История мировых финансовых кризисов

В истории зафиксированы множе­ство разной силы и длительности спадов, обычно называемых эконо­мическими кризисами. Все кризисы XIX и XX ве­ков до 1970 года проходили в усло­виях стабильных денежных систем, основанных на золоте. В ХХ веке необычайный по длительности и масштабам кризис с 1929 по 1938 год был назван Великой деп­рессией. Он началася 24 октября 1929 года, когда рухнул фондовый рынок США. За этот период обанкротилась при­мерно половина банков, четверть жителей США стали безработными, а треть населения оказалась за чер­той бедности. Кейнс указал практический выход из кризисной ситуации, который воп­лотился в Новом курсе президента США Ф.Рузвельта. Центральное место среди них зани­мал закон Гласса-Стиголла от 16 июня 1933 года, который запрещал коммерческим банкам осуществлять инвестирование и создавать банков­ские холдинги, через которые обыч­но осуществлялись спекулятивные операции на рынке акций. Этим же актом была создана Федеральная корпорация по страхованию депози­тов.

После второй мировой войны с различной степенью интенсивности развивались кризисы 1948-1949, 1953-1954, 1957-1958, 1960-1961, 1969-1970 годов.

Кризис 1974-1975 годах развивался почти одновременно во всех от­раслях промышленности США. Кри­зис был вызван, главным образом, нефтяным эмбарго, которое ввели арабские страны-экспортеры нефти после Войны Судного Дня (1973 год). Нефть подорожала в четыре раза. За 1970-1974 годы цены на сырьевые товары возросли на 87%. Кризис по­влиял на инвестиционную деятель­ность и жилищное строительство (спад более 50%). Число безработ­ных в США выросло до 8,5 млн чел. Продовольственный кризис был выз­ван недостатком продовольствия, особенно зерновых. Сказались не­урожаи 1972 и 1974 годов. Запасы зерна сократились в 2 раза, а цены в середине 70-х годов повысились на 70-90%.

Самым продолжительным за пос­левоенный период был мировой эко­номический кризис 1980-1982 годов. Причинами кризиса были Исламская революция в Иране, после чего в Те­геране были взяты в заложники аме­риканские дипломаты, нападение Ирака на Иран и пр. В результате мировые цены на нефть выросли в три раза. Кризис охватил все страны. Индекс промышленного произ­водства в развитых странах соста­вил в 1982 году 95,5% по отношению к 1979 году, в развивающихся стра­нах — 87,5%. Падение производства в США в 1982 году равнялось 8,2%, в странах - членах ЕЭС - 1,2%. Кризис 1990-1991 годов был выз­ван крахом переоцененных акций мно­гих компаний США и мира, кризисом инвестиций (вложения не принесли запланированного дохода) и т. п. Ре­цессия началась в США и перекину­лась на остальные мировые рынки.

Кризис 1997-1998 годов начался с краха банковской системы в Чехии весной 1997 года, осенью того же года он охватил Малайзию и Таиланд. В начале 1998 года кризис распрос­транился на Индонезию, Южную Ко­рею и Японию. В августе 1998 года он достиг России, затем перемес­тился в Бразилию и Аргентину. Осо­бенность глобального финансового кризиса 1997-1998 годов состоит в том, что это первый кризис, поразив­ший большинство стран с развиваю­щимися рынками. Нацио­нальные фондовые индексы за тот же период упали в 11 раз в Индоне­зии и России, в 4,5 раза - в Южной Корее, в 4 раза - в Малайзии и Таи­ланде. Развитые страны практичес­ки не пострадали.

Кризис 2000-2001 годов был выз­ван массовым обесцениванием ак­ций интернет-компаний («дот-ко-моа»), террористическими атаками 11 сентября 2001 года и скандалами с финансовой отчетностью ведущих фирм США. Последние три кризиса привели к большим потерям инвесторов, но уменьшения мирового ВВП и уровня производства не было. Каждый раз центральные банки помогали пре­одолеть кризисы путем снижения ставок рефинансирования, иногда почти до нуля. Фактически в экономику впрыскивались новые, не подкрепленные активами эмиссион­ные ресурсы, которые служили сти­мулятором выхода из кризиса. Кри­зисы подавлялись за счет обесцени­вания денег и инфляции.

Кризис 2007-2008 годов начался на рынке ипотечного кредитова­ния США, который составляет 54% ВВП или около 7,5 трлн долл. Дело в том, что большинство за­емщиков (80%) получало кредиты с переменной процентной ставкой (кредит subprime ARM). Пока цены на жилье быстро росли, заемщики subprime ARM могли перезанимать деньги и рефинансировать свои кредиты. Од­нако в 2007 году ставка рефинанси­рования продолжала расти, а дома начали быстро дешеветь. Тогда за­емщики этой группы, а их около 1,8 млн человек, лишились возможнос­ти рефинансирования. Невозврат ипотечных кредитов привел к цепной реакции списаний активов в банках, которые использо­вали залоговые активы для создания производных ценных бумаг.

