2015-02-04
3722
Понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность». Виды эффективности. Показатели, характеризующие экономическую эффективность. Дисконтирование затрат при оценке эффективности инвестиционных проектов, требующих долговременных затрат на их внедрение и обеспечивающих разную величину дохода за период эксплуатации.
В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования понятие «инвестиционный проект» употребляется в двух смыслах:
- как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия (например, разработка проекта предприятия);
- как дело, деятельность, мероприятие, предполагаемое осуществление комплекса мер каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных результатов (например, строительство, реконструкция, расширение, техническое перевооружение предприятия).
Важным моментом в процессе осуществления инвестиционной деятельности является:
|
|
|
- правильная оценка реализуемости и эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки;
- обоснование целесообразности участия в реализации инвестиционных проектов предприятий, банков, российских и иностранных инвесторов, федеральных и региональных органов власти;
- сравнение вариантов проектов и их выбор для реализации,
- государственная, отраслевая и др. виды экспертиз инвестиционных проектов.
- Для оценки инвестиционных проектов используются понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность».
Экономический эффект – это полезный результат, получаемый от осуществления производственной деятельности, внедрения какого-либо проекта обычно измеряется в абсолютном выражении (руб.). Количественно эффект выражается в объеме продаж, а качественно в приросте прибыли.
"Экономическая эффективность " является относительным показателем и выражается соотношением между результатом (эффектом), полученным от реализации инвестиционного проекта, и капитальными затратами на осуществление инвестиционного проекта.
Различают коммерческую, бюджетную и народно-хозяйственную эффективность, получаемую в результате инвестиционной деятельности.
Коммерческая эффективность учитывает финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников.
Бюджетная эффективность отражает финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета.
Экономическая (народнохозяйственная) эффективность учитывает затраты и результаты проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и отражающая чисто финансовые интересы государства и систему предпочтений членов общества, связанных с охраной окружающей среды и социальными мероприятиями. Например, создание дополнительных рабочих мест, вложения в инфраструктуру по месту реализации проекта, повышение жизненного уровня населения и пр.
|
|
|
Для оценки экономической эффективности следует выделить два вида инвестиционных проектов:
- инвестиционные проекты, не требующие долговременных затрат на их осуществление и обеспечивающие стабильный доход за весь период эксплуатации;
- инвестиционные проекты с разновременными затратами на их осуществление и эксплуатацию и обеспечивающие неодинаковый ежегодный доход за весь период эксплуатации.
К первой группе относятся проекты, связанные с разработкой и внедрением мероприятий, включаемых в ежегодные планы технического развития предприятия, например, внедрение новой техники, механизация отдельных производственных процессов. Совершенствование организации рабочих мест и пр. Такие мероприятия могут осуществляться в короткий промежуток времени (неделю, месяц, квартал), на их внедрение не требуется больших капитальных вложений. Эффективность таких мероприятий выражается в высвобождении работающих, повышении производительности труда, увеличении выпуска продукции, изменении затрат материальных, топливно-энергетических ресурсов и, в конечном счете, снижении себестоимости продукции. Полученный эффект является стабильным на протяжении всего периода использования.
Основными показателями, характеризующими эффективность первой группы инвестиционных проектов, являются:
- капитальные затраты на осуществление мероприятий или удельные капитальные затраты на единицу мощности или годового объема производства;
- себестоимость годового объема производства или себестоимость единицы продукции;
- условно-годовая экономия и экономия до конца года;
- прибыль или прирост прибыли;
- приведенные затраты на годовой объем производства или на единицу продукции (при сравнении вариантов с разными годовыми объемами производства);
- годовой экономический эффект;
- сроки окупаемости капитальных затрат.
Капитальные вложения (К) – это единовременные затраты, связанные с внедрением на производстве мероприятий, включенных в план технического развития на текущий год.
К = Кстр + Коб + Км + Кдм + Кдм-м + Ксопр ±ΔОб + Кн-а - Вр ;
где Кстр– затраты на строительные работы (пристройка, перепланировка помещений, стоимость дополнительной площади для размещения оборудования и пр.);
Коб - сметная стоимость оборудования, включающая его прейскурантную, (договорную) цену, тару и упаковку, комплект запасных частей, затрату на транспортировку, погрузку, разгрузку;
Км - затраты на монтаж (установку) оборудования;
Кдм - затраты на демонтаж заменяемого оборудования;
- затраты на демонтаж-монтаж заменяемого оборудования;
Кдм-м - затраты в сопряженные участки производства (расширение складских площадей, вспомогательных служб и пр.);
ΔОб - прирост или уменьшение оборотных средств при росте объема производства или сокращении длительности производственного цикла (увеличение производственных запасов или сокращение незавершенного производства);
Кн-а - неамортизированная стоимость заменяемого оборудования;
Вр - выручка от реализации заменяемого оборудования.
Себестоимость продукции (С) – это затраты на производство и реализацию продукции.
Если внедрение мероприятий связано с существенными изменениями в технологии производства или освоением новой продукции, необходимо составить калькуляцию себестоимости с расчетом всех статей расходов.
|
|
|
Если в результате внедрения мероприятий происходит изменение только отдельных статей затрат, расчеты следует вести по изменяющимся статьям расходов.
Условно-годовая экономия – это экономия от внедрения мероприятия в расчете на год (ΔС).
Экономия до конца года - это экономия от момента внедрения мероприятия до конца года (ΔСк).
При внедрении мероприятий, обеспечивающих увеличение годового выпуска продукции или производство новой продукции, повышение ее качества, влекущего рост оптовой цены, рассчитывается прибыль (П) или прирост прибыли (ΔП).
- при производстве новых видов продукции или повышении качества:
П = В2 * (Ц2-С2)
- при замене одного вида продукции на другой:
ΔП = В2 * (Ц2-С2) – В1* (Ц1-С1)
- при увеличении объема производства ранее выпускаемой продукции:
ΔП = (В2– В1)* (Ц1-С1)
где В1 - годовой объем продукции до внедрения;
В2 - то же, после внедрения;
С1 -себестоимость единицы продукции до внедрения;
С2 -то же, после внедрения;
Ц1 -действующая оптовая цена за единицу продукции до внедрения;
Ц2 - то же, после внедрения.
При выборе лучшего варианта из нескольких возможных рассчитываются приведенные затраты (Зni) по формуле:
Зni = Сi + ЕнКi min
где Сi -себестоимость годового объема производства или единицы выпускаемой продукции по i -му варианту;
Ен - нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности, величина, обратная нормативному сроку окупаемости;
К i - капитальные затраты на внедрение или удельные капитальные вложения на единицу годового объема производства;
Лучшим считается вариант, имеющий минимум приведенных затрат.
Годовой экономический эффект (Э) рассчитывается по формулам:
-если при внедрении мероприятий не происходит увеличения объема производства
Э = (С1+ЕнК1)-(С2+ЕнК2)
- если при внедрении мероприятий происходит увеличение годового объема производства
Э = [(С1+ЕнК1)-(С2+ЕнК2)] В2
В первом случае принимается себестоимость годового объема производства и общие капитальные затраты, во втором случае – себестоимость и удельные капитальные вложения на единицу годового выпуска продукции соответственно до и после внедрения мероприятий.
|
|
|
Сроки окупаемости капитальных затрат определяются по формулам:
- при производстве новой продукции
Ток = К / П
- при внедрении мероприятий, обеспечивающих увеличение годового объема производства или повышение качества продукции
Ток = К / ΔП
- при внедрении мероприятий, обеспечивающих снижение себестоимости продукции
Ток = К / ΔС
Основным недостатком рассматриваемой методики является то, что при оценке экономической эффективности не учитывается фактор времени и критерием для оценки вариантов являются приведенные затраты, а не прибыль. Данная методика не может быть использована также при обосновании мероприятий, направленных на улучшение качества продукции, так как большинство из них сопряжены с повышением себестоимости.
