Риск финансовых операций

Широко распространенный термин «риск» понимается неоднозначно. Его содержание определяется той конкретной задачей, где этот термин используется. Достаточно просто перечислить такие понятия как кредитный, валютный, инвестиционный, политический, технологический риски, риск ликвидности активов и т.д.

В экономической практике, особенно финансовой, обычно не делают различия между риском и неопределенностью. Чаще всего под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий.

Количественные оценки риска. Риск часто измеряется с помощью таких стандартных характеристик, как дисперсия и среднее квадратическое (стандартное) отклонение. Обе характеристики измеряют колебания, в случае финансовых операций – колебания дохода (доходности). Чем они больше, тем выше рассеяние показателей дохода (доходности) вокруг средней и, следовательно, степень риска.

Дисперсия относительно выборочной средней () находится как

,

где n – количество наблюдений, – средняя (или математическое ожидание) случайной переменной х (например, средний ожидаемый доход).

Для среднеквадратического отклонения (СКО) существует соотношение

.

СКО имеет то неоспоримое достоинство, что при близости наблюдаемого распределения (например, дохода от инвестиций) к нормальному этот параметр может быть использован для определения границ, в которых с заданной вероятностью следует ожидать значение случайной переменной.

Рис. 1

Рассмотрим понятия среднего дохода, дисперсии и СКО в терминах математического ожидания:

1) средний ожидаемый доход (доходность или эффективность операции) – математическое ожидание случайной величины (с.в.) Q

,

где – доход (или доходность), - вероятность этого дохода (или доходности);

2) дисперсия операции – дисперсия с.в. Q

.

где ;

3) СКО или риск

;

4) риск, приходящийся на единицу ожидаемой доходности

.

Пример. Даны доходы и их вероятности для двух альтернативных проектов и .

:

:

Оценив их рискованность, выберем наиболее привлекательный проект.