Показатели эффективности инвестиционных проектов

В качестве основных показателей, используемых для расчётов эффективности ИП, рекомендуются:

-чистый доход;

-чистый дисконтированный доход;

-внутренняя норма доходности;

-потребность в дополнительном финансировании (другие названия – ПФ, стоимость проекта, капитал риска) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объём внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Следует иметь ввиду, что реальный объём потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ, и как правило, превышает его за счёт необходимости обслуживания долга.;

-группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности (коммерческая, общественная и т.д.).

На разных стадиях расчётов в соответствии с их целями и спецификой ПФ финансовые показатели и условия финансовой реализуемости ИП оцениваются в текущих или прогнозных ценах. Остальные показатели определяются в текущих или дефлированных ценах.

2. Показатель чистого приведенного (дисконтированного) дохода (ЧДД)

Чистым доходом называется накопленный эффект (ЧД) (сальдо денежного потока) за расчётный период:

где суммирование распространяется на все шаги расчётного периода

К- капитальные вложения, осуществляемые на i-м шаге;

Д_i-доход, полученный на i-м шаге реализации проекта.

Показатель чистого приведенного (дисконтированного) дохода является наиболее ярким представителем абсолютно-сравнительной эффективности предпринимательского проекта.

Чистый приведённый доход (ЧДД) – определяется как сумма текущих эффектов за весь расчётный период, приведённая к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

При исчислении данного показателя нормативная величина дохода представляет собой упущенную выгоду, поэтому считается как бы дополнительно понесенными затратами.

Если ЧДД >0, то проект следует принять;

ЧДД <0 проект следует отвернуть

ЧДД =0 проект ни прибыльный ни убыточный.

Величину данного показателя можно определить по формуле:

(28)

где ЧДД – чистый приведенный доход за жизненный цикл проекта;

q_н – норматив дисконтирования затрат и результатов проекта, принимаемый на момент начала его жизненного цикла, который рассчитывается следующим образом:

q_н = q_г + q_с + q_о (29)

где q_г – гарантированная норма получения дивидендов на вложенный капитал в высоконадежном банке (в долях от единицы);

q_с – страховая норма, учитывающая риск вложений (в долях от единицы), а также наличие и полноту страхования инвестиционной деятельности (если предприниматель вообще не страхует свою деятельность, то страховая норма принимается по максимуму, если страховка имеется, то страховая норма в зависимости от полноты страхования уменьшается вплоть до 0);

q_о – минимальная граница доходности проекта (в долях от единицы), которая может устроить предпринимателя и поэтому принимается им для себя самостоятельно.

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учёта и с учётом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.

Разность ЧД-ЧДД нередко называют дисконтом проекта.