Методические указания к выполнению контрольной работы

Основные нормативные документы, регламентирующие осуществление процедур банкротства:

1. О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26 октября 2002 года, № 127-ФЗ Принят Государственной думой 27 сентября 2002 года. Одобрен Советом Федерации 16 октября 2002 г. // Собрание законодательств Российской Федерации. 2002.

2. Об утверждении Правил подготовки заключений о возможности реструктуризации задолженности организаций по обязательным платежам в федеральный бюджет: Распоряжение ФСДНРФ от 19.06.98 №11-р.

3. О введении мониторинга финансового состояния организации и учета их платежеспособности: Распоряжение ФСДН(б) РФ от 31.03.99. №13-р

4. Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса: Утверждены распоряжением ФСДНП (б) № 31-р от 12.08.94г. // Сборник нормативных актов «Нормативно – методические материалы о несостоятельности (банкротстве) предприятий: Комментарии.

Документы. – М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994.

5. Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организации: Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству № 16 от 23.01.2001.

6. Об утверждение правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа: Постановление Правительства РФ от 25.06.03 №367

В курсе «Учет и анализ банкротств» необходимо опираться на следующие понятия:

несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее - банкротство);

финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;
мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами;
арбитражный управляющий (временный управляющий, административный управляющий, внешний управляющий или конкурсный управляющий) - гражданин Российской Федерации, утверждаемый арбитражным судом для проведения процедур банкротства и осуществления иных установленных настоящим Федеральным законом полномочий и являющийся членом одной из саморегулируемых организаций;

временный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения наблюдения в соответствии с настоящим Федеральным законом;

административный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения финансового оздоровления в соответствии Федеральным законом;

внешний управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения внешнего управления и осуществления иных установленных Федеральным законом полномочий;

конкурсный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения конкурсного производства и осуществления иных установленных Федеральным законом полномочий;

В статье 3 Федерального закона о банкротстве «Признаки банкротства» отмечается, что гражданин считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.
В статье 4 «Состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей» они определяются на дату подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом, если иное не предусмотрено Федеральным законом. Сумма долга для юридического лица -100 тыс. руб., для физического лица-10 тыс. руб.

Осуществляя процедуры банкротства, антикризисный управляющий должен контролировать платежеспособность организации должника и оценивать возможность ее восстановления. Именно на основе аналитических расчетов системы показателей, характеризующих структуру баланса делятся вывод о степени ее удовлетворительности, и признания предприятия неплатежеспособным.

На основании расчета коэффициентов восстановления платежеспособности дается вывод о способности и реальной возможности у организации должника восстановить платежеспособность в ближайшие шесть месяцев.

На основании расчета коэффициентов утраты платежеспособности делается вывод о наличии реальной возможности утраты платежеспособности, когда предприятие в ближайшие три месяца не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Необходимо анализировать целесообразность предлагаемых мер по предупреждению банкротства и уметь просчитывать эффективность займов и эффект финансового левериджа, предусматривать возможные последствия безвозмездной финансовой помощи, а для осуществления всех этих мер необходимо использовать как традиционные, так и специфические методы анализа.

Процедура наблюдения в конечном итоге имеет своей целью дать объективный вывод о финансовом положении организации. То есть на этом этапе необходимо изучить как состав имущества, которое будет включаться в конкурсную массу, его техническое состояние и реальное наличие в организации, так и степень соответствия данных бухгалтерского учета и реального состояния дел.

Кроме того, на этапе внешнего управления необходимо разрабатывать план внешнего управления, необходимым разделом которого является финансовый план по выводу организации из кризиса. Внешний управляющий должен уметь давать оценку составу и структуре имущества организации, оценивать эффективность использования всех видов имущества организации, измерять финансовую устойчивость, намечать конкретные шаги по росту значений системы показателей эффективности управления и прибыльности. Немаловажным этапом внешнего управления выступает составление реестра кредиторов, составление сверки расчетов.

На этапе конкурсного производства при непосредственном формировании конкурсной массы необходимо уметь анализировать состав, срочность и возможность востребования дебиторской задолженности, уметь эффективно распорядится имуществом организации банкрота, с тем чтобы рационально распорядиться конкурсной массой с целью удовлетворения требований кредиторов.

Статьей 70 новой редакции Закона о банкротстве обращено внимание на то, что анализ финансового состояния должника проводится в целях определения стоимости принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим, а также в целях определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника в порядке и в сроки, которые установлены Федеральным законом.

Временный управляющий на основе анализа финансового состояния должника, в том числе результатов инвентаризации имущества должника при их наличии, анализа документов, удостоверяющих государственную регистрацию прав собственности, подготавливает предложения о возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника, обоснование целесообразности введения последующих процедур банкротства.

В случае если в результате анализа финансового состояния должника установлено, что стоимость принадлежащего должнику имущества недостаточна для покрытия судебных расходов, кредиторы вправе принять решение о введении внешнего управления только при определении источников покрытия судебных расходов.

В случае если кредиторами не определен источник покрытия судебных расходов или за счет определенного ими источника оказалось невозможным их покрытие, проголосовавшие за решение о введении внешнего управления кредиторы несут солидарную обязанность по покрытию указанных расходов.

Все перечисленные обстоятельства позволяют сделать вывод о том, что конкретные направления анализа финансового положения должника при осуществлении процедуры банкротства сводится к следующему:

- анализ структуры баланса;

- анализ финансовых результатов и путей их роста;

- анализ рентабельности активов предприятия, прибыльности продукции и деловой активности;

- анализ баланса;

- анализ движения денежных средств организации;

- анализ бизнес-плана финансового оздоровления.

Нормативная система критериев для оценки несостоятельности (неплатежеспособности) предприятий определена в Постановлении Правительства РФ № 498 от 25.05.94. «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)». В соответствии с данным Постановлением и Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ФСДН № 131-р от 12.08.94 г. анализ и оценка структуры баланса производятся на основе двух показателей:

- коэффициента текущей ликвидности;

- коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

Оценка структуры баланса дается на основании финансовой отчетности организации, заверенной в налоговой инспекции по месту регистрации предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств,дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог II раздела актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов, ссуд, кредиторской задолженности, расчетов с участниками по выплате дивидендов и прочих пассивов. Структура баланса считается удовлетворительной, когда коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности оборотных средств организации собственными источниками определяется как отношение разности между суммой собственных источников средств организации и его внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся у организации запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

Нормальной считается ситуация, когда значение этого коэффициента больше или равно 0,1:

СОС- собственные оборотные средства

Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если один из критериев окажется ниже установленного норматива. Если коэффициент текущей ликвидности окажется менее 2 или коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками окажется ниже 0,1.

Если нормативные значения критериев окажутся в пределах установленных нормативов, нужно рассчитать коэффициент утраты платежеспособности. Суть этого расчета состоит в том, чтобы оценить возможность утраты платежеспособности организации в течение ближайших трех месяцев.

,

где К_{т.л. факт} - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода;

К_{т.л. база} фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода;

К_{т.л. норм} нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

3 - период утраты платежеспособности;

Т- отчетный период в месяцах(3,6,9,12).

Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности имеет значение меньше 1, то может быть принято решение о том, что предприятие в течение ближайших трех месяцев может утратить свою платежеспособность и не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Если структура баланса по приведенным критериям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

где К_{т.л. факт} - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода;

К_{т.л. база} фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода;

К_{т.л. норм} нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 - период восстановления платежеспособности;

Т- отчетный период в месяцах(3,6,9,12).

Если коэффициент восстановления платежеспособности, принимает значения больше 1, то это означает, что предприятие в течение ближайших шести месяцев свою платежеспособность восстановит. Если значение будет меньше 1, то и через полгода предприятие останется неплатежеспособным.

Признание организации неплатежеспособной и имеющей неудовлетворительную структуру баланса не означает признание организации несостоятельным (банкротом), не изменяет ее юридического статуса и не влечет за собой таких последствий, как наступление гражданско-правовой ответственности. Это лишь зафиксированное Федеральной службой или ее территориальным агентством состояние неплатежеспособности организации.

При установлении связи неплатежеспособности предприятия с задолженностью государства перед ним под задолженностью государства перед предприятием понимаются не использованные в срок обязательства полномочного органа государства, исполнительной власти РФ или субъекта РФ по оплате заказа, размещенного на предприятии, от исполнения которого предприятие в силу законодательства Российской Федерации или субъекта РФ не вправе отказаться (являющегося обязательным для исполнения предприятием).

Зарубежная и отечественная практика комплексной оценки работы организации состоит из следующих этапов.

