2015-01-07
1243
Формула (12.1) позволяет рассчитать будущий совокупный доход сегодняшних капиталовложений. Используя ее, мы также можем решить обратную задачу: определить текущую стоимость будущего дохода
PDV = TRn/(1 + i)n,
или
PDV = TRn ´ Kd, (12.2)
где Kd = 1/(1 + i)n ¾ коэффициент дисконтирования.
Величину PDV, полученную путем умножения совокупного будущего дохода на коэффициент дисконтирования, еще называют текущей дисконтированной стоимостью будущего дохода, поскольку коэффициент дисконтирования позволяет уравнять будущую и текущую стоимости. А так как численное значение коэффициента дисконтирования всегда меньше единицы, то уравнивание происходит за счет уменьшения будущего совокупного дохода на величину, обратно пропорциональную ставке процента.
PDV инвестиционного фонда
До сих пор мы анализировали довольно редкую ситуацию, при которой капитал инвестируется на длительный срок, а все доходы получаются единовременно по его окончании. В реальных инвестиционных проектах чаще реализуется иная схема: доходы порциями поступают в течение всего срока осуществления проекта.
|
|
|
Пусть, например, некая фирма приобретает мощный компьютер (сервер) стоимостью 1 млн руб. Согласно бизнес-плану, сменить его более новой машиной предполагается через 3 года, а за это время в результате его внедрения будут получены следующие суммы валового (т. е. включающего амортизацию) дохода: в 1-й год ¾ 400 тыс., во 2-й ¾ 800 тыс., в 3-й ¾ 200 тыс. руб. В этом случае текущая дисконтированная стоимостьвсего проекта будет складываться из суммы дисконтированных стоимостей доходов каждого года:
PDVпроекта = PDV1 + PDV2 + PDV3 =
TR1 / (1 + i)1 + TR2 / (1 + i)2 + TR3 / (1 + i)3.
Если принять, как и в прошлом примере, ставку процента за 10%, то в численной форме текущая дисконтированная стоимость составит:
PDVпроекта = 400 / 1,1 + 800 / 1,21 + 200 / 1,311 =
= 363,6 + 661,2 + 152,6 = 1177,4 тыс. руб.
В общем же виде формула текущей дисконтированной стоимости проекта, длящегося n лет, выглядит:
PDVпроекта = PDV1 + PDV2 +... + PDVn. (12.3)
