Внешние механизмы финансовой стабилизации

Если использование внутренних механизмов финансовой стабилизации не достигло своих целей или если по результатам диагностики был сделан вывод о бесперспективности попытки выхода из кризисного состояния за счет мобилизации только внутренних резервов, предприятие имеет возможность прибегнуть к внешней помощи, которая принимает форму его санации.

Санация представляет собой систему мероприятий по предотвращению объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

В зависимости от глубины кризисного состояния предприятия и условий предоставления ему внешней помощи, различают два основных вида санации:

· без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия;

· с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия (Она осуществляется при более глубоком кризисном состоянии предприятия).

Санация предприятия, направленная на реорганизацию долга (без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия) носит следующие основные формы:

1. Погашение долга предприятия за счет средств бюджета. В такой форме санируются только государственные предприятия;

2. Погашение долга предприятия за счет целевого банковского кредита. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие. Так как предоставление такого целевого кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального значения;

3. Перевод долга на другое юридическое лицо. Таким юридическим лицом может быть любое предприятие, осуществляющее предпринимательскую деятельность, которое пожелало принять участие в санации предприятия-должника;

4. Выпуск облигаций (и других долговых ценных бумаг) под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, если по каким либо причинам предоставление ему прямого банковского кредита невозможно. В роли гарантирующего санатора может выступить и страховая компания.

Санация предприятия, направленная на реорганизацию предприятия (как правило, с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия) носит следующие основные формы:

1. Слияние. Для санатора побудительным мотивом слияния с предприятием-должником может быть появление новых возможностей внутренней кооперации, диверсификации продукции или рынков сбыта и т.п. Для санируемого предприятия при слиянии обеспечивается сохранение рабочих мест и направленности производственной деятельности;

2. Поглощение. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором;

3. Разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект этой санации состоит в том, что за счет существенного сокращения управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек и возрастает эффект операционного левериджа новых разделенных предприятий. Тем не менее, такая санация требует определенной внешней кредитной поддержки для выхода из кризисного состояния;

4. Изменение организационо-правовой формы. Такая форма санации, осуществляемая по инициативе группы учредителей, позволяет существенно расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию;

5. Передача в аренду. Эта форма характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при которой они передаются в аренду членам трудового коллектива;

6. Приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. В настоящее время эта форма санации получает все большее развитие.

Основой выбора той или иной формы санации является расчет ее эффективности. Эта эффективность определяется путем соотнесения результатов и затрат на осуществление санации в предложенной форме.

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета.