Взаимосвязь финансовой отчетности

1-й год: Основание предприятия с 40 единицами собственного капитала:

Финансовый план	Счет прибыли и убытков	Баланс
А. Приток 40 В. Отток 0	Приход 0 Расход 0	Активы	Пассивы
Расчетный счет (51) 40	Уставный капитал (80) 40
С. Избыток 40	Прибыль 0	Баланс 40	Баланс 40

2-й год: Приобретение машин и оборудования (30), создание запасов оборотных средств (10)

Финансовый план	Счет прибыли и убытков	Баланс
А. Приток 0 В. Отток 40	Приход 0 Расход 0	Активы	Пассивы
Основные средства (01) 30 Производ- ственные запа- сы(10,15,16) 10 Расчетный счет (51) 0	Уставный капитал (80) 40
С. Избыток 40	Прибыль 0	Баланс 40	Баланс 40

3-й год: Производство и продажа за наличный расчет. Выручка 100, текущие затраты 53, в том числе амортизация оборудования 3.

Финансовый план	Счет прибыли и убытков	Баланс
А. Приток Выручка 100 В. Отток Себестоимость без аммортиза- ции 50	Приход: Выручка 100 Расход: Себестоимость 53	Активы	Пассивы
Основные средства (01),(02) 27 Производ- ственные запа сы(10,15,16) 10 Расчетный счет (51) 50	Уставный капитал (80) 40 Прибыль отчетного года (90) 32 Расчеты с бюд- жетом(68) 15
С. Избыток 50	Прибыль до выплаты налогов 47 Налог на прибыль 15	Баланс 87	Баланс 87

4-й год: Производство и продажа за наличный расчет. Выручка 100, текущие затраты 53, в том числе амортизация оборудования 3,

выплачивается налог на прибыль за прошлый год – 15:

Финансовый план	Счет прибыли и убытков	Баланс
А. Приток Выручка 100 В. Отток Себестоимость без аммортиза- ции 50 Налог на прибыль 15	Приход: Выручка 100 Расход: Себестоимость 53	Активы	Пассивы
Основные средства (01),(02) 24 Производ- ственные запа сы(10,15,16) 10 Расчетный счет (51) 85	Уставный капитал (80) 40 Прибыль отчетного года (99) 32 Нераспре-деленная прибыль 32 Расчеты с бюд- жетом(68) 15
С. Избыток 35	Прибыль до выплаты налогов 47 Налог на прибыль 15	Баланс 119	Баланс 119

2 Формирование информационной базы финансового менеджмента

Уровень финансового менеджмента зависит от качества исходной информации, достоверности отчетности. Принципы составления отчетности приведены на рис. 12

3 Реформирование баланса

Исходными даннымидля расчетов аналитических финансовых показателей служит баланс предприятия и отчет о прибылях и убытках, предварительно реформированные.

Реформирование баланса состоит в выделении из состава активов производственных и прочих инвестиций (рис. 13). Производственные активы служат для получения прибыли от основной деятельности. Прочие инвестиции – для извлечения доходов от финансовых операций, сдачи имущества в аренду и т.д.

Этап 1. Группировка позиций активов и пассивов Актив Пассив
1. Внеоборотные активы производственные 2. Оборотные активы производственные Прочие инвестиции	Собственный капитал Коммерческая задолженность Финансовая задолженность
Этап 2.Перенос коммерческих обязательств в актив со знаком минус
Актив 1. Внеоборотные активы производственные 2. Оборотные активы производственные– Коммерческая задолженность Прочие инвестиции Чистые активы	Пассив Собственный капитал Финансовая задолженность Вложенный капитал

Рис. 13 Реформация баланса для анализа эффективности

К основным производственным активам относят:

ü нематериальные активы (стр.110);

ü основные средства

ü незавершенное строительство (стр.130).

Оборотные производственные активы – это запасы с НДС (стр.210 и стр.220), дебиторская задолженность (стр.240) и денежные средства (стр.260) за вычетом стр.234.

В позицию «Прочие инвестиции» переходят остальные строки исходного баланса.

Обязательства в «Пассиве» разделяются на:

ü финансовые (по которым платят проценты),

ü коммерческие (проценты не платят).

Уравнения реформированного баланса приведены на рис. 14

Основные производственные активы + +Оборотные производственные активы – Чистый - Коммерческая задолженность + оборотный капитал + Прочие инвестиции = =Собственный капитал + + Финансовая задолженность Чистые производственные активы + + Прочие инвестиции = Чистые активы = =Собственный капитал + = Вложенный капитал + Финансовая задолженность

Рис. 14. Уравнения реформированного баланса

Все доходы и расходы предприятия в отчете о прибыли также сгруппированы и анализируются по раздельным сферам, таким как: результаты и затраты от реализации, доходы и расходы от прочей деятельности, прочие операционные доходы и расходы.

