2015-03-08
858
Данные табл. 2 могут быть использованы для иллюстрации понятия финансового результата прекращения проекта и его влияния на формирование бюджета капиталовложений. Финансовый результат прекращения проекта численно эквивалентен чистой ликвидационной стоимости с тем отличием, что он рассчитывается для каждого года срока действия проекта.
Таблица 2.
Инвестиция и денежные потоки от реализации проекта и в случае досрочного его погашения, тыс.грн.
| Год | ||||
| Инвестиции и операционный денежный поток | –4800 | |||
| Финансовый результат от прекращения проекта на конец года |
При цене капитала 10% и полном сроке действия проекта NPV = -177 тыс. руб. проект следует отвергнуть.
Проанализируем другую возможность - досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо операционных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости. В случае ликвидации проекта в конце второго года NPV = –4800 + 2000 / 1,11 + 1875 / 1,12 + 1900 / 1,12 = 138 тыс.грн.
|
|
|
Проект приемлем, если планируется эксплуатировать его в течение двух лет, а затем отказаться от него.
Таким образом, разрешаются некоторые конфликты при ранжировании взаимоисключающих проектов по различным критериям эффективности. В ходе оценки эффективности инвестиций необходимо помнить о возможности возникновения таких конфликтов и не полагаться на упорядочение проектов лишь по одному критерию, тем более что каждый критерий характеризует какой-нибудь особенный аспект финансового состояния проекта и в совокупности они дают наиболее полную картину состоятельности инвестиций.