1. Рассчитывают индекс экономического роста организации, как отношение чистой нераспределенной прибыли к собственному капиталу организации. Формула расчета имеет следующий вид:

При этом расчете необходимо осуществить целый ряд уточнений. Так, прибыль необходимо брать не из формы №2, где отражен результат от деятельности организации, а из баланса, где финансовый результат отражен за минусом использованной в отчетном периоде прибыли, то есть та сумма, которой организация реально располагает. Кроме того, в качестве собственного капитала нельзя брать только итог 3 раздела пассива баланса. Необходимо в состав собственных источников добавить приравненные к собственным источники - «Доходы будущих периодов» и «Резерв предстоящих расходов и платежей». И наконец, третье уточнение: необходимо из суммы собственных источников вычесть задолженность учредителей по вкладам в Уставный капитал. Эти суммы отражены в составе дебиторской задолженности по строке «Расчеты с учредителями».

Важным вопросом выступает количественная оценка полученных значений. Дело в том, что при оценке эффективности деятельности организации можно ориентироваться на нормативное значение показателя эффективности инвестиционной деятельности. Традиционно его критерий установлен на уровне 20 %. Отсюда индекс экономического роста должен быть у организации на уровне 0,2 и выше. Хотя для несостоятельных организаций этот показатель можно и не рассчитывать, так как у большинства из них нет ни только чистой прибыли, но и прибыли от обычной деятельности.

2. В мировой практике прогнозирование банкротства проводится с помощью моделей скоринга. Самой простой является двухфакторная. Она имеет вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 Х 1+ 0,0579 Х2,

где Х 1 - коэффициент текущей ликвидности;

Х 2 - коэффициент концентрации заемного капитала (удельный вес заемного капитала в общей сумме капитала).

3. Наибольшее распространение в практике прогнозирования банкротства получила пятифакторная модель Э.Альтмана, рассчитанная по данным 33 обанкротившихся предприятий в Америке в 1968 году.

Пятифакторная модель Э. Альтмана позволяет исследовать зависимость вероятности банкротства от пяти факторов:

Z = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + 0,999 К5,

где К1 - оборотный капитал (активы);

К2 - чистая прибыль (активы);

К3 - доход от основной деятельности (все активы);

К4 - рыночная стоимость акций (либо добавочный и уставный капитал) заемные источники;

К5 - выручка от продажи (активы).

Для установления степени вероятности банкротства организации предлагается использовать следующую шкалу значений Z:

Z< 1,81 - вероятность банкротства очень высока;

1,81 < Z < 2,765 - вероятность банкротства средняя;

2,765 < Z < 2,99 - вероятность банкротства невелика;

2.99 < Z - вероятность банкротства ничтожна.

Основным недостатком данной модели является то, что она пригодна лишь для крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

Для российских организаций представляет сложность расчет четвертого индикатора банкротства в связи с тем, что рынок ценных бумаг в стране развит слабо и определить рыночную стоимость акций не всегда представляется возможным. Некоторые экономисты рекомендуют его определять как отношение общей величины активов к общей величине заемных средств. Чаще всего экономисты предлагают заменить этот показатель на отношение суммы уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия приводит к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капиталал (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности).

Однако в этом случае не учитывается возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут расценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству и отказаться от их приобретения, снижая тем самым их рыночную стоимость.

4. Для организаций акции которых не котируются на бирже, Э. Альтман предложил следующую модель для вероятности банкротства;

Z = 0,717 К1 + 0,847 К2 + 3,107 К3 + 0,42 К4 + 0,995 К5,

где К1, К2, К3, К5 - определяются аналогично, как и в предыдущей формуле Э. Альтмана;

К4 - балансовая стоимость собственного капитала (заемный капитал).

Если Z > 1,23, то вероятность банкротства незначительна.

5. Вероятность банкротства можно оценить по формуле Таффлера и Тишоу, согласно которой:

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4,

где К1 = прибыль от продажи / заемный капитал;

К2 = оборотные активы / краткосрочные обязательства;

К3 = заемный капитал / активы;

К4 = выручка от продажи / активы.

Если Z > 0,3, то вероятность банкротства незначительна.

6. Для оценки вероятности банкротства можно использовать формулу Лисса, согласно которой

Z = 0,063 К1 + 0,092 К2 + 0,057 К3 + 0,001 К4,

где К1 = оборотные активы / активы;

К2 = прибыль от продаж / активы;

К3 = чистая прибыль / активы;

К4 = собственный капитал / заемный капитал.