Такое преобразование исходных балансов и отчетов необходимо для анализа эффективности при помощи расчета следующих основных показателей рентабельности:

ü рентабельность продаж ROS;

ü рентабельность основной деятельности ROI;

ü рентабельность капитала или активов ROA;

ü рентабельность собственного капитала ROE.

Вопросы для самопроверки?

1. Что такое баланс, чем он важен для предпринимателя?
2. Что собой представляет баланс?
3. Какую информацию можно получить, анализируя бухгалтерскую отчетность?
4. Что означает и зачем используется метод двойной записи?
5. В чем состоит различие между активом и пассивом фирмы?
6. Какие принципы составления отчетности вы знаете?
7. Приведите несколько уравнений реформированного баланса
8. .Что значит понятие «чистые» активы?

1.2.3 Основные финансовые коэффициенты отчетности

1. Коэффициенты ликвидности
2. Коэффициент деловой активности
3. Коэффициент рентабельности
4. Коэффициент платежеспособности
5. Коэффициент рыночной активности

1 Коэффициенты ликвидности

Ликвидность - способность вовремя оплатить предстоя­щие долги (обязательства) или возможность превращения статей актива баланса (внеоборотных и оборотных средств) в деньги для оплаты обязательств.

Наиболее важными среди коэффициентов ликвидности являются следующие:

- коэффициент общей (текущей) ликвидности;

- коэффициент срочной ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- чистый оборотный капитал.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности рассчиты­вается как частное от деления текущих активов (оборотных средств) на краткосрочные обязательства. Этот коэффици­ент должен находиться в пределах от единицы до двух (иногда трех). Нижняя граница (1) обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточ­но для погашения краткосрочных обязательств. Превыше­ние оборотных средств над краткосрочными обязательства­ми более чем в два раза свидетельствует о нерациональной структуре капитала.

Коэффициент срочной ликвидности определяется как отношение наиболее ликвидной части оборотных активов (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам, уровень коэффици­ента также должен быть выше 1.

В России его значение принято 0,7 - 0,8. Например, из бухгалтерского баланса (табл. 1):

В большинстве случаев наиболее надежной является оценка ликвидности только по показателю денежных средств. Этот коэффициент абсолютной ликвидности рас­считывается как частное от деления денежных средств на краткосрочные обязательства. В России его оптимальный уровень 0,2 - 0, 25.

Чистый оборотный капитал (работающий капитал, фи­нансово-эксплуатационные потребности) рассчитывается как разность между оборотными активами фирмы и ее краткосрочными обязательствами.

Чист. об. кап. = Об. акт. - Кр.об.

На финансовом положении фирмы отрицательно сказы­вается как недостаток, так и превышение чистого оборотного капитала. Недостаток его ведет к банкротству, а значитель­ное превышение свидетельствует о неэффективности использования ресурсов.

2 Коэффициент деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проана­лизировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Показатели имеют большое значение для оценки финан­сового положения компании, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную фор­му, оказывает непосредственное влияние на платежеспособ­ность предприятия.

В финансовом менеджменте наиболее часто используют­ся следующие показатели оборачиваемости: коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент трансформации), коэффициент оборачиваемости материально-производствен­ных запасов и др.

Коэффициент оборачиваемости активов (или коэффици­ент трансформации) - отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса. Он характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ре­сурсов независимо от источников их привлечения, то есть по­казывает, сколько раз за год (другой отчетный период) со­вершается полный цикл производства и обращения, прино­сящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколь­ко денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

Коэффициент оборачиваемости материально-производ­ственных запасов отражает скорость реализации этих запа­сов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимос­ти реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов.

3 Коэффициент рентабельности

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рас­считываются как отношение полученной прибыли к затра­ченным средствам либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.

В финансовом менеджменте наиболее часто используе­мыми показателями являются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, реализации продукции, собст­венного капитала.

Коэффициент рентабельности всех активов предприятия рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия. Он показывает, сколько де­нежных единиц потребовалось фирме для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источника при­влечения этих средств.

Коэффициент рентабельности реализации (рентабель­ность реализации) рассчитывается посредством деления при­были на объем реализованной продукции. Наиболее значи­мой в этой части финансовой информации признается рента­бельность реализованной продукции, определяемая как от­ношение чистой прибыли после уплаты налога к объему реа­лизованной продукции.

В итоге узнают, сколько денежных единиц чистой при­были принесла каждая денежная единица реализованной продукции.

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капи­тала, инвестированного собственниками, и сравнить этот по­казатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги.

Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица вложенного собственником

капитала.

4 Коэффициент платежеспособности

Показатели структуры капитала характеризуют способ­ность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициен­тами платежеспособности. К ним относятся: коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости и ко­эффициент защищенности кредиторов.

Коэффициент собственности характеризует долю соб­ственного капитала в структуре капитала компании, а следо­вательно, соотношение интересов собственников предприя­тия и кредиторов.

Коэффициентом собственности, определяющим доста­точно стабильное финансовое положение при прочих рав­ных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к валюте баланса на уров­не 60%.

Коэффициент финансовой зависимости показывает зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании.

Высокий уровень коэффициента отражает также потен­циальную опасность возникновения у предприятия дефици­та денежных средств. Считается, что коэффициент финансо­вой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу.

Коэффициент защищенности кредитора характеризует степень защищенности кредиторов от невыплат процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода компания заработа­ла средств для выплаты процентов по займам.

Коэффициент обеспеченности собственными средства­ми определяется как отношение разницы между капиталом и резервами предприятия (итог раздела III пассива баланса) и внеоборотными активами (итог раздела I актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предпри­ятия оборотных средств (итог раздела II актива баланса), то есть:

Нижняя граница этого коэффициента 0,1 - 0,5. Чем вы­ше этот показатель, тем лучше финансовое состояние пред­приятия, тем больше у него возможности в проведении неза­висимой финансовой политики.

5 Коэффициент рыночной активности

Коэффициенты рыночной активности включают в себя показатели, характеризующие стоимость и доходность ак­ций компаний. Основными показателями в этой группе яв­ляются: прибыль на одну акцию, соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию, балансовая стоимость одной акции и ее балансовой стоимости, доходность одной акции и доля выплаченных дивидендов. Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обычных акций и собственными акциями в портфеле:

Прибыль на обык. акцию = (Чист. прибыль - Див. по прив. акциям): Число об. акц. в обр.

Балансовая стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности:

Бал. стоим. одной обык. акции = (Ст. акц. кап. - Ст. прив. акций): Число об.ак

Вопросы для самопроверки?

1.Что означает планирование и координирование в финансовом менеджменте?

2.Какова цель управления (финансового менеджмента) на предприятии и от чего зависит конечный результат?

3.В чем проявляется гибкость системы управления?

4.Что является основой информационной базы финансового менеджера?

5.О чем может рассказать баланс?

6.В каком документе отражаются результаты деятельности предприятия?

7.Дайте определение понятиям «текущие затраты» и капитальные затраты».

8.Кому нужна финансовая информация?

9.Назовите основные правила финансирования.

10.Сформулируйте основное требование к вертикальной структуре капитала?

11.Как можно проконтролировать выполнение основных правил финансирования?

Тема 1.3 Математические основы

финансового менеджмента

Вдвойне дает тот,

кто дает скоро

1.3.1 Фактор времени в финансовых расчетах. Покупательская способность денег

1. Альтернативная стоимость, базовые понятия
2. Понятие процента с математической и экономической точек зрения
3. Простые и сложные проценты

1 Альтернативная стоимость, базовые понятия

Привлечение и вложение капитала всегда связано с относительной величиной, которая ассоциируется с выгодностью деятельности, - это либо альтернативная стоимость использования собственного капитала, либо плата за привлеченный (заемный капитал), или иначе: процент, процентная ставка i. С процентной ставкой связаны такие фундаментальные положения теории финансов, как наращения и дисконтирования.

Область применения – операции по вкладам, расчеты по кредиту, оценка альтернативных вариантов вложения капитала, управление денежными средствами предприятия, целесообразность привлечения заемного капитала, определение стоимости предприятия, решения «производить или покупать?», «покупать или арендовать?», «покупать за наличные или в кредит (в рассрочку)?»

Характерной особенностью в расчетах по операциям на финансовом рынке является фактор времени. Он играет не меньшую роль, чем размеры денежных средств. Учет фактора времени предопределен принципом неравноценности денег, относящихся к разным моментам времени.

Неравноценность денег означает, что одна и та же сумма, полученная сегодня ценнее, чем полученная спустя некоторое время, вследствие того, что полученные раньше деньги можно «нарастить», обернуть – вложить под проценты