Рынок капитала и инвестиционный процесс

Под капиталом на рынке факторов производства принимается физический капитал, или производственные фонды. Последние можно назвать капитальными благами. К капитальным благам относятся, во-первых, жилые здания; во-вторых, производственные сооружения, машины оборудование, инфраструктура; в-третьих, товарно-материальные запасы. В настоящее время принято говорить о капитале в широком смысле слова – его можно определить как ценность, приносящую поток дохода. С этой точки зрения капиталом можно назвать и производственные фонды предприятия, и землю, и ценный бумаги, и депозит в коммерческом банке, и «человеческий капитал» (накопленные профессиональные знания) и т.п. Все перечисленные блага приносят поток доходов в различных формах: в виде арендной платы, выплат процентов по депозитам, дивидендов по ценным бумагам, земельной ренты и т.д.

Важно провести различие между категориями запаса и потока. Капитал как запас – это накопленные блага производственного назначения на определенный момент времени. Инвестиции же представляют собой поток, благодаря которому происходит преумножение существующего запаса капитальных благ. Инвестиции на рынке факторов производства, подразумевают капиталовложения, которые увеличивают запас физического капитала.

Необходимо различать капитал и услуги капитала. Капитал представлен как запас, а его услуги – как поток. В связи с этим не смешиваются понятия цены капитальных благ (станков, машин, зданий и т.п.) и цены услуг капитала, которая называется арендной платой или рентной оценкой. Таким образом, можно говорить о трех сегментах рынка капитала:

- о рынке капитальных благ, где покупаются и продаются производственные фонды;

- о рынке услуг капитала, где эти фонды могут быть сданы в аренду за определенную плату;

- о рынке заемных средств, или ссудного капитала, поскольку для покупки капитальных благ субъектам требуются денежные средства.

Доход, порождаемый ссудным капиталом, называется процентом. Беря в пользование денежные ресурсы, предприниматель обеспечивает себе условия развития производства. Ставка ссудного процента показывает, какой процент от взятой в кредит суммы денег будет уплачиваться за пользование ею. Уровень ставки ссудного процента зависит от множества факторов: степени риска, срока ссуды, характера конкуренции на рынке капитала и др.В ставке процента различают номинальную и реальную ставку. Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка, определенная при получении кредита. Реальная ставка – номинальная ставка с поправкой на инфляцию (с вычетом ожидаемых темпов инфляции). При принятии решения о взятии ссуды предприниматель ориентируется на реальную ставку.

Сами по себе инвестиции нельзя считать высоко- или низкодоходными, если не принимать во внимание ставку процента. Инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода от них не ниже или равен рыночной ставке процента по ссудам. Таким образом, процент выполняет важнейшую задачу эффективного распределения ресурсов в рыночном хозяйстве, выбор наиболее доходного из возможных инвестиционных проектов. Сравнение уровня дохода на инвестиции с процентной ставкой – это один из способов обоснования эффективности инвестиционных проектов.

Другой способ – это процедура дисконтирования. Категория дисконтирования неразрывно связана с фактором времени и той ролью, которую вообще играет время при определении категории процента. Дисконтирование («дисконт» - скидка) – это специальный прием для соизмерения текущей и будущей ценности денежных сумм. Проблема дисконтирования заключается в том, что при осуществлении инвестиционных проектов необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов.