Расчет минимальной доходности проекта

Таблица №1[2].

Поскольку инвестированный капитал должен быть возвращен владельцу, то обеспечения этого необходимо, чтобы расходы на привлечение капитала были меньше, чем минимальная доходность требуемая инвесторами, в нашем примере - это Доли, Молли и Вы. Данное требование можно описать неравенством:

(4) WACCрасх. ≤ WACC доход.

где:

WACC расх. – средневзвешенная цена капитала, рассчитанная исходя из расходов организации на привлечение капитала;

WACC доход. – средневзвешенная цена капитала, рассчитанная исходя из требований доходности инвестированного капитала.

Теперь, если требования Долли и Молли мы назовем ценой Долга, а Ваши пожелания ценой Собственного капитала, то можно сказать, что требования к доходности собственного капитала, определяются величиной расходов, связанных с использованием всего капитала. Поскольку цена Долга определена величиной процентной ставки за кредит, которую можно считать величиной условно постоянной, так как влиять на условия уже заключенного договора займа мы не можем, то на величину WACC влиять можно, управляя собственными источниками финансирования компании. Особое внимание специалисты уделяют определению цены этих источников. Для этого они используют знания, как о расходах собственного капитала, так и о требованиях к его доходности. Эти требования определены условиями конкуренции на рынках: сырьевом, товарном, фондовом.

«Двуликость» WACC, с точки зрения теории, позволяет применять данный показатель:

- для контроля эффективности текущей финансово-хозяйственной деятельности;

- для оценки эффективности инвестиционных проектов;

- для оценки эффективности сделок слияния и поглощения (М&А).

Вот так - все логично и очевидно? Так почему же в отличие от финансовых консультантов, специалистов по бизнес планированию, реальные предприниматели отказывают WACC в почёте и популярности? Не «двуликость» ли WACC тому причина?

Мерилом ценности является желание
Мерилом возможностей – деньги.