Ипотечный кризис в США 2007 года отрицательно повлиял на всю систему мирового финансового рынка, актуализировал вопросы о признании того, что существует нестабильная зависимость между денежной массой и ценными бумагами, находящимися в обращении, и динамикой номинального ВВП. Главным источником проблем стала деятельность крупных финансовых институтов по выпуску ипотечных облигаций. Так,по оценкам экспертов, начиная с 2005 года, американские банки выдали ипотечных кредитов на сумму около 200 миллиардов долларов. Между тем «Леман бразерс», «Голдмен сакс» и другие банки за эти же годы разместили на фондовых рынках доходных облигаций, базирующихся на кредитных ипотечных договорах на общую сумму не менее 8 триллионов долларов. Таким образом, объем проданных ипотечных облигаций в десятки раз превысил сумму всех выданных кредитов, на которых они основывались.

Поскольку современная мировая экономика представляет собой еди­ный организм, кризис в США быстро вызвал глубокие кризисные явления в большинстве других стран. Рецес­сия началась в крупнейших европей­ских странах. В итоге, располагая триллионными активами, крупнейшие банки мира столкнулись с катастрофической нехваткой реальных средств для осуществления текущих платежей. Мировой банковский сектор охватил кризис, который бумерангом отразился на фондовом рынке. Почти во всех разви­тых странах фондовые индексы снизились на 30-40%.

В сентябре 2008 года кризис в США приобрел масштабы, которые позволяют считать его крупнейшим послевоенным кризисом. Фактичес­ки стали банкротами крупнейшие финансовые организации США, мно­гие десятилетия составлявшие ос­нову финансовой системы крупней­шей экономики мира. Кризис оказался крайне острым и болезненным для банковской системы, инвести­ционных компаний. Он вызвал небывалый обвал фондовых рынков, резкое снижение цен на нефть, на металлы и на многие дру­гие виды сырья.

В этих условиях власти стран с традиционно рыночной экономикой все активнее стали применять нерыночные методы воздействия. Среди них - национализация крупнейших финансовых институтов, скоординированные действия центральных банков по снижению учетных ставок, финансирование сделок по покупке финансовых структур, оказавшихся на грани банкротства, выделение огромных средств из бюджетов на выкуп неликвидных активов. Стало нормой вмешательство регулирующих органов в ход торгов на мировых фондовых площадках.

Основная причина кризиса 2007-2008 года заключается в сис­темной неустойчивости мировой финансовой системы. При малейшем колебании в финансовой системе отдельные ее части, не на­ходящие поддержки в реальном сек­торе, начинают разваливаться, раз­рушаться и обваливаться, увлекая за собой другие части надстройки. Глубина кризиса такова, что для антикризисных программ, потребовались беспрецедентные средства - суммарно триллионы долларов. В Америке, в евро­пейских странах, в России, в Казахстане для борьбы с кризисом мобилизованы огромные денежные средства. Таких масштабных антикризисных программ по всему миру история еще не знала.

Однако, мировые эксперты в 2012 году ожидают новую волну мирового финансового кризиса, которая потребует коренных реформ в геополитике, экономике и социальной сфере. В этой связи начнут формироваться новые экономическая и социально-политическая модели развития, отвечающие вызовам XXI в. Эти реформы будут иметь огромное значение для международного сообщества в целом и получат широкое распространение в мире.

Вопросы для самоконтроля:

1) К какому периоду относится формирование мирового финансового рынка?

2) Какие характерные признаки присущи мировому финансовому рынку на третьем этапе развития?

3) Какую роль играют электронные орговые системы в консолидации мировых финансовых рынков?я

4) Какие положительные и негативные факторы порождает глобализация финансовых ресурсов?

5) Каковы причины, вызвавшие системные кризисы в развитии мирового финансового рынка 2007 года?

6) Каковы основные причины кризиса 2007-2008 года?

Рекомендуемая литература:

1. Суэтин А.А. Международный финансовый рынок: учебник.-М.:КНОРУС, 2007. – С. 13-46.

2. Слепова В.А., Звонова Е.А. Международный финансовый рынок: учебное пособие.- М.: Магистр, 2007. – С.44-64.

3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник / Под ред. проф. Красавиной Л.Н. – 3-е изд., перераб., и доп. – М.:Финансы и статистика, 2007. -576 с.

4. Мировой финансовый рынок и его структура // Электронный ресурс: https://fin-result.ru/finansovyj-rynok1.html.

5. Шипова Е. Модели посткризисного развития // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2010. – № 4-5, 10. – С.30-34.

6. Шипова Е. Модели посткризисного развития // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2010. – № 10. – С.18-22.

7. Садуов Е. Долгая дорога вверх // Рынок ценных бумаг Казахстана, 2010. – № 7-8. – С.17-20.