Понятие дисконтир-е ден. потоков, опред-е дисконта

Процесс оценки будущих денежных потоков – это анализ дисконтированного ден. потока (ДДП).

Анализ ДДП является наиболее важным в стратегии организации, т.к. практически все фин. решения сопряжены с оценками прогнозируемых ден. потоков. Анализ ДДП основан на понятии временной ценности денег. Ден. единица подвержена инфляционным процессам, изменению эк. и полит. ситуации в стране и многими др. ф-ми. Деньги сегодня имеют большую ценность по сравнению с деньгами, кот. будут получены завтра или через некоторое время.

Анализ ДДП может быть проведен в 4 этапа:

• расчет прогнозируемых денежных потоков;

• оценка степени риска для денежных потоков;

• включение оценки риска в анализ;

• определение приведенной стоимости денежного потока.

При любом этапе анализа ДДП необх. использовать ставку дисконта, которая должна учитывать альтернативные затраты. Альтернативные затраты – издержки пр-ва товаров и услуг, измеряемые стоимостью наилучшей упущенной возможности использования затраченных на их создание ф-в пр-ва. Альтернативные издержки пр-ва явл. осн. движущим мотивом, заставляющим производителей максимизировать прибыли.

Ставка дисконта формируется под воздействием 3-х ф-в:

• степень риска ден. потока. Степень риска акции всегда выше степени риска облигации гос. займа, соответственно и ставка дисконта подвержена изменениям;

• превалирующий ур-нь показателей доходности. Ставка дисконта должна отражать среднюю доходность в эко-ке на данный момент. Инфляция, нестабильность эк-ки и политики влияют на уровень пок-лей доходности;

• периодичность ден. потоков (год, полугодие и т.п.). Как пр-ло, ставка дисконта приводится в годовом исчислении, но могут быть и другие временные интервалы, что отражается на величине ставки дисконта.

ДДП осуществляется путем многократного использования формулы, что в конечном итоге приводит к след. выражению: