее распространенная целевая установка: в портфель включаются ценные бумаги, обеспечивающие в целом возможность получения приемлемого значения комбинации «доходность / риск».

Одна и та же ценная бумага, рассматриваемая изолированно или как составная часть портфеля, по-разному характеризуется в плане его рискованности. Финансовый актив в составе портфеля является менее рискованным, чем изолированная ценная бумага. Характеристика рисковости актива в контексте портфельных инвестиции делается с помощью общего и рыночного рисков.

Общий риск (автономный) относится к конкретному финансовому активу, рассматриваемому изолированно, и измеряется дисперсией возможных расходов относительно ожидаемой доходности этого актива.

Рыночный риск относится к конкретному финансовому активу, рассматриваемому как часть инвестиционного портфеля, и составляет долю риска данного актива в риске портфеля в целом.

Ожидаемая доходность портфеля представляет собой взвешенную среднюю ожидаемых доходностей его компонентов (= доходность * долю). Показатели риска портфеля и составляющих его ценных бумаг в виду нелинейности мер риска подобным соотношением уже не связаны.

Общий риск портфеля включает в себя диверсифицируемый (несистематический) риск и недиверсификационный риск (систематический или рыночный).

Диверсифицируемый риск можно устранить путем диверсификации портфеля (распределение риска).

Недиверсификационный риск нельзя нивелировать (уменьшить) путем диверсификации портфеля.

Диверсификационный риск можно минимизировать путем включения в портфель 10-20 случайным образом отобранных ценных бумаг.