Показатели дисконтирования

Учет фактора времени при сопоставлении вариантов строительных решений.

Дисконтирование представляет собой приведение к определенному (текущему, начальному) времени:

- будущих поступлений от инвестиций (прибыли);

- капитальных вложений (инвестиций), распределенных во времени.

Дисконтирование прибыли к начальному моменту времени осуществляется по формуле

Общая накопленная величина дисконтированных доходов (прибыли) (Present Value, PV, ЧНС) рассчитывается по формулам:

, (14)

где PV - чистая нынешняя (чистая дисконтированная) стоимость, т.р.; Т - период времени приведения затрат и прибыли, годы, кварталы; P_t - годовые вложения в течение периода времени Т (прибыль, амортизационные отчисления за t-ый год), т.р.; R - норма прибыли, %; - коэффициент приведения разновременных затрат.

Дисконтирование доходов (прибыли) к конечному моменту времени осуществляется по формуле:

(15)

Дисконтирование капитальных вложений (инвестиций, IC) к начальному и конечному моментам времени осуществляется соответственно по формулам:

(16)

(17)

где IC _t - инвестиции в t-ом году, т.р..

Квартальную норму дисконта R_кв (коэффициент дисконтирования) определяют по формуле:

(18)

где Rг – годовая норма дисконта, годовой коэффициент приведения.

Приведение капитальных вложений к начальному моменту времени применяется, если:

- капитальные вложения по нескольким вариантам распределяются по-разному;

- происходит сравнение нескольких вариантов с разным количеством очередей.

Наиболее эффективным считается вариант с наименьшими приведенными капитальными вложениями.

Метод чистой приведенной стоимости (NPV)

Этим методом осуществляется сравнение дисконтированной стоимости будущих доходов, которые ожидаются от инвестиций (прибыль), с размером инвестиций (капитальных вложений).

Чистая нынешняя (приведенная) стоимость (Net Present Value, NPV, ЧДД) рассчитывается как разница между приведенной стоимостью (PV) и инвестиционными затратами (IC) по формуле:

(19)

Если NPV>0, вложенные инвестиции эффективны. Если сравниваются несколько проектов, выбирать надо тот, у которого наибольший NPV.

Коэффициент эффективности (индекс доходности - РI) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величине капитальных вложений и определяется по формуле:

(20)

Он свидетельствует о превышении доходов над расходами при выбранной норме прибыли (при выбранном проценте).

Если РI>1, то проект эффективен. Это означает, что его эффективность превышает нормативную (установленную) или коэффициент дисконтирования (R). Чем больше РI, тем проект эффективнее.

При вложении крупных инвестиций в начальные периоды они нередко могут прибыль не приносить. Первые годы они могут быть убыточными. Это часто случается при строительстве крупных и сложных промышленных предприятий. Однако в дальнейшем производство может давать хорошую прибыль. В этом случае критерии чистой дисконтированной стоимости (дисконтированного дохода) необходимо рассчитать с учетом полученных убытков. Если в итоге NPV окажется величиной положительной, вложенные инвестиции при данной норме дисконта будут эффективными, несмотря на убытки, полученные предприятием в первые годы.

Метод внутренней нормы доходности (ВНД, IRR)

Внутренняя норма доходности (норма рентабельности инвестиций) характеризует норму дисконта, при которой дисконтированная стоимость притоков денежных средств равна дисконтированной стоимости их оттоков. Это максимальная норма процентной ставки, при которой инвестиции остаются экономически безубыточными. Процедура, используемая для расчета ВНД, та же, что и для вычисления NPV, но вместо дисконтирования потоков денежных средств нужно опробовать несколько норм дисконта до тех пор, пока не будет найдена величина, при которой NPV равен нулю.

Схема расчета внутренней нормы эффективности может быть статичной и динамичной. При статичной схеме инвестор определяет: а) общую потребность в прибыли для осуществления обязательных платежей (налоги, проценты за кредит, рентные платежи); б) среднегодовую величину необходимой прибыли (среднюю за 5 лет).

ВНД в этом случае рассчитывается по формуле:

(21)

где Пср - средняя за 5 лет прибыль проектируемого предприятия, т. р.; Фосн - среднегодовая стоимость основных производственных фондов на 5-ый год эксплуатации (с учетом вновь введенных основных фондов), т. р.

При динамичной схеме внутренняя норма эффективности рассматривается как норма приведения, при которой сумма доходов за определенное число лет становится равной первоначальным капитальным вложениям, т.е. IRR=R, при которой NPV=0. При этом решается уравнение, в котором IRR является неизвестным:

(22)

1. Основные фондыв в строительстве.

Материальную базу предприятия образуют средства труда и предметы труда, которые объединяются в средства производства. Средства труда учитываются в форме основных фондов. (Вещественные факторы, которыми располагает предприятие, называются фондами).

Основные фонды — это материально-вещественные ценности, относящиеся к средствам труда, и используемые в процессе производства в течение длительного периода в неизменной натуральной форме (более одного цикла изготовления продукции – производственного цикла).

Основные средства – это основные фонды, выраженные в стоимостном измерении.

В зависимости от назначения основные фонды делятся на основные производственные и основные непроизводственные фонды. К основным производственным фондам относятся те основные фонды, которые участвуют в производственном процессе непосредственно (машины, оборудование, станки и т. п.) или создают условия для производственного процесса (производственные здания, трубопроводы и т.д.).

Основные непроизводственные фонды — это объекты культурно-бытового назначения, медицинские учреждения, столовые и т. п. Все они используются для культурно-бытовых нужд работников предприятия.

Сущность основных производственных фондов могут раскрыть их характерные черты:

· они вещественно воплощены в средствах труда;

· многократно используются в производственном процессе;

· их стоимость по частям переносится на продукцию;

· сохраняют свою натуральную форму длительное время (как правило, более 12 месяцев);

· переносят свою стоимость на готовую продукцию длительное время, по частям.

Бухгалтерский учет определяет основные средства как средства труда со сроком службы более одного года и (или) долее одного операционного цикла

Основные фонды предприятия разнообразны по составу и назначению.

Классификация основных фондов по видам:

1. Земельные участки и объекты природопользования.

2. Здания.

3. Сооружения.

4. Машины и оборудование:

а) силовые машины и оборудование;

б) рабочие машины и оборудование;

в) измерительные и регулирующие приборы и лабораторное оборудование;

г) вычислительная техника;

д) прочие машины и оборудование.

5. Транспортные средства.

6. Производственный и хозяйственный инвентарь.

7. Рабочий скот.

8. Продуктивный скот.

9. Многолетние насаждения.

10. Другие виды основных фондов.

В приведенной классификации не все элементы основных фондов играют одинаковую роль. Одни из них (машины и оборудование, инструмент и измерительные устройства, вычислительная техника) принимают непосредственное участие в производственном процессе и поэтому их относят к активной части основных фондов. Другие (производственные здания и сооружения, производственный и хозяйственный инвентарь) обеспечивают нормальное функционирование производственного процесса и представляют собой пассивную часть основных фондов.