Если Z > 0,037, то вероятность банкротства незначительна.

7. Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице 1.

Достоинством данной методики, на наш взгляд, является довольно широкий набор характеристик для оценки вероятности банкротства и довольно сходный с российской практикой набор нормативных ограничний для значений выбранных критериев. Однако в ней есть и недостатки.К числу последних следует отнести не учет в системе расчетов источников, приравненных к собственным источникам и неверное название третьего индикатора.

У. Бивер установил модель оценки вероятности банкротства в зависимости от сроков его приближения (Табл.1).

Таблица 1

П Показатели	Порядок расчета	Значение показателей
для благополучных организаций	за 5 лет до банкротства	за 1 год до банкротства
Коэффициент Бивера	Чистая прибыль + Амортизация Заемный капитал	0,4-0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	Чистая прибыль Активы	6-8		-22
Коэффициент финансирования	Заемный капитал Активы
Коэффициент покрытия	Собственные оборотные средства Активы	0,4	0,3	0,06
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы Краткосрочные обязательства	3,2

8. Одним из вариантов интегрального подхода к оценке финансового положения предприятия является метод Creditmen, разработанный во Франции Ж. Де Паляном, в соответствии с которым финансовая ситуация предприятия может быть точно охарактеризована показателем:

N=25R1 +25R2+1OR3+20R4+20R5,

где Ri-рассчитывается таким методом: R-- показатель предприятия - Ki (нормативный показатель):

1. коэффициент быстрой ликвидности - К1;

2. коэффициент кредитоспособности-К2;

3. коэффициент «иммобилизации» собственного капитала-КЗ;

4. коэффициент оборачиваемости запасов-К4;

5. коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности-К5.

Коэффициент уравнения (25,25,10,20,20) выражают удельный вес влияния каждого показателя.

Если N=100-финансовая ситуация нормальная;

N>100-финансовая ситуация хорошая;

N<100-финансовая ситуация вызывает тревогу.

9. В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой [4] предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

• Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

• Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

• Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

• Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции:

• Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала;

• Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

Ккомп = 0,25Куп + 0.1Кз+ 0,2Кс + 0,25Кур + 0.1Кфр + 0,1Кзаг

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

Куп = 0; Кз = I; Кс = 7; Кур = 0: Кфр = 0,7: Кзаг = значение Кзаг. в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше — то вероятность банкротства мала.

10. Модель показателя риска банкротства полученная иркутскими учёными при исследовании предприятий торговли Иркутской области, имеет следующий вид:

R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0.63K4,

где

К1 — отношение оборотного капитала к активу;

К2 —отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

К3 — отношение выручки от реализации к активам;

К4 — отношение чистой прибыли (непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком) к затра­там.

Для оценки значений модели R используется шкала из 5 интервалов представленных в таблице 2.

Таблица 2

ВЕРОЯТНОСТЬ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ЗНАЧЕНИЙ R

Значения и	Вероятность банкротства,%
Меньше 0	Максимальная (90 — 100)
0-0.18	Высокая (60-100)
0.18-0,32	Средняя (35-50)
0.32-0,42	Низкая (15-20)
Больше 0,42	Минимальная (до 10}

Помимо рассмотренных ранее формальных при­знаков вероятности потенциального банкротства, существуют различные неформальные критерии прогнозирования возможного банкротства организации.

К их числу относятся:

• неудовлетворительная структура имущества организа­ции, особенно текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной де­биторском задолженности, запасов с длительным пе­риодом оборота) может привести к неспособности ор­ганизации выполнять свои обязательства;

•замедление оборачиваемости средств организации (перенакопление запасов, ухудшение состояния расчё­тов с дебиторами).

•повышение срочности погашения краткосрочных обяза­тельств

при замедлении оборачиваемости текущих ак­тивов;

•тенденция к вытеснению в составе обязательств дешёвых заёмных средств (с низкими процентными ставками) до­рогостоящими (с высокими ставками) и их неэффектив­ное размещение в активах;

•наличие просроченных обязательств и увеличение их удельного веса в общей сумме обязательств организа­ции,

•значительные суммы безнадёжной к получению дебитор­ской задолженности, относимой на убытки;

•тенденция опережающего роста наиболее срочных обя­зательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов,

•падение значений коэффициентов ликвидности;

•нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счёт краткосрочных источников средств;

•убытки, отражаемые в балансе.

СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