2015-02-04
805
Задача. На основе разработанного бизнес-плана было установлено, что на осуществление реконструкции одного из цехов пищевого предприятия требуется 1446 тыс. руб. капиталовложений, распределяемы по годам:
1-ый год – 490 тыс. руб.
2-ой год – 956 тыс. руб.
Горизонт расчета (период, в течении которого предполагается устойчиво получать заданную массу прибыли) принят равным 5годам.
Чистый доход (прибыль плюс амортизационные отчисления) распределяется по годам:
1-ый год –750 тыс. руб.
2-ой год – 1150 тыс. руб.
3-ий год – 1350 тыс. руб.
4-ый год – 1550 тыс. руб.
5-ый год – 1650 тыс. руб.
Итого - 6450 тыс. руб.
Ставка дисконта (коэффициент дисконтирования) – 0,15.
Расчеты выполнены в базисных ценах.
Определить экономическую целесообразность осуществления инвестиционного проекта. Решение задачи.
1. Определяем дисконтированную стоимость будущего дохода путем приведения к началу получения прибыли.
2. Определяем приведенные капитальные затраты к началу получения прибыли.
3. Если бы сумма денег, равная капитальным затратам на осуществление инвестиционного проекта, была положена в банк под процент ставки дисконтирования, то к началу получения прибыли (ввода цеха в эксплуатацию после реконструкции) можно было получить доход:
PV = 750/1+0,15 + 1150/(1+0,15)2 + 1350/(1+0,15)3 + 1550/(1+0,15)4 +1650/(1+0,15)5 = 4144,88
4. Определяем приведенные капитальные затраты к началу получения дохода, исходя из следующего предположения: Если сумма денег, равная капитальным вложениям, была положена в банк под процент ставки дисконтирования то приведенная стоимость была бы равна:
К = 490*(1+0,15)+956*(1+0,15)2 = 1830,2 тыс. руб.
5. Определяем чистый дисконтированный доход:
ЧДД = 4144,88 – 1830,2 = 2314,68 тыс. руб.
6. Определяем индекс доходности:
ИД = 2314,68/1830,2 = 1,26 года.
Индекс доходности больше 1, следовательно, проект может быть принят к реализации.
Внутреннюю норму доходности определяем путем подбора с тем, чтобы PV = К.
Задаваясь нормой дисконта 0,37, получим:
PV = 750/1,37 + 1150/1,877 + 1350/2,571 + 1550/3,523 + 1650/4,826 = 2467,09 тыс.руб.
Приведенные капитальные вложения при дисконте 0,37 будут равны:
К = 490*(1+0,37) + 956*(1+0,37)2 = 2467,5
т.о. PV = К или (2467,09=2467,5)
ВНД больше принятой в расчетах нормы дисконта, следовательно, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его принятии.
Определим срок окупаемости с учетом приведенных к началу получения прибыли затрат и дохода.
Приведенные капитальные вложения равны 1830,2 тыс. руб.
В первый год можем возвратить 547,45 тыс. руб.
Во второй год -----------------------612,68 тыс. руб.
В третий год -------------------------525,09 тыс. руб.
Итого ---------------------------------1685,22 тыс. руб.
Оставшаяся часть (1830,2 – 1685,2) – 145 тыс. руб. будет возвращена за (145:439,97) – 0,33 года.
Таким образом, срок окупаемости капитальных затрат, приведенных к началу получения прибыли, составит 3,33 года.
Вопросы для самоконтроля по теме
1. В чем отличие подхода к оценке инвестиционных проектов 1 и 2 группы?
2. Перечислите систему показателей для оценки инвестиционных проектов первой группы.
3. Напишите формулу приведенных затрат.
4. Как определяются сроки окупаемости капитальных вложений?
5. Перечислите показатели для оценки эффективности инвестиционных проектов второй группы.
6. Что такое горизонт расчета?
7. Напишите формулу для определения дисконтированной стоимости дохода.
8. Что такое индекс доходности и внутренняя норма доходности?
9. Какие расходы включаются в состав капитальных затрат на внедрение новой техники?
10.Условия расчета экономической эффективности капитальных вложений.
Тесты по теме
4. Для оценки инвестиционных проектов, не требующих долговременных затрат на их внедрение и обеспечивающих стабильный доход за весь период эксплуатации, используются формулы
а) П / К
б) Сi +EH * Ki
в) ЧДД / К
г) Σt=0 Пt / (1+Е)t
д) (C1 + EHK1) – (C2 + EHK2)
2. Для выбора лучшего варианта новой техники из нескольких используются формулы
а) К / П
б) Сi +EH * Ki
в) Σt=0 Кt / (1+Е)t
г) (C1 + EHK1) – (C2 + EHK2)
д) (В2 – В1) * (Ц2 - С)
3. Норма дисконта, при которой К=РV
а) индекс доходности
б) чистый дисконтированный доход
в) внутренняя норма доходности
г) дисконтированная стоимость дохода
д) приведенные затраты
4. Для оценки эффективности инвестиционных проектов с разными сроками внедрения и периодом получения дохода используются показатели
а) приведенные затраты
б) дисконтированная стоимость дохода
в) чистый дисконтированный доход
г) годовой экономический эффект
д) внутренняя норма доходности
5. Инвестиционный проект эффективен и может быть принят к осуществлению, если индекс доходности
а) равен 1
б) равен 0
в) больше 1
г) меньше 1