Для определения эффективности инвестиционных проектов второй группы необходимо:
- приведение предстоящих разновременных доходов и расходов к условиям их соизмеримости;
- учет влияния инфляции, задержки платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств;
- учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением инвестиционных проектов.
Оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах инвестиционного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:
- продолжительности создания, эксплуатации и, при необходимости, ликвидации проекта;
- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
- достижения заданных характеристик прибыли (массы или нормы прибыли);
- по согласованию с инвестором и пр.
Горизонт расчета равен количеству шагов, шаг расчета – месяц, квартал, год.
Для оценки экономической эффективности и сравнения инвестиционных проектов необходимо приведение затрат к определенному моменту времени, например, к началу получения дохода, которое осуществляется с помощью дисконтирования.
Величина дисконта должна отражать требуемую норму доходности капитала, уровень инфляции и уровень риска. Для приведения используется формула сложных процентов.
Сущность дисконтирования сводится к следующему: предприниматель заинтересован во вложении инвестиций (К), если ожидаемый доход (П) от их использования за определенный период (Т) составит не менее величины вложений (П=К). Предпринимателю важно знать, сколько стоит тот доход, который он получит в будущем, в момент вложения инвестиций. Такие расчеты называются дисконтированием, а полученная в результате величина - дисконтированной или текущей стоимостью дохода.
Дисконтированная стоимость (PV) любого дохода (П) через определенный период времени (Т) при процентной ставке на капитал (Е) будет равна Т
PV = (П1 / 1+Е) + (П2 / 1+Е) +…+ Пt / (1+Е)t = Σ (Пt / (1+Е)t
t=0
где П - чистый доход предприятия (чистая прибыль и амортизационный фонд);
Т - горизонт расчета (лет);
t - годы, в течение которых ожидается ежегодный доход.
Капитальные вложения на осуществление инвестиционного проекта также могут расходоваться неравномерно и в течение нескольких лет, тогда сумма приведенных капитальных вложений определяется по аналогичной форму
Т
К = Σ Кt / (1+E)t
t=0
Основными показателями эффективности второй группы инвестиционных проектов являются:
К - приведенные капитальные вложения,
PV - приведенная (дисконтированная) стоимость дохода,
ЧДД - чистый дисконтированный доход,
ИД - индекс доходности,
ВНД - внутренняя норма доходности,
Ток - срок окупаемости капитальных вложений.
Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.
Базисная цена – это цена, сложившаяся в народном хозяйстве в определенный период времени и считающаяся неизменной в течение всего периода.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это оценка сегодняшней стоимости потока будущего дохода.
Если расчет производится в базисных ценах, то величина ЧДД при заданной норме дисконта (Е) будет равна:
ЧДД = PV – К
Чем больше ЧДД, тем эффективней проект.
Индекс доходности (рентабельности) капитальных вложений определяется по формуле:
ИД = ЧДД / К
Если индекс доходности больше 1, то проект эффективен и может быть принят к осуществлению.
Внутренняя норма доходности (ВНД), представляет собой норму дисконта (Евн), при которой дисконтированная стоимость дохода (PV) равна приведенным капитальным вложениям (К), т.е. PV = К.
Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является ли он эффективным или нет при заданной норме дисконта, то ВНД инвестиционного проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода. Если ВНД больше или равна требуемой инвестором норме дохода, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его принятии.
Срок окупаемости инвестиционного проекта - это время, за которое поступления от инвестиционной деятельности (дисконтированная стоимость дохода) покрывают затраты на инвестиции (приведенные капитальные вложения).
Условия расчета экономической эффективности.
1. За базу для сравнения при выборе вариантов инвестиционных проектов принимается лучшая наиболее совершенная техника или продукция, вырабатываемая на отечественных или зарубежных предприятиях
2. Сопоставляемые варианты должны быть идентичны по срокам, объему производства и качеству выпускаемой продукции (если различия в качестве не являются результатом внедрения данного проекта).
3. Варианты должны рассматриваться по технико-экономическим показателям и нормам, имеющим равную достоверность и напряженность.
