Пример 7.4 Сила (степень) финансового рычага

Рассмотрим три предприятия, имеющих одинаковые чистые активы в 1000 тыс. руб., одинаковую балансовую прибыль до выплаты процентов за кредит (earnings before interests and taxes) в 400 тыс. руб., но различную структуру активов (см. таблицу).

Предприятие	Собственные средства, тыс. руб.	Заемные средства, тыс. руб.	Чистые активы, тыс. руб.
А
Б
В

Рассчитаем чистую прибыль предприятии при условии ставки за кредит 20%, а ставки налога на прибыль - 30%.

А: 400 х (1 - 0,3) = 280 тыс. руб.

Б: (400 - 300 х 0,2)(1 - 0,3) = 238 тыс. руб.

В: (400 - 700 х 0,2)(1 - 0,3) = 182 тыс. руб.

Вычислим рентабельность собственного капитала но предприятиям.

А: 280/1000 х 100 = 28%.

Б: 238/700 х 100 = 34%.

В: 182/300 х 100 = 60,7%.

Таким образом, акционеры предприятия В получат на свои акции больший доход, чем акционеры фирм А и Б. Менеджеры фирм Б и В достигли увеличения рентабельности собственных средств за счет того, что смогли использовать заемный капитал с большей отдачей, чем цена его приобретения.

Чтобы использовать концепцию финансового рычага в расчетах, введем ее формализованное выражение. Обозначим: N1 - чистая прибыль (после уплаты налогов); Е - собственный капитал; В - долгосрочные обязательства;

тл - доходность (стоимость) долгосрочных обязательств; ге - доходность собственного капитала, Я = Ш/Е; га - доходность чистых активов, соответствующая доходности собственного капитала, равной г *:

где т - ставка налога на прибыль.

С учетом выражения (7.2) рентабельность собственного капитала

Второе слагаемое в формуле (7.3) показывает эффект финансового рычага, т.е. рост (в общем случае - изменение) рентабельности собственного капитала вследствие различий между рентабельностью активов и скорректированной ставкой по кредитам.

Можно получить выражение для финансового рычага, исходя из прибыли до выплаты налогов и процентов. В этом случае:

По аналогии с механическим рычагом выделяют два элемента эффекта финансового рычага. Обозначим Эфр -эффект финансового рычага, т.е. прирост рентабельности собственного капитала фирмы за счет увеличения доли заемных средств. Из формулы (7.3) получим:

где D/E - плечо финансового рычага (характеризует силу воздействия финансового рычага). Чем больше доля заемных средств, тем больше плечо финансового рычага; га - гД1 - т) - дифференциал финансового рычага. Он равен превышению рентабельности активов над ставкой процентов по кредиту, скорректированной на налоговую защиту. Он показывает прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения единицы заемных средств. Если га< гкр(1 - т), т.е. дифференциал отрицателен, то прирост заемного капитала уменьшает рентабельность собственного капитала. В примере 7.4 дифференциал равен 14% для гв = 28%.

Дифференциал финансового рычага изменяется при изменении плеча финансового рычага. Так как цена кредита растет при снижении финансовой устойчивости предприятия, то дифференциал снижается при росте плеча финансового рычага.

Наряду с понятием эффекта финансового рычага в финансовом менеджменте используется концепция силы (степени) финансового рычага, объясняющей взаимосвязь показателей в случае большего или меньшего использования предприятием заемных средств.

Сила (степень) финансового рычага (degree of financial leverage, DFL) определяется как изменение чистой прибыли, принадлежащей акционерам, вызванное изменением прибыли до выплаты налогов и процентов (т.е. представляет собой соответствующий коэффициент эластичности):

где Д£Р5 - изменение прибыли на одну акцию вследствие изменения прибыли до выплаты налогов и процентов1;

где / - сумма выплаченных процентов по заемному капиталу; яа - число акций.

Так как величина процентов по заемному капиталу остается постоянной (изменений структуры капитала в краткосрочной перспективе не предвидится), то изменение прибыли па акцию определяется только изменением прибыли до выплаты процентов и налогов:

Тогда формулу (7.4) можно переписать:

Поскольку увеличение доли заемного капитала увеличивает риск, который принимают собственники компании, следует учесть этот риск, связанный со структурой капитала, в расчетах стоимости собственного капитала. Этот риск индивидуален для каждого предприятия и может быть учтен в бета-коэффициенте:

где р0 - бета-коэффициент при наличии у фирмы финансового рычага с плечом О/Е; р0 - бета-коэффициент аналогичного предприятия, не использующего заемных средств (так называемая "безрычаговая бета"). Эта формула была предложена Р. Хамадой и называется "формулой Хамады" [Наплас1а, 1972].

НА ВСЯКИЙ СЛУЧАЙ: - НЕ ЧИТАЛА! Источник: https://reftrend.ru/712229.html

Финансовый леверидж, его роль в финансовом менеджменте Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляется на основе анализа вариабельности прибыли. В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью показателя «леверидж». В буквальном понимании леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей. Прежде всего отметим, что, как было показано выше, можно выделить несколько показателей прибыли, благодаря чему удается идентифицировать и количественно измерить влияние тех или иных факторов, в том числе и факторов, обусловливающих тот или иной вид риска. Точно так же возможны различное представление расходов компании и различная их группировка. Основным результативным показателем служит чистая прибыль компании, которая зависит от многих факторов, и потому возможны различные факторные разложения ее изменения. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов; производственного характера и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из этих типов расходов можн

о управлять. Такое представление факторной структуры прибыли является исключительно важным в условиях рыночной экономики и свободы в финансировании коммерческой организации с помощью кредитов коммерческих банков, значительно различающихся по предлагаемым ими процентным ставкам. Итак, с позиции финансового управления деятельностью коммерческой организации чистая прибыль зависит, во-первых, от того, насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы, т.е. во что они вложены, и, во-вторых, от структуры источников средств. Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для коммерческой организации с определенными, порой значительными издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как это повлияет на прибыль? Именно эта взаимосвязь характеризуется категорией финансового левериджа. Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании. Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, Называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово-зависимой компанией; компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимой. Итак, сложившейся в компании уровень финансового левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов[4]. Исходным является производственный леверидж, влияние которого выявляется путем оценки взаимосвязи между совокупной выручкой коммерческой организации, ее прибылью до вычета процентов и налогов и расходам производственного характера. По аналогии с производственным левериджем уровень финансового левериджа может измеряться несколькими показателями. Наибольшую известность получили два из них: 1) соотношение заемного и собственного капитала; 2) отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов[6]. Высокая доля заемного капитала говорит о высоком уровне финансового левериджа и соответственно финансового риска, иными словами, уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании. К последним относятся совокупные расходы коммерческой организации, уменьшенные на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Влияние финансового левериджа выявляется путем оценки взаимосвязи между чистой прибылью и величиной прибыли до выплаты процентов и налогов. Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж. В отличие от двух других видов леверидж каким-либо простым количественным показателем, имеющим наглядную интерпретацию и пригодным для пространственных сопоставлений, он не выражается, а его влияние определяется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручки, расходов производственного финансового характера и чистой прибыли. Рассмотренные виды левериджа и их влияние, опосредованное взаимосвязью описанных показателей, могут быть представлены путем перекомпоновки и детализации статей отчета о прибылях и убытках (рис.№1). Из приведенной схемы и сделанных пояснений становится понятно, почему такое большое внимание с позиции стратегического планирования уделяется операционному и финансовому левериджу именно условно-постоянные расходы производственного и финансового характера в значительной степени определяет конечные финансовые результаты деятельности предприятия. Выбор более или менее капиталоемких направлений деятельности определяет уровень операционного левериджа; выбор оптимальной структуры источников средств связан с финансовым левериджем. Что касается взаимосвязи двух видов левериджа, то однозначную и безапелляционную характеристику вряд ли можно сделать; тем не менее достаточно распространенным является мнеиие, что они должны быrь связаны обратнопропорциональной зависимостью - высокнй уровень операционного левериджа в компании предполагает желательность относительно низкоrо уровня финансового левериджа и наоборот. Объяснение очевидно как с позиции общегo риска, так и с позиции совокупных постоянных расходов[4]. Рис.№1 Взаимосвязь доходов и левериджа. Глава 2. Финансовый риск 2.1. Понятие риска, виды рисков При осуществлении любого вида хозяйственной деятельности существует опасность (риск) потерь, масштаб которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск- это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, возможные в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые. Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить по различным признакам: - в зависимости от вида хозяйственной деятельности – предпринимательский (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский; - по признаку проявления – спекулятивный, простой (чистый); - в зависимости от вида финансового посредничества – инвестиционный, страховой, банковский; Производственный риск возникает в процессе производственной деятельности. Причинами возникновения производственного риска являются: снижение планируемого объема производства, рост материальных, трудовых затрат и др. Коммерческий риск связан с реализацией продукции (услуг), закупкой сырья, материалов и т.д. Причины такого риска – уменьшение планируемого объема реализации, повышение закупочных цен, рост издержек обращения, потери продукции в процессе обращения и др. Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска – инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др. Рассмотрим чистые (простые) и спекулятивные предпринимательские риски. Чистыми называют риски, которые определяют возможность получения убытка или «нулевого» результата; такой риск рассчитан только на проигрыш. Спекулятивные же риски выражают возможность получения как положительного, так и отрицательного результата. Денежные расходы, убытки и потери чаще всего являются результатом финансового предпринимательства (предпринимательства на финансовом рынке). Следовательно, финансовое предпринимательство-это то же коммерческое предпринимательство под товаром выступают денежные средства. Поэтому финансовые риски – это риски спекулятивные. Для предприятий, основная деятельность которых не связана с финансовым рынком, финансовый риск - это разновидность предпринимательского риска и означает угрозу денежных потерь вообще. Их финансовый риск по типу объекта подразделяется на имущественный и связанный с обязательствами. Имущественный риск – это угроза потери любой части собственного имущества (при этом весь ущерб пересчитывается в денежном выражении). Риск, связанный с обстоятельствами – это риск финансовых убытков, если действиями данной фирмы или ее отдельным служащим будет нанесен ущерб физическому или юридическому лицу. Для предприятий - профессиональных участников кредитного рынка финансовый риск – это одна из разновидностей соответственно банковских (в банковской системе), страховых (для страховой и пенсионной систем), или инвестиционных рисков (для бирж, или инвестиционных фондов и т.д.). Например, банковские риски представляют собой опасность потерь, вытекающих из специфики банковских операций. Они имеют достаточно сложную структуру и обычно делятся на внешние (страновой, валютный и т.д.) и внутренние (риски активных и пассивных операций, риски связанные со спецификой клиента и т.д.). Предприятия кредитного рынка финансовый риск обязывает учитывать такие специфические факторы как неплатежеспособность клиента финансовой сделки, угрозу невозврата кредита, общее ухудшение финансового положения клиента. Таким образом, под финансовым риском на рынке ссудных капиталов обычно подразумевается та разновидность их общих рисков, которая связана с угрозой их невыполнения обязательств, клиентами по причине их несостоятельности. Рассмотрим подробную классификацию финансовых рисков предприятий, занимающихся производственной и торговой деятельностью. Принято различать следующие разновидности их финансового риска: кредитный, процентный, валютный, упущенной выгоды, инвестиционной, налоговой. Кредитный риск – опасность неуплаты предприятием основного долга и процентов по нему. Процентный риск – опасность потерь, связанная с ростом стоимости кредита. Валютный риск представляет собой опасность изменения курса валюты, что приводит к реальным потерям при совершении биржевых спекуляций и различных внешнеэкономических операций. Риск упущенной выгоды – вероятность нанесения косвенного ущерба или недополучения прибыли в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности. Инвестиционный риск – это вероятность того, что отвлечение финансовых ресурсов из текущего оборота в будущем принесет убытки или меньшую прибыль, чем ожидалось. Он присущ практически всем типам предприятия и неизбежен, поскольку инвестируя сбережения сегодня, покупатель того или иного вида актива отказывается от какой-то части материальных благ в надежде укрепить благополучие в будущем. Предприятие –инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, знает заранее, что возможны два вида результатов: доход или убыток. Налоговый риск включает следующие опасности: невозможность получения налогового кредита; изменение налогового законодательства; индивидуальные решения сотрудников налоговой службы о возможности использования определенных льгот или применения конкретных санкций[7]. 2.2. Процесс управления риском Процесс управления риском может быть разбит на шесть стадий: определение цели, выяснение риска, оценки риска, выбора метода управления риском, применения выбранного метода, оценки результатов. С точки зрения финансового риска определение цели сводится к обеспечению существования фирмы в случае существенных убытков. В качестве цели могут фигурировать защита работы предприятия от условий внешней среды или оптимизация внутренней среды. В качестве внешней среды предприятия рассматривают две группы факторов: прямого и косвенного воздействия. К факторам прямого воздействия относят поставщиков, покупателей, конкурентов, государство. К факторам косвенного воздействия относят состояние экономики, социокультурные факторы, политические факторы, достижения НТР, международные события. К положительным факторам внутренней среды относят наличие специальной службы «экономической безопасности», системы «экономического предупреждения», которая предотвращает все непредусмотренные расходы. Следующий шаг – выяснение риска при помощи сбора различной информации и использование официальных и неофициальных каналов. Кроме данных финансовой отчетности и бизнес-планов к официальным источникам информации относят информацию, полученную из периодической печати, телевидения т.п. К неофициальной информации относят данные, полученные при помощи промышленного шпионажа. Анализ (оценка) риска. После того как убыток уже понесен, следующим шагом должно быть определение его серьезности. Выбор методов управления риском. В соответствии с результатами предыдущих исследований выбирается тот или иной метод управления риском. Возможна комбинация из нескольких методов. Применение выбранного метода – принятие конкретных шагов по применению того или иного метода. Например, если избрано страхование, то этот шаг заключается в покупке страхового полиса. При этом выбираются разные страховые компании, в зависимости от специализации в области страховых рисков, далее выбирается оптимальная по времени и цене и обеспечению форма страхового полиса. Кроме страхования стратегия управления любым риском включает программу предотвращения и контроля убытков. В этом участвует каждая функция финансового менеджмента: планирование, организация, руководство и контроль. Рассмотрим роль планирования как функцию финансового менеджмента применительно к управлению финансовыми рисками. Один из элементов внутрифирменного планирования бизнес- план, в структуре которого имеется раздел «Оценка рисков». Этот раздел бизнес-плана представляет инструмент управления рисками предприятия. Важно предугадать все возможные типы рисков с которыми может столкнуться предприниматель, обосновать источники этих рисков и все возможные моменты их возникновения. Раздел бизнес-плана нацелен на исследование не только на финансовых, но и на других рисков (природных, политических и т.д.). Раздел бизнес-плана «Финансовый план» представляет собой денежное выражение всех расчетов, содержащихся в предыдущих разделах бизнес-плана. Все риски, представленные в разделе «Оценка рисков» находят в финансовом плане свое денежное выражение и влияют на общую степень финансового риска. Применение лимитирования в отношении показателей финансовых ресурсов бюджета предприятия – конкретное выражение результатов планирования рисков. Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продаж, кредита и т.п. Лимитирование служит важным средством снижения риска и применяется, например, банками при выдаче ссуд, а предприятиями сферы обращения – при продаже товаров в кредит и т.д. Следующий шаг в процессе управления финансовым риском – оценка результатов. Для этого необходима хорошо отлаженная система точной информации, дающая возможность рассмотреть имеющиеся убытки и сами действия, осуществляемые для их предотвращения. При проведении анализа рисков прежде всего надо определить их источники и причины. Источниками рисков могут быть хозяйственная деятельность, личность человека, природные факторы. К причинам относятся недостаток информации, неопределенность будущего и т.д. Анализ рисков подразделяют на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков. Его главная задача – определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых этот риск возникает. Проводя анализ риска, следует определить степень риска. Риск может быть: - допустимым – имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта; - критическим – возможны наступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя; - катастрофичным – возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя. Количественный анализ – это определение конкретного денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска совокупности. В абсолютном выражении риск может определяться масштабом возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении. В относительном выражении риск определяется как возможные потери, отнесенные к некоторой базе, за которую наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Предпринимательские потери – это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. В зависимости от масштаба вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы: - потери, не превышающие расчетной прибыли, можно назвать допустимыми; - потери больше расчетной прибыли относятся к разряду критических – такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя; - еще более катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все го имущество. Говоря о том, что риск измеряется возможными, вероятными потерями, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным и субъективным методами. Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными масштабами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость определяется на основе двух основных методов: статистического и метода экспертных оценок. Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей на данном или аналогичном производстве, устанавливаются размеры и частота получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически выраженную вероятность потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить степень финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий. Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное отклонение. Вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому. Дисперсия – мера отклонения фактического знания от его среднего значения. Таким образом, степень риска может быть измерена двумя критериями: средним ожидаемым значением и колеблемостью возможного результата. Среднее ожидаемое значение – это то значение события, которое связано с неопределенной ситуацией. Частота (вероятность) возникновения некоторого уровня потерь находится по формуле. где F – частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь; - частота случаев наступления конкретного уровня потерь; - общее число случаев в статистической выборке. Среднее ожидаемое значение находится по формуле где - среднее ожидаемое значение события; R – фактическое значение события; F – частота (вероятность) возникновения события. Таким образом, среднее ожидаемое значение события равно произведению от умножения суммы фактических значений (R) на соответствущие вероятности (F). Метод экспертных оценок реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска [7]. 2.3.Методы управления финансовым риском Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают общую, ценовую, финансовую грани устойчивости. Финансовая устойчивость – это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска. Цель управления финансовым риском – снижение потерь, связанных с этим риском, до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. В зависимости от объекта воздействия методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы на два вида: физическую и экономическую защиту. Физическая защита заключается в создании таких, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, наем охраны и т.д. Экономическая защита заключается в прогнозирование уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий. Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение. 1.Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль. 2. Предотвращение потерь и контроль как метод управленческих финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их масштаб, если потери уже понесены или неизбежны. 3. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля. Страхование как метод упарвления риском означает два вида действий: 1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование); 2) обращение за помощью к страховой фирме[1]. 4. Поглощение состоит в признании ущерба и в отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ею можно принебречь. При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов: - нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; - нельзя рисковать многим ради малого; - следует предугадывать последствия риска[7]. 2.4. Способы снижения финансового риска Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искуственного снижения. Существует четыре способа снижения финансового риска: 1) распределение риска между участниками проекта; 2) самострахование (передача части риска всем соискателям прибыли от данного проекта); 3) страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой); 4) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов[7]. Рассмотрим некоторые формы и виды страхования финансовых рисков. Страхование финансовых рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых премий (страховых взносов). Прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно в первую очередь определить объект страхования – те виды финансовых рисков, по которым оно намерено обеспечить внешнюю страховую защиту. Состав таких финансовых рисков определяется рядом условий, основными из которых являются: страхуемость риска; обязательность страхования финансовых рисков; наличие у предприятия страхового интереса; невозможность полностью восполнить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов; высокая степень вероятности возникновения финансового риска; непрогнозируемость и нерегулируемость риска в рамках предприятия; приемлемая стоимость страховой защиты по риску. 1. По формам страхование распределяется следующим образом: - Обязательное страхование. Оно представляет собой форму страхования, базирующуюся на законодательно оформленной обязательности его осуществления как для страхователя, так и для страховщика. - Добровольное страхование. Оно характеризует форму страховани, основанную лишь на добровольно заключаемом договоре между страхователем и страховщиком исходя из страхового интереса каждого из них