2015-01-07
9769
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (норма прибыли на капитал) имеет две характерные черты:
- отсутствие учета временной стоимости денег, то есть он не предполагает дисконтирования показателей дохода;
- доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет).
Данный коэффициент называют также - учетная (бухгалтерская) доходность. Он измеряет доходность с обычной точки зрения, связывая указанные инвестиции (или средние инвестиции) с будущей ежегодной средней чистым прибылью.
Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли (PN) на среднюю величину инвестиций. Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах.
|
|
|
Для расчета ARR применяется формула:
(50)
Пример.
Имеется следующий туристский проект (в тыс. $).
Начальные инвестиции - 100 000; Установленная продолжительность - 20 лет; Ежегодный приток наличных средств - 15 500; Ежегодная прямолинейная аммортизация - 5000. Определить показатель ARR.
Чистый доход 15 500 - 5 000 10 500
ARR = Инвестиции = 100 000 = 100 000 = 10, 5%
С экономической точки зрения - наиболее эффективнее тот туристский проект, который имеет наибольшую норму прибыли. Так как доход и использованное количество инвестиций являются обычными величинами в бухгалтерском учете, учетная (бухгалтерская) доходность (ARR) проста для понимания и расчета.
Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиций, имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной компоненты денежных потоков (нет возможности оценить ценность денег во времени), и вместо данных о потоке наличности используются данные бухгалтерской отчетности. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьируемой суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет. Именно поэтому этот метод является последним основанием.